另一方面,，隨著山東地利,、北京寶德瑞、褚志邦等納入“老賴”黑名單,，也到了某些并購(gòu)重組方開(kāi)始為當(dāng)初的“三高”買(mǎi)單的時(shí)候了,。此外，將重組“老賴”納入失信黑名單，對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)還具有警示意義。

山東地礦的案例,，也凸顯出重組制度與監(jiān)管上的漏洞。由于在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi),，山東地利等股東就開(kāi)始了減持套現(xiàn),，導(dǎo)致其此后所持股份，已無(wú)法滿足業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù),，事實(shí)上也為后來(lái)無(wú)法兌現(xiàn)承諾埋下了隱患。這與其說(shuō)是重組方案本身存在的漏洞,，不如說(shuō)是制度建設(shè)與監(jiān)管上存在漏洞與缺陷更為貼切,。

筆者以為，即使將重組“老賴”納入黑名單,，即使山東地礦的案例具有警示意義,，也顯然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。重要的是,，我們要進(jìn)一步完善制度建設(shè),，更要讓“老賴”們付出必要的代價(jià)，如此才能防止今后并購(gòu)重組中產(chǎn)生更多的“老賴”,。

基于此,，筆者建議，首先是要強(qiáng)化對(duì)上市公司并購(gòu)重組的監(jiān)管,。

比如監(jiān)管部門(mén)可通過(guò)監(jiān)管問(wèn)答的方式,，規(guī)定上市公司并購(gòu)重組應(yīng)以發(fā)行股份支付對(duì)價(jià)為主，重組方作出業(yè)績(jī)承諾的,，在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi),，其所持有股份應(yīng)“被鎖定”；業(yè)績(jī)承諾沒(méi)有兌現(xiàn)的,，股份同樣應(yīng)被鎖定,，直到兌現(xiàn)承諾為止,。

其次，對(duì)于“老賴”們,，也絕對(duì)不能納入黑名單了事,。

如果納入失信被執(zhí)行人名單，就可不兌現(xiàn)承諾,，那么將“老賴”納入黑名單的威懾力將嚴(yán)重打折,。上市公司可采取積極的方式，比如通過(guò)談判協(xié)商,、提起訴訟等促使重組方履行承諾,；中小股東也可以股東代表訴訟的方式維護(hù)自己的權(quán)益。

第三,，對(duì)于重組“老賴”,，建議最高法以出臺(tái)相關(guān)司法解釋的方式，賦予地方法院采取強(qiáng)制措施的權(quán)力,，以給“老賴”們致命一擊,。

（作者為財(cái)經(jīng)時(shí)評(píng)人）