中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：2017年9月1日，威海光威復(fù)合材料股份有限公司（以下稱“光威復(fù)材”,，股票代碼300699）在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市,。光威復(fù)材本次發(fā)行數(shù)量為9,200萬股，保薦機構(gòu)為華泰聯(lián)合證券,。光威復(fù)材上市募集資金總額為103,592.00萬元,，扣除發(fā)行費用8,943.20萬元后，預(yù)計募集資金凈額為94,648.80萬元,，分別用于“軍民融合高強度碳纖維高效制備技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目”,、“高強高模型碳纖維產(chǎn)業(yè)化項目”、“先進復(fù)合材料研發(fā)中心項目”和“補充營運資金”,。

2017年7月26日,，光威復(fù)材首發(fā)申請獲通過。2017年8月23日,，啟動申購,，發(fā)行價格為11.26元/股。網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為920萬股,，占本次發(fā)行總量的10%,；網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為8,280萬股，占本次發(fā)行總量的90%,。網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.0469721187%,，130,422股遭棄購。股價走勢來看,，光威復(fù)材上市后連續(xù)15個交易日漲停,，截至9月21日收盤，光威復(fù)材報61.53元/股,。

2012年至2017年1-6月,，光威復(fù)材實現(xiàn)營業(yè)收入分別為42,264.76萬元,、49,949.28萬元、46,845.66萬元,、54,311.18萬元,、63,346.83萬元、49,076.80萬元,，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為8,341.40萬元,、7,451.65萬元、5,101.99萬元,、17,639.32萬元,、19,934.30萬元,、15,265.59萬元,。

2015年發(fā)布的招股書顯示，2014年光威復(fù)材歸屬于母公司所有者的凈利潤為5,026.95萬元,。

2012年至2017年6月末,，光威復(fù)材應(yīng)收賬款余額分別為12,601.25萬元、29,160.40萬元,、44,641.86萬元,、53,550.02萬元、57,603.40萬元,、74,544.50萬元,，應(yīng)收賬款余額占收入比重分別為29.82%、58.38%,、95.30%,、98.60%、90.93%,、75.95%,。2016年，光威復(fù)材營業(yè)收入為63,346.83萬元,，應(yīng)收賬款余額為57,603.40萬元,。

光威復(fù)材應(yīng)收賬款凈額分別為12,064.80萬元、27,684.43萬元,、42,128.83萬元,、50,100.22萬元、54,228.52萬元和70,156.93萬元,，占流動資產(chǎn)的比例為13.91%,、24.28%、64.87%,、61.40%,、46.22%,、50.91%。

2012年至2017年6月末,，光威復(fù)材應(yīng)收票據(jù)金額分別為12,905.76萬元,、19,625.33萬元、42,128.83萬元,、50,100.22萬元,、54,228.52萬元、70,156.93萬元,，占流動資產(chǎn)的比例分別為14.87%,、17.21%、4.84%,、9.49%,、28.21%、19.96%,。

2015年發(fā)布的招股書顯示,，2014年光威復(fù)材應(yīng)收票據(jù)金額為3,485.00萬元。

2012年至2017年6月末,，光威復(fù)材存貨賬面價值分別為17,917.48萬元,、17,130.49萬元、14,129.35萬元,、11,013.39萬元,、16,485.23萬元、19,363.52萬元,，占流動資產(chǎn)的比例分別為20.65%,、15.02%、21.76%,、13.50%,、14.05%、14.05%,。

2012年至2016年,，光威復(fù)材主營業(yè)務(wù)毛利率分別為44.53%、45.03%,、45.23%,、51.95%、60.99%和59.71%,。公司主營業(yè)務(wù)按照軍品和民品分類,，2014年至2017年1-6月，軍品毛利率上升分別為55.15%,、63.21%,、73.79%,、81.61%；民品毛利率下滑,，分別為26.74%,、22.85%、23.45%,、17.99%,。

2012年至2017年6月末，光威復(fù)材負債總額分別為94,227.69萬元,、119,643.49萬元,、60,988.80萬元、62,130.45萬元,、75,730.87萬元,、80,752.27萬元。公司資產(chǎn)負債率（母公司）分別為29.96%,、36.47%,、22.09%、19.15%,、20.61%、19.63%,。

其中,，短期借款金額分別為42,690.00萬元、70,550.00萬元,、33,235.00萬元,、23,700.00萬元、32,800.00萬元,、29,700.00萬元,，占負債總額的55.89%、72.78%,、82.32%,、60.07%、65.77%,、56.23%,。

2012年至2017年1-6月，光威復(fù)材經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為6,790.06萬元,、-11,159.18萬元,、44,150.13萬元、20,320.06萬元,、2,068.44萬元,、16,800.18萬元,。

2016年，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2,068.44萬元,，較凈利潤小17,865.86萬元,，主要系收到的軍品客戶商業(yè)承兌匯票未到期，導(dǎo)致經(jīng)營性應(yīng)收項目大幅增加,；同時存貨增加資金占用,。

據(jù)環(huán)球網(wǎng)報道，光威復(fù)材在其發(fā)布的2015版招股書中披露,，2014年向第一大供應(yīng)商“國網(wǎng)山東省電力公司威海供電公司”采購電力4547.38萬元,，占同年采購總額的比重為23%，但是該公司在最新發(fā)布的2017版招股書中則披露,，2014年向該供應(yīng)商采購電力金額僅為3886.65萬元,，與此前披露的電力采購金額相比少了將近7百萬元。此外,，光威復(fù)材披露的其他經(jīng)營和財務(wù)數(shù)據(jù)當(dāng)中,，也存在很多疑點，環(huán)球網(wǎng)懷疑光威復(fù)材是否虛報了實際產(chǎn)量數(shù)據(jù),。

據(jù)國際金融報報道,，光威復(fù)材業(yè)績增長可能有“水分”——通過生產(chǎn)未銷售產(chǎn)品，降低單位成本,，提升毛利率,，從而增加營業(yè)利潤。與此同時,，光威復(fù)材存在產(chǎn)能之怪現(xiàn)象：產(chǎn)能過剩的產(chǎn)品仍然增加產(chǎn)能,；產(chǎn)能嚴(yán)重不足的產(chǎn)品，卻三年未增加產(chǎn)能,。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者就上述問題向公司董事會辦公室發(fā)去采訪函,，截至發(fā)稿時未收到回復(fù)?！?/p>

　　碳纖維復(fù)合材料生產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市

光威復(fù)材是專業(yè)從事碳纖維及碳纖維復(fù)合材料的研發(fā),、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)，擁有碳纖維行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局,，產(chǎn)品范圍從原絲,、碳纖維、織物,、預(yù)浸料到復(fù)合材料,、碳纖維制品?！?/p>

碳纖維“剛?cè)岵?，密度比鋁低,，強度比鋼高，并且具有耐腐蝕,、耐高溫的特性及良好的可加工和可設(shè)計性,，在國防軍工及民用領(lǐng)域均具有廣泛的應(yīng)用前景，是發(fā)展國防軍工與國民經(jīng)濟的重要戰(zhàn)略物資,?！?/p>

2012年至2017年1-6月,，光威復(fù)材實現(xiàn)營業(yè)收入分別為42,264.76萬元,、49,949.28萬元,、46,845.66萬元、54,311.18萬元,、63,346.83萬元、49,076.80萬元,，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為8,341.40萬元,、7,451.65萬元、5,101.99萬元,、17,639.32萬元,、19,934.30萬元、15,265.59萬元,。

2015年發(fā)布的招股書顯示，2014年光威復(fù)材歸屬于母公司所有者的凈利潤為5,026.95萬元,。

公司控股股東為光威集團，實際控制人為陳亮,、王言卿,。陳亮現(xiàn)任公司董事。發(fā)行前,，陳亮先生、王言卿女士通過光威集團控制光威復(fù)材50.08%的股份,，王言卿與陳亮系母子關(guān)系,，兩人為公司實際控制人。

陳亮,，男，1969年出生,，本科學(xué)歷,，經(jīng)濟師，中國國籍,，無境外永久居留權(quán)。1994年至1995年,，任威海漁竿廠技術(shù)科長,；1995年至1997年，任光威集團技術(shù)科長,；1997年至2005年,，任光威集團副總經(jīng)理,；2006年至今,，任光威集團董事長，2013年至今,，兼任光威集團總經(jīng)理,；2008年至2013年,，任復(fù)材有限執(zhí)行董事、光威精機執(zhí)行董事,；2013年至2014年,，任復(fù)材有限董事長,；2014年至今,，任公司董事,；2017年5月至今，任光威香港董事,?！?/p>

王言卿,，女，1946年出生,，中國國籍,，無境外永久居留權(quán)。1997年至今任威海市三義塑料漁具有限公司監(jiān)事,；2011年11月至2016年7月,，任威海有道投資有限公司監(jiān)事；2012年5月至2017年7月,，任威海菲詩漁具包裝制品有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理,、法定代表人；2017年5月25日起任光威集團董事?！?/p>

光威復(fù)材本次在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市,，發(fā)行股票數(shù)量為9,200萬股，募集資金凈額為94,648.80萬元,，分別用于“軍民融合高強度碳纖維高效制備技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目”,、“高強高模型碳纖維產(chǎn)業(yè)化項目”、“先進復(fù)合材料研發(fā)中心項目”和“補充營運資金”,。

　　與關(guān)聯(lián)方之間存在非真實交易背景下的票據(jù)融資中信證券保薦獨立性遭問詢　

2017年6月26日,，證監(jiān)會公布了光威復(fù)材首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見，部分問詢?nèi)缦拢?/p>

中信合伙為公司第二大股東,，持有發(fā)行前公司33.4%的股權(quán),，中信合伙的基金管理人為中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司，保薦機構(gòu)中信證券持有中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司35%的股權(quán),。中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司為中信合伙的有限合伙人,，出資比例2.24%，并通過上海睿煜股權(quán)投資管理中心（有限合伙）間接持有中信合伙4.46%出資額,。中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司全資子公司上海磐信股權(quán)投資管理有限公司和上海磐信夾層投資管理有限公司,，分別是占中信合伙出資比例2.52%的上海志仁投資中心（有限合伙）和占中信合伙出資比例0.84%上海維嵩投資中心（有限合伙）的執(zhí)行事務(wù)合伙人。請發(fā)行人：（1）補充說明中信合伙的普通合伙人北京宥德投資管理中心（有限合伙）的基本情況及其主要的職責(zé),；（2）結(jié)合中信合伙,、上海睿煜、上海志仁,、上海維嵩及其管理人或執(zhí)行事務(wù)合伙人的合伙人結(jié)構(gòu)或股權(quán)結(jié)構(gòu),、合伙協(xié)議或公司章程，補充說明中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司是否對中信合伙形成控制,；（3）補充說明中信合伙是否屬于保薦機構(gòu)中信證券的重要關(guān)聯(lián)方,，中信證券作為發(fā)行人的保薦機構(gòu)是否符合《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，是否會對保薦機構(gòu)保薦業(yè)務(wù)的獨立性構(gòu)成影響,。請保薦機構(gòu),、發(fā)行人律師核查，說明核查過程及方法并發(fā)表明確意見,。

招股說明書披露,，除發(fā)行人外，光威集團還控股其它21家子公司,，報告期內(nèi)關(guān)聯(lián)交易的情況如下：

報告期內(nèi),，公司通過降低關(guān)聯(lián)采購銷售業(yè)務(wù)、規(guī)范資金拆借行為,，有效減少了關(guān)聯(lián)交易。請發(fā)行人：（1）補充說明光威集團及其控股子公司報告期內(nèi)的經(jīng)營情況，分析說明盈利能力較差的原因,，是否與各關(guān)聯(lián)方所處行業(yè)盈利情況一致,，上述各關(guān)聯(lián)方是否存在為發(fā)行人代墊費用、代為承擔(dān)成本或轉(zhuǎn)移定價等利益輸送情形,；（2）補充披露光威集團是否存在其它具有重大影響的參股公司,，如有，請說明是否與發(fā)行人存在交易或資金往來,，是否存在為發(fā)行人代墊費用,、代為承擔(dān)成本或轉(zhuǎn)移定價等利益輸送情形；（3）補充說明在減少關(guān)聯(lián)交易過程中替代供應(yīng)商或客戶的情況,，是否存在發(fā)行人上述關(guān)聯(lián)方的客戶為發(fā)行人供應(yīng)商,，或關(guān)聯(lián)方的供應(yīng)商為發(fā)行人客戶情形，是否存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的情形,；（4）補充說明發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方是否存在共同客戶或共同供應(yīng)商的情形,，如有，說明與共同客戶,、共同供應(yīng)商交易金額及占比情況,，并比較分析交易價格情況，說明是否存在通過轉(zhuǎn)移定價利益輸送的情形,。請保薦機構(gòu)、發(fā)行人律師核查,，說明核查過程及方法并發(fā)表明確意見,。

招股說明書披露,，報告期內(nèi)發(fā)行人與光威集團及其子公司存在較為頻繁的資金拆借行為（通過往來款及票據(jù)）,，互不收取利息。資金拆借情況如下：

請發(fā)行人：（1）補充說明報告期內(nèi)上述資金拆借的原因及用途、公允性,、合法性,，資金來源，各筆拆借資金的起始日期和期限,，對發(fā)行人經(jīng)營成果和財務(wù)獨立性的影響，是否存在損害發(fā)行人利益或向發(fā)行人利益輸送的情形,；（2）補充說明是否存在向關(guān)聯(lián)方以外的第三方進行資金拆借的行為,，資金拆借行為是否合法合規(guī)，是否構(gòu)成本次發(fā)行的法律障礙,；（3）結(jié)合發(fā)行人的內(nèi)控制度和治理結(jié)構(gòu)說明為規(guī)范發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方的資金往來而制訂的《資金管理制度》是否能夠得到有效的執(zhí)行,。請保薦機構(gòu)、發(fā)行人律師核查,，說明核查過程及方法并發(fā)表明確意見,；請保薦機構(gòu)對發(fā)行人是否能保證財務(wù),、資金獨立及公司治理的有效運作發(fā)表專項意見,。