另一方面,，隨著山東地利,、北京寶德瑞、褚志邦等納入“老賴”黑名單,，也到了某些并購重組方開始為當初的“三高”買單的時候了,。此外，將重組“老賴”納入失信黑名單,，對于整個市場還具有警示意義,。

山東地礦的案例，也凸顯出重組制度與監(jiān)管上的漏洞,。由于在業(yè)績承諾期內(nèi),，山東地利等股東就開始了減持套現(xiàn)，導致其此后所持股份,，已無法滿足業(yè)績補償義務,，事實上也為后來無法兌現(xiàn)承諾埋下了隱患。這與其說是重組方案本身存在的漏洞,，不如說是制度建設與監(jiān)管上存在漏洞與缺陷更為貼切,。

筆者以為，即使將重組“老賴”納入黑名單,，即使山東地礦的案例具有警示意義,，也顯然是遠遠不夠的。重要的是,，我們要進一步完善制度建設,，更要讓“老賴”們付出必要的代價，如此才能防止今后并購重組中產(chǎn)生更多的“老賴”,。

基于此,，筆者建議，首先是要強化對上市公司并購重組的監(jiān)管,。

比如監(jiān)管部門可通過監(jiān)管問答的方式,，規(guī)定上市公司并購重組應以發(fā)行股份支付對價為主，重組方作出業(yè)績承諾的,，在業(yè)績承諾期內(nèi),，其所持有股份應“被鎖定”；業(yè)績承諾沒有兌現(xiàn)的,，股份同樣應被鎖定,，直到兌現(xiàn)承諾為止。

其次,，對于“老賴”們,，也絕對不能納入黑名單了事,。

如果納入失信被執(zhí)行人名單，就可不兌現(xiàn)承諾,，那么將“老賴”納入黑名單的威懾力將嚴重打折,。上市公司可采取積極的方式，比如通過談判協(xié)商,、提起訴訟等促使重組方履行承諾,；中小股東也可以股東代表訴訟的方式維護自己的權(quán)益。

第三,，對于重組“老賴”,，建議最高法以出臺相關司法解釋的方式，賦予地方法院采取強制措施的權(quán)力,，以給“老賴”們致命一擊,。

（作者為財經(jīng)時評人）