二,、準(zhǔn)政府機構(gòu)

　　與商業(yè)機構(gòu)的定位之惑

　　自成立起,，特別是在加入圣地亞哥原則后，中投公司一直強調(diào)自己是以財務(wù)盈利為目標(biāo),，是純粹的商業(yè)機構(gòu),。而作為中投公司子公司的中央?yún)R金公司從成立起就是維護金融體系穩(wěn)定,，救助有問題金融機構(gòu)的重要政策工具，并代表政府行使國有重點金融機構(gòu)出資人權(quán)利,，其功能類似于金融領(lǐng)域的國資委,。為避免國有金融機構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)交易披露和便利海外機構(gòu)設(shè)立，匯金公司一直被定義為一家準(zhǔn)政府機構(gòu),。由于商業(yè)機構(gòu)和準(zhǔn)政府機構(gòu)之間目標(biāo)導(dǎo)向,、機構(gòu)文化的差別,，使得兩者在經(jīng)營策略的實施和風(fēng)險管理等方面存在迥然差異。因此,，這一組織結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的困惑是——作為商業(yè)機構(gòu)的中投公司怎么能控股一家準(zhǔn)政府機構(gòu)性質(zhì)的匯金公司,？

　　這一問題的影響并不局限于理論層面的自相矛盾，更多體現(xiàn)中投公司的對外投資面臨重重法律障礙,，特別是中投公司在美國的投資深受困擾,。根據(jù)美國《銀行控股公司法案》，中投公司被界定為銀行控股公司,。這就使得中投公司的投資活動受到一系列法律限制,。在2008年金融危機后，隨著“沃爾克規(guī)則”的推出,，銀行以及銀行控股公司利用自身資本從事自營交易以及涉足對沖基金,、私募基金等高風(fēng)險業(yè)務(wù)的行為被禁止。由于受“沃爾克規(guī)則”的限制,，中投公司在海外的投資,，尤其是對金融機構(gòu)的投資，自身發(fā)起設(shè)立基金以及募集管理第三方資金等諸多方面都面臨法律障礙,，遇到了許多的麻煩,。

　　中投對摩根士丹利公司的投資便是其中一例。在金融危機期間,，摩根士丹利公司受到?jīng)_擊而瀕臨倒閉,，中投公司2007年購買56億美元可轉(zhuǎn)債。在“沃爾克規(guī)則頒布前后,，中投公司為避免達到10%的被認(rèn)定為金融控股公司的警戒線,，被迫以虧損價格出售資產(chǎn)，以至于損失無法挽回,。

　　早在2011年,，實務(wù)界曾廣泛討論“金融國資委”與中投分拆。時至今日,，中投卻仍維持現(xiàn)有架構(gòu),。展望未來，如何重新設(shè)計合理的組織架構(gòu),，適應(yīng)更加積極的對外投資需要,，也是擺在政策制定者面前的一道課題。

　　三,、公開市場與

　　非公開市場配置的困惑