9月以來,隨著銀行間市場(chǎng)現(xiàn)券收益率從高點(diǎn)回落,，國債期貨價(jià)格出現(xiàn)了一定的回升,。從目前較好的基本面和市場(chǎng)情緒來看，國債期貨維持逢低做多操作策略,。

　　不過,，8月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期帶來的通脹壓力，使得市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性前景出現(xiàn)一定的擔(dān)憂,。再加上期債主力合約價(jià)格相對(duì)現(xiàn)券收益率已處于高位,，而短期內(nèi)現(xiàn)券收益率下行空間仍然有限，國債期貨繼續(xù)反彈將承受較大的壓力,。

　　流動(dòng)性平穩(wěn)偏松

　　進(jìn)入9月之后,，銀行體系流動(dòng)性處于較高水平,，貨幣市場(chǎng)回購利率保持低位，因此央行明顯降低了開展逆回購業(yè)務(wù)的力度,。在面臨3700億元回籠的情況下,，央行僅于9月6日在公開市場(chǎng)上開展了400億元逆回購操作。不過,，上周央行一反常態(tài),，雖然只有1100億元的逆回購以及1135億元MLF到期，但是在周三,、周四分別投放了700億元和300億元逆回購,，更是為了對(duì)沖月中繳稅以及銀行繳納法定準(zhǔn)備金等因素影響，在上周五開展了1200億元的7天期逆回購,，600億元14天逆回購和200億元28天逆回購操作,，單日總投放達(dá)到了2000億元，為兩個(gè)月以來的新高,，使得上周凈投放達(dá)到1465億元,。

　　央行在今年提出”削峰填谷”以來，對(duì)流動(dòng)性的態(tài)度一直是以維穩(wěn)為主,，可以預(yù)見,，雖然后市資金面上存在包括MPA考核以及節(jié)假日資金需求增加等因素，流動(dòng)性仍將大概率在央行呵護(hù)下保持平穩(wěn)中性狀態(tài),。

　　金融持續(xù)火熱

　　從經(jīng)濟(jì)基本面來看,，國內(nèi)8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全線不及預(yù)期。規(guī)模以上工業(yè)增加值增長6.0%,，比7月回落0.4%,。分行業(yè)看，采礦業(yè)同比大幅回落,，成為拖累工業(yè)增加值放緩的主要因素,，制造業(yè)和能源產(chǎn)業(yè)則繼續(xù)保持快速增長。1—8月,，固定資產(chǎn)投資同比增長7.8%,，增速環(huán)比下降0.5%。由于天氣因素以及目前對(duì)地方政府債的監(jiān)管,，使得基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)同比增速出現(xiàn)了較大下滑,，進(jìn)而拖累到固定資產(chǎn)投資增速放緩。

　　8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額方面同比名義增長10.1%,，也是不及10.5%的預(yù)期,。包括石油、汽車以及家用電器在內(nèi)的多種商品零售總額同比增速出現(xiàn)了下降，這可能與6月零售向好部分透支消費(fèi)需求有關(guān),。與此同時(shí),，實(shí)體商品網(wǎng)上零售額則較上年同期出現(xiàn)了大幅增加。