而“廣告費”從1578.22萬元大幅增加到3996.28萬元,，“業(yè)務(wù)招待費”從11.93萬元增加到284.55萬元,，“學(xué)術(shù)費”從20.52萬元增加至1763.78萬元,，“其他”從381.65萬元增加到1584.70萬元,。

諸多名義的費用支出已經(jīng)讓人目不暇接了，而在此更需要讓人注意的是,，我國很多藥企在藥品銷售過程中還存在著一些不合規(guī)之事,，如請客送紅包給回扣等泛商業(yè)賄賂,。對于醫(yī)藥公司商業(yè)賄賂事情，在此前也曾有相關(guān)媒體報導(dǎo)過類似事件,，如前幾年相關(guān)媒體報道的上海醫(yī)藥集團因其重點藥品“紅源達”青島市內(nèi)多家醫(yī)藥和從業(yè)人員行賄,、廣州藥業(yè)集團合資子公司百特僑光通過虛構(gòu)會議等手段與旅行社合謀抽出會務(wù)資金用于行賄等等。

對于益佰制藥而言,，其報表中明顯多于其它藥業(yè)上市公司的費用支付占比,，以及上述費用支出的如此多的名義,，是否也會隱藏著一些不正常費用支出呢？

商譽減值風(fēng)險高

除了銷售費用占比明顯過高的質(zhì)疑外,，公開資料還顯示,，益佰制藥從2013年起進行的多次并購活動還帶來了巨額商譽,，商譽總值由2012年底的0.53億元大幅提升到今年上半年末的21.71億元,，占總資產(chǎn)的比例高達33.04%,。

益佰制藥半年報披露，旗下有多家子公司經(jīng)營表現(xiàn)不佳,，“主要控股參股公司分析”項目下21家公司中,，已經(jīng)有14家公司的凈利潤在今年上半年為0或者負值,，這意味著這些公司存在一定的商譽減值風(fēng)險。例如,，公司在2010年收購貴州民族藥業(yè)股份有限公司時,，形成了4500萬元的商譽。隨著時間推移,，至今年上半年期末，貴州民族藥業(yè)的凈資產(chǎn)卻為-5182.07萬元,，今年上半年實現(xiàn)凈利潤也為-314.66萬元。對于這樣一家凈資產(chǎn)和凈利潤均為負值的子公司,，如果下半年該子公司不出現(xiàn)經(jīng)營奇跡,，則益佰制藥必然要對其進行商譽計提減值，而如此一來也就對上市公司整體利潤帶來負面影響,。

對于益佰制藥半年報中所存在的高商譽，上交所《問詢函》中特意提到,，公司未對商譽計提減值準備,。其中，僅投資收購貴州益佰女子大藥廠有限責(zé)任公司就形成了6.05億元商譽,，該公司被收購后的業(yè)績未能達到溢價收購時的預(yù)測數(shù)。要求公司核實并補充披露,。

總之，對于益佰制藥高達21.71億元的商譽,，如果要考慮減值因素影響,，則公司中期歸母凈利潤所實現(xiàn)6.54%的增長幅度很可能會達不到,，甚至還有可能出現(xiàn)負增長，而結(jié)果的變動很可能會引起二級市場投資者對其投資價值進行重新判斷,，目前的估值是否合理需要重新定位,。