9月13日凌晨，備受矚目的蘋果秋季發(fā)布會(huì)如期而至,。在iPhone8,、iPhone8Plus和iPhoneX等新品出爐的同時(shí),，強(qiáng)勢了大半年的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股卻迎來集體回調(diào),。對此,，業(yè)內(nèi)人士表示,，“蘋果魔咒”的原因不難理解,，股市一直有炒預(yù)期的邏輯,，當(dāng)預(yù)期落地利好兌現(xiàn)后，投資者便會(huì)獲利離場,，但這并不改變蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的長期投資邏輯,。

盡管短期面臨回調(diào)，但多家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為,，蘋果手機(jī)優(yōu)秀的創(chuàng)新功能刺激了消費(fèi)者的購買意愿,，而自上而下的智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈也獲得了更大的發(fā)展空間。放眼未來,，該產(chǎn)業(yè)鏈中的白馬股有望通過切入新的供應(yīng)鏈體系,、拓展新的業(yè)務(wù)品類，持續(xù)突破業(yè)績與市值瓶頸,，其行業(yè)成長邏輯依舊清晰,。

“蘋果魔咒”再次上演

蘋果產(chǎn)業(yè)鏈向來是A股市場上重要的投資主題之一。作為業(yè)界標(biāo)桿,，蘋果手機(jī)的技術(shù)變革往往會(huì)提高產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的盈利水平,，從而帶動(dòng)其股價(jià)走強(qiáng)。今年是蘋果手機(jī)發(fā)布十周年,，市場對新款iPhone的關(guān)注度和創(chuàng)新預(yù)期遠(yuǎn)高于以往,。多重因素刺激下,，以歌爾股份、江粉磁材,、大族激光,、歐菲光為代表的一批蘋果產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股走出了一輪明顯的獨(dú)立上漲行情。

Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至9月13日,，今年以來蘋果指數(shù)上漲22.68%,，大族激光,、歌爾股份、歐菲光等14只個(gè)股的漲幅超過30%,。

對于本次發(fā)布會(huì)后蘋果概念股的下跌,，華創(chuàng)策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為主要有兩大原因：首先是前期供應(yīng)鏈及媒體的大量“爆料”，使得本次發(fā)布會(huì)展示的主要功能創(chuàng)新已被市場充分“認(rèn)知”,。其次,，LTE版AppleWatch以及IPhoneX都要到11月之后才能在國內(nèi)發(fā)售。有分析認(rèn)為,，這會(huì)使得四季度蘋果新品的銷售低于市場預(yù)期,。在“利多出盡”及發(fā)售日期延后的雙重影響下，蘋果概念股短期震蕩明顯,。

有資料顯示,，自首款iPhone問世以來，過去數(shù)年中蘋果股價(jià)大概率會(huì)在發(fā)布會(huì)當(dāng)天收跌,。華泰證券研究員張騄選取歌爾股份,、萊寶高科、立訊精密,、安潔科技,、環(huán)旭電子、大族激光,、信維通信,、藍(lán)思科技等蘋果產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)概念股，對蘋果發(fā)布會(huì)舉辦前后相關(guān)概念股的股價(jià)走勢圖進(jìn)行了分析,。

結(jié)果顯示,，在新機(jī)發(fā)布前一個(gè)月內(nèi)，如不考慮iPhone4s,、iPhone6s這兩個(gè)市場處于整體調(diào)整（上證50指數(shù)分別下跌6.82%,、14.75%）的新品周期，相關(guān)概念股呈現(xiàn)較強(qiáng)的板塊性上漲態(tài)勢,，尤其是在創(chuàng)新相對較強(qiáng)的iPhone5及iPhone6周期內(nèi),，上漲個(gè)股數(shù)量遠(yuǎn)大于下跌的數(shù)量,。自iPhone5至iPhone6s期間，在新機(jī)發(fā)布后的一周時(shí)間內(nèi),，產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)公司股價(jià)下跌的數(shù)量明顯較多,，在iPhone5s和iPhone6s兩款新機(jī)推出后一周，相關(guān)標(biāo)的股價(jià)更是呈現(xiàn)板塊性下跌態(tài)勢,。

“根據(jù)過往情況,，發(fā)布會(huì)之前，市場對蘋果新品手機(jī)創(chuàng)新,、硬件配置等預(yù)期較為充分,，而軟件配置預(yù)期不確定，價(jià)格也相對偏高,，這可能是發(fā)布會(huì)后相關(guān)概念股走低的原因,。而后期隨著新品銷售業(yè)績的兌現(xiàn)，中長期內(nèi)板塊個(gè)股股價(jià)逐步平穩(wěn)并好轉(zhuǎn),?！比A商基金經(jīng)理李雙全表示。

蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司亮麗的業(yè)績也印證了這一觀點(diǎn),。Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，截至9月12日，目前共有18只蘋果概念股公布了2017年三季度業(yè)績報(bào)告,。其中,，有14只個(gè)股業(yè)績預(yù)增，占比達(dá)到77.78%,。

在目前發(fā)布了三季度業(yè)績預(yù)告的蘋果概念股中,，錦富技術(shù)三季度的業(yè)績增幅最大。根據(jù)錦富技術(shù)9月11日晚間發(fā)布的業(yè)績預(yù)告,，公司預(yù)計(jì)今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤3000萬元至3500萬元,，凈利潤預(yù)計(jì)同比增長2049.15%至2407.34%。

此外,，正業(yè)科技,、大族激光、金龍機(jī)電和歐菲光等4只個(gè)股今年前三季度凈利潤同比預(yù)增超過100%,。愛施德,、立訊精密、水晶光電,、安潔科技等公司的業(yè)績也同比大幅增長,。

公私募圍獵蘋果產(chǎn)業(yè)鏈股票

蘋果概念股的高歌猛進(jìn)，令相關(guān)重倉基金的業(yè)績在同類產(chǎn)品中脫穎而出,。Wind數(shù)據(jù)將43只持有蘋果產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股的主動(dòng)管理型基金歸為“蘋果概念基金”,，這些基金今年以來的平均收益率達(dá)26.33%,，而同期上證指數(shù)漲幅為9.1%。

具體來看,，年內(nèi)上漲48.05%的上投摩根新興動(dòng)力A排名首位,，富安達(dá)新興成長和上投摩根行業(yè)輪動(dòng)A分別以43.9%和42.64%的漲幅緊隨其后。此外,，共有7只基金的年內(nèi)收益率超過40%,。

從已披露的半年報(bào)來看，多家公私募基金在今年二季度便提早埋伏蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司,。例如板塊內(nèi)年內(nèi)漲幅最高的科森科技,，其半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，除了上投摩根智慧互聯(lián)股票基金和上投摩根新興動(dòng)力混合基金在原有持倉基礎(chǔ)上,，各增持12.27萬股和2.43萬股以外,，國泰成長優(yōu)選混合,、國泰金鑫股票,、鵬華價(jià)值優(yōu)勢混合、銀華核心價(jià)值優(yōu)選和工銀瑞信精選平衡混合等基金均為新進(jìn)的十大流通股東,。

歐菲光同樣獲得了多家公募基金的青睞,。出現(xiàn)在十大流通股東名單上的興全社會(huì)責(zé)任和華夏新經(jīng)濟(jì)靈活配置混合，二季度均在原有持倉基礎(chǔ)上繼續(xù)大手增持,，兩者目前持股比例分別為1.33%,、1.2%。天相投顧數(shù)據(jù)還顯示,，截至二季度末,，重倉持有歐菲光的公募基金多達(dá)168只，相較于一季度末的106只大幅增加,。

歌爾股份則是淡水泉的心頭好,。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，淡水泉旗下兩只產(chǎn)品均進(jìn)入公司前十大流通股東名單,。其中,，淡水泉精選1期持股4370萬股，占總股本比例為1.35%,。另一只產(chǎn)品“投資精英之淡水泉”持股2930.5萬股,。

素以長線投資著稱的QFII、社保,、證金等機(jī)構(gòu),，也是蘋果概念股的追隨者。歌爾股份半年報(bào)顯示,，截至二季度末,，挪威中央銀行和魁北克儲(chǔ)蓄投資集團(tuán)位居其十大流通股東名單之列,，且兩家QFII對該股均進(jìn)行了大手增持。大族激光獲得挪威中央銀行加倉250萬股,。德意志銀行股份有限公司二季度新進(jìn)入信維通信的十大流通股東名單,。富邦人壽保險(xiǎn)股份有限公司在新進(jìn)藍(lán)思科技的同時(shí)，繼續(xù)持有立訊精密股票,。

大族激光二季度的十大流通股東名單上,，同時(shí)出現(xiàn)了全國社保四零一組合、全國社?；鹨涣惆私M合,、全國社保基金六零一組合,，以及中央?yún)R金資產(chǎn)管理公司,。同時(shí)，歐菲光也被中央?yún)R金和全國社?；鹚囊蝗M合持有,。

再看被市場譽(yù)為“聰明資金”的北上資金。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,，近3個(gè)月來,，歌爾股份、大族激光,、藍(lán)思科技和信維通信登上深港通十大活躍成交股名單的次數(shù)分別達(dá)16次,、15次、13次和5次,。

行業(yè)成長邏輯依舊清晰

多家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為,，從中長期看，蘋果手機(jī)產(chǎn)量會(huì)不斷釋放進(jìn)而帶來業(yè)績紅利,，相關(guān)概念股的后期走勢并不悲觀,。

廣發(fā)證券分析師廖凌指出，參照以往經(jīng)驗(yàn),，新品發(fā)布會(huì)后,，蘋果手機(jī)大概率迎來出貨新高峰。這意味著,，在新機(jī)銷量提升的預(yù)期下,，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的盈利都有望提升。

海通證券研報(bào)認(rèn)為,，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司2017年P(guān)E普遍在30倍以下,，而這些公司2018年業(yè)績預(yù)計(jì)仍能維持30%以上的增速。短期看,，蘋果概念股依舊是當(dāng)前市場上少有的高成長,、低估值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),。而放眼未來，該產(chǎn)業(yè)鏈中白馬股有望通過切入新的供應(yīng)鏈體系,、拓展新的業(yè)務(wù)品類,，持續(xù)突破業(yè)績與市值瓶頸，其行業(yè)成長邏輯依舊清晰,。

有基金經(jīng)理表示,，蘋果概念早已不是主題炒作了，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的主要公司均有扎實(shí)的業(yè)績支撐,，因而不存在所謂利好兌現(xiàn),。布局該產(chǎn)業(yè)鏈，是基于相關(guān)公司業(yè)績持續(xù)快速增長的邏輯,。

興業(yè)證券在最新發(fā)布的研究報(bào)告中表示,，長期來看，iPhoneX將拉開智能手機(jī)新一輪創(chuàng)新大周期,，國產(chǎn)品牌手機(jī)將快速跟進(jìn)以提升自身產(chǎn)品競爭力,，手機(jī)零組件產(chǎn)業(yè)鏈有望受益于新一輪技術(shù)創(chuàng)新周期帶動(dòng)的產(chǎn)品單價(jià)提升和集中度提升。

一位基金公司投資總監(jiān)認(rèn)為,，中長線來看,，智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈仍處盈利能力上升的景氣周期,。特別是本次蘋果發(fā)布會(huì)帶來一系列新技術(shù)和新應(yīng)用,，包括人臉識(shí)別、無線充電等,，都將引領(lǐng)行業(yè)未來的走向,，而其使用的配件及材料國內(nèi)都有相關(guān)上市公司，每次技術(shù)和材質(zhì)革新都會(huì)有一批公司確定性受益,。

上投摩根基金表示,，目前智能手機(jī)已進(jìn)入密集發(fā)布季。在蘋果公司秋季發(fā)布會(huì)之前,，小米發(fā)布旗艦機(jī)型MIX,，三星的Note8也箭在弦上。此外,，華為,、ViVo、OPPO等也將給市場帶來驚喜,。

這些驚喜包括：全面屏,、柔性O(shè)LED面板、雙攝像頭,、3D攝像,、無線充電,、聲學(xué)功能升級、雙電芯,、陶瓷等非金屬機(jī)殼,、隱藏式指紋識(shí)別。而驚喜帶來的另一個(gè)“副產(chǎn)品”是,，新發(fā)布的智能手機(jī)價(jià)格均有穩(wěn)定上浮的趨勢,，例如新發(fā)布的最高配置IPhoneX就超過1000美元，比上一代旗艦產(chǎn)品貴了5%,。

上投摩根基金認(rèn)為,，這些來自于外觀設(shè)計(jì)、屏幕,、耳機(jī),、人機(jī)交互、安全,、便利性等各個(gè)方面的創(chuàng)新型功能升級,，使消費(fèi)者愿意多支付一些價(jià)格，而穩(wěn)定上行的單機(jī)價(jià)格也為各類新技術(shù)的運(yùn)用留足了成本空間,。從產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的角度看,，優(yōu)秀的創(chuàng)新功能會(huì)刺激消費(fèi)者的購買意愿，自上而下的智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈由此也獲得了更大的發(fā)展空間,。

“龍頭手機(jī)廠商帶來的技術(shù)升級浪潮,，有望惠及整個(gè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈，從而創(chuàng)造出不少投資機(jī)會(huì),，未來將重點(diǎn)關(guān)注其中受益較多,、業(yè)績增長較快、估值相對合理的投資品種,?！鄙贤赌Ω鸨硎尽?/p>