在期現(xiàn)市場同時建立數(shù)量相等,、方向相反的頭寸

　　當前我國紡織企業(yè)已經(jīng)進入充分競爭的市場經(jīng)濟階段,，行業(yè)進入門檻較低，企業(yè)家數(shù)較多,，紡織技術壁壘不高,，企業(yè)競爭難度增大。從組織結(jié)構(gòu)形態(tài)看,，既有國企也有外企,，還有民企。從資源配置方式看,，資金,、技術、原料,、產(chǎn)品,、人力,、培訓相對公平，企業(yè)圍繞成本,、技術,、銷售,、管理的競爭日趨激烈。其中,，對原料,、產(chǎn)成品庫存和價格的經(jīng)營與細節(jié)管理，成為提高企業(yè)經(jīng)營管理水平,，增強企業(yè)內(nèi)在核心競爭力的重要一環(huán)。

　　套保概念

　　國內(nèi)稱“套?！保瑖H稱“hedge”,，意即對沖，來源于大名鼎鼎的經(jīng)濟學家凱恩斯,。傳統(tǒng)套期保值理論的動機在于轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨經(jīng)營中的價格風險,，目標在于保證經(jīng)營利潤的穩(wěn)定性。

　　套保操作流程為：在期貨市場和現(xiàn)貨市場同時建立數(shù)量相等,、方向相反的頭寸,，以期以一個市場的盈利彌補另一個市場的虧損，也就是套保的四項基本原則：品種相同,，數(shù)量相等,，方向相反，時間相近,。

　　套保分析

　　1.風險敞口分析

　　從企業(yè)的經(jīng)營屬性判斷敞口性質(zhì)：一是生產(chǎn)型企業(yè),。采購原料加工生產(chǎn)，主要擔心產(chǎn)品價格下跌,，多數(shù)屬于單敞口中的上游閉口,、下游敞口型。比如棉紡織廠擔心原料棉花漲價,，影響紡織生產(chǎn)利潤等,。二是貿(mào)易型企業(yè)。如棉花加工廠或棉花,、棉紗貿(mào)易商,，既擔心原料漲價,，又擔心原料跌價。三是消費型企業(yè),。終端產(chǎn)品價格一般固定,，主要擔心上游原料漲，比如織布廠等,。四是全產(chǎn)業(yè)鏈型企業(yè)集團,。風險出在全鏈條的可能性不大，主要擔心鏈條上某個時間段,、某個環(huán)節(jié)是否存在風險尚未覆蓋的風險點,。

　　2.風險敞口的度量

　　實施套保前，要仔細分析風險源在利潤影響中的占比,，占比不大無需分析,，也無需實施套保避險。如果風險源在利潤構(gòu)成中占比較大,，影響幅度較大,，則企業(yè)必須加以重視，遵循套期保值的基本要則,，實施相應的避險措施,。

　　對沖比率的確定：①最小方差對沖比率：

　　套保操作

　　1.棉花買套保