潛在不利因素待釋放

　　當前鋼廠盈利持續(xù)向好，利潤高企,，開工持續(xù)高位,，對于鐵礦石需求特別是高品位礦石需求看漲。但是港口高庫存依舊是一個利空因素,，不排除后期采暖季到來會出現(xiàn)發(fā)酵,。

　　鋼廠擴產(chǎn)意愿較高

　　目前,螺紋鋼即期利潤率為41.9%，較上周增加2%,。不過,，上海熱卷價格增幅較小，利潤反而下降,，熱卷即期利潤率為24.7%,，較上周減少0.6%，已經(jīng)連續(xù)3—4個月在5年最高位附近盤整,。鋼廠整體對于繼續(xù)擴產(chǎn)的需求很高,。

　　近期，雖然高爐開工率維持平穩(wěn),，但是全國粗鋼產(chǎn)量以及重點鋼廠粗鋼產(chǎn)量仍在高位,。在高利潤驅(qū)使下，雖然受政策因素影響,，但是鋼廠生產(chǎn)熱情依舊不減,，主要通過提高高品位礦利用率來實現(xiàn)這一增產(chǎn)目的。

　　目前,，整體鋼廠鋼材庫存,、社會庫存都處在歷史低位，但是近期出現(xiàn)止跌回穩(wěn)的跡象,。全國鋼廠廠內(nèi)建材庫存總量為301.7萬噸,，鋼材社會庫存為959.44萬噸,，雖然目前滬市線螺成交量有所下降，但是整體維持鋼廠高產(chǎn)量生產(chǎn)并不成問題,。

　　供暖季限產(chǎn)或影響銷量

　　目前,，鐵礦石港口庫存依然處在歷史高位，雖然從6月底開始港口庫存已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)兩個月下降,，但是短期暫時無法支撐鐵礦石快速上漲,。同時，國內(nèi)采暖季限產(chǎn)會對鐵礦石整體需求量造成打壓,。鋼廠持續(xù)維持高產(chǎn)以供金九銀十消費旺季和采暖季囤貨的可能性非常大,，但是也存在透支后期需求的可能性,。

　　目前國內(nèi)大中型鋼廠庫存可用天數(shù)26天,，相對中性。近期,，在疏港量如此好的情況下依然有所回落,。全國45個主要港口鐵礦石日均疏港總量為299.6萬噸，環(huán)比增加0.76萬噸,，創(chuàng)出近期新高,，顯示需求較好。同時也印證了鋼廠生產(chǎn)囤貨的推測,。

　　我國北方六大港口上周鐵礦石到港總量為1188.2萬噸,。從發(fā)貨量來看，巴西鐵礦石發(fā)貨總量為735.6萬噸,，澳洲發(fā)往中國的鐵礦石1334.3萬噸,。預計未來一周鐵礦石到港量增幅適中。結(jié)合需求來看,，近期鐵礦石港口庫存依然會延續(xù)下降走勢,。

　　操作策略以及風險因素分析

　　觀察鐵礦石近月價差，本輪鐵礦石上漲是由現(xiàn)貨帶動,。表明資金對于鐵礦石后期的持續(xù)上漲有所遲疑,，目前維持振蕩走勢的可能性較大。

　　操作上,，建議做空1801合約,，入場點位500—540元/噸，止損位540—560元/噸,，目標位410—450元/噸,。 由于黑色品種的波動性較大，倉位盡量放低,，建議控制在20%以內(nèi),。

　　關(guān)注存在的潛在風險：

　　一是交易所抑制過度投機,。

　　二是采暖季環(huán)保限產(chǎn)。

　　圖為鐵礦石鋼廠可用天數(shù)