在期現(xiàn)市場(chǎng)同時(shí)建立數(shù)量相等,、方向相反的頭寸

　　當(dāng)前我國(guó)紡織企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)階段，行業(yè)進(jìn)入門檻較低,，企業(yè)家數(shù)較多,，紡織技術(shù)壁壘不高，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)難度增大,。從組織結(jié)構(gòu)形態(tài)看,，既有國(guó)企也有外企，還有民企,。從資源配置方式看,，資金、技術(shù),、原料,、產(chǎn)品、人力,、培訓(xùn)相對(duì)公平,，企業(yè)圍繞成本、技術(shù),、銷售,、管理的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。其中,，對(duì)原料,、產(chǎn)成品庫存和價(jià)格的經(jīng)營(yíng)與細(xì)節(jié)管理，成為提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平,，增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)在核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要一環(huán),。

　　套保概念

　　國(guó)內(nèi)稱“套保”,，國(guó)際稱“hedge”,，意即對(duì)沖，來源于大名鼎鼎的經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯,。傳統(tǒng)套期保值理論的動(dòng)機(jī)在于轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),，目標(biāo)在于保證經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的穩(wěn)定性,。

　　套保操作流程為：在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)同時(shí)建立數(shù)量相等、方向相反的頭寸,，以期以一個(gè)市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損,，也就是套保的四項(xiàng)基本原則：品種相同，數(shù)量相等,，方向相反,，時(shí)間相近。

　　套保分析

　　1.風(fēng)險(xiǎn)敞口分析

　　從企業(yè)的經(jīng)營(yíng)屬性判斷敞口性質(zhì)：一是生產(chǎn)型企業(yè),。采購原料加工生產(chǎn),，主要擔(dān)心產(chǎn)品價(jià)格下跌，多數(shù)屬于單敞口中的上游閉口,、下游敞口型,。比如棉紡織廠擔(dān)心原料棉花漲價(jià)，影響紡織生產(chǎn)利潤(rùn)等,。二是貿(mào)易型企業(yè),。如棉花加工廠或棉花、棉紗貿(mào)易商,，既擔(dān)心原料漲價(jià),，又擔(dān)心原料跌價(jià)。三是消費(fèi)型企業(yè),。終端產(chǎn)品價(jià)格一般固定,，主要擔(dān)心上游原料漲，比如織布廠等,。四是全產(chǎn)業(yè)鏈型企業(yè)集團(tuán),。風(fēng)險(xiǎn)出在全鏈條的可能性不大，主要擔(dān)心鏈條上某個(gè)時(shí)間段,、某個(gè)環(huán)節(jié)是否存在風(fēng)險(xiǎn)尚未覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),。

　　2.風(fēng)險(xiǎn)敞口的度量

　　實(shí)施套保前，要仔細(xì)分析風(fēng)險(xiǎn)源在利潤(rùn)影響中的占比,，占比不大無需分析,，也無需實(shí)施套保避險(xiǎn)。如果風(fēng)險(xiǎn)源在利潤(rùn)構(gòu)成中占比較大,，影響幅度較大,，則企業(yè)必須加以重視，遵循套期保值的基本要?jiǎng)t,，實(shí)施相應(yīng)的避險(xiǎn)措施,。

　　對(duì)沖比率的確定：①最小方差對(duì)沖比率：

　　套保操作

　　1.棉花買套保