□上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心 李穎
受基礎(chǔ)市場(chǎng)調(diào)整影響,,上周的國(guó)內(nèi)權(quán)益ETF和LOF交易量下降,,海外ETF活躍度上升,,分級(jí)基金A份額隱含收益率創(chuàng)年內(nèi)新高,。
中證白酒等多只分級(jí)基金臨近上折
受基礎(chǔ)市場(chǎng)板塊分化影響,,分級(jí)基金業(yè)績(jī)漲跌分化,,多只交易不活躍基金呈較高整體溢價(jià)率,。截至上周五,,全市場(chǎng)股票型分級(jí)母基金小幅下跌0.2%,平均折價(jià)0.33%,。消費(fèi),、電子、信息安全等相關(guān)主題基金漲幅超過(guò)1%,,而鋼鐵,、煤炭、有色金屬,、高鐵等板塊基金表現(xiàn)較差,,跌幅超過(guò)1%。截至上周五,,有3只基金的整體溢價(jià)率超過(guò)4%,,以及7只基金的折價(jià)率超過(guò)2%,但其分級(jí)A的成交量都較小,。
分級(jí)B場(chǎng)內(nèi)份額和成交仍延續(xù)下滑之勢(shì),,在經(jīng)歷一段溫和上漲行情后,白酒等多只基金臨近上折,。分級(jí)B場(chǎng)內(nèi)總份額仍延續(xù)下滑趨勢(shì),,上周減少3.5億份,上周五整體折價(jià)0.81%,,較前周折價(jià)率繼續(xù)縮小,整體仍處于折價(jià)較低的水平,,顯示投資者對(duì)杠桿份額的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒偏緩和,。上周分級(jí)B日均成交額為8.6億元,比前周減少10%,。截至上周五,,距離下折觸發(fā)較近的有融通中證軍工B,距離下折需母基金下跌8.89%,,目前其A,、B子份額折溢價(jià)率均在2.5%內(nèi),下折時(shí)的資產(chǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)較低,。
而招商中證白酒B接近上折,,距離上折需母基金上漲2.11%,該基金目前分級(jí)B溢價(jià)率為3.2%,,分級(jí)A折價(jià)5.6%,,上折后杠桿恢復(fù)可能推升分級(jí)B溢價(jià)和擴(kuò)大分級(jí)A的折價(jià)。其他距離上折較近的基金有國(guó)金上證50和信誠(chéng)滬深300分級(jí),,其距離上折需母基金漲6.16%和9.97%,。
分級(jí)A隱含收益率處于年內(nèi)最高水平。上周分級(jí)A日均交易量2.3億元,雖較前周增長(zhǎng)超過(guò)2成,,但5月后交易量不斷下滑的大趨勢(shì)仍然延續(xù),,上周五平均溢價(jià)0.80%,處于年內(nèi)最低位置,,溢價(jià)率的降低導(dǎo)致分級(jí)A隱含收益率不斷升高,,平均隱含收益率為4.91%,處于年內(nèi)新高,。約定收益率為一年期定存利率+3.0%,、+3.5%、4.0%,、+4.5%,、+5.0%的分級(jí)A的平均隱含收益率分別為4.59%、4.95%,、5.37%,、5.41%和5.89%。
股票ETF份額保持不變
上周股票ETF總份額與前幾周持平,,為732.6億份,。上證50ETF上周份額增加最多,達(dá)1.22億份,,日平均成交量為18.3億元,,比前周下降3.12%。五只創(chuàng)業(yè)板ETF最近三周總份額有所下降,,上周五為41億份,,成交量也有所下滑,日均成交1.97億元,。截至上周五,,有18只ETF的折溢價(jià)率超過(guò)2%,但成交量都很小,。
貨幣ETF上周平均7日年化收益率為3.62%,,較前周明顯增加。上周收益最高的為平安大華交易貨幣E和招商財(cái)富寶E,,年化收益率都超過(guò)4.5%,。貨幣ETF場(chǎng)內(nèi)份額下降4.36%,其中華寶興業(yè)現(xiàn)金添益A和銀華交易貨幣A分別份額減少25億份和24億份,。
海外ETF和黃金ETF上周份額保持不變,,但成交量分別比前周增加2成和3成,其中港股ETF份額今年以來(lái)一直緩慢下降,,7月底達(dá)到低點(diǎn),,此后份額緩慢增加,,顯示機(jī)構(gòu)投資者對(duì)港股的投資熱情有所恢復(fù)。
股票LOF整體仍折價(jià)交易
全市場(chǎng)權(quán)益LOF上周凈值整體下跌0.06%,,主動(dòng)型股票業(yè)績(jī)好于被動(dòng)型,,交易價(jià)格整體下跌0.05%,市場(chǎng)整體折價(jià)率0.05%,。上周權(quán)益LOF總份額與前周持平,,日均總成交額0.59億元,比前周增加22.8%,,但去掉東證睿豐的影響,,交易量較前周略有下降。
東證睿豐的高溢價(jià)回落事件警醒投資者需注意LOF高溢價(jià)時(shí)二級(jí)市場(chǎng)買入的風(fēng)險(xiǎn),。上周東證睿豐封閉三年期滿,,周二轉(zhuǎn)為L(zhǎng)OF開(kāi)放申購(gòu),由于此前業(yè)績(jī)較好,、市場(chǎng)知曉度高,,吸引大量資金參與,基金公司被迫暫停大額申購(gòu),。相應(yīng)的,,該基金在二級(jí)市場(chǎng)的需求加大,基金價(jià)格一度上漲超過(guò)9%,,溢價(jià)率超過(guò)12%,。由于LOF高溢價(jià)時(shí),可采用T日申購(gòu)T+2日在二級(jí)市場(chǎng)賣出的套利方式,,此后2個(gè)交易日該基金價(jià)格快速回落,,上周四基金的溢價(jià)率降至1.2%,上周五進(jìn)一步降為1.12%的合理水平,。
債券LOF上周五場(chǎng)內(nèi)份額為21.7億份,份額延續(xù)持續(xù)下降的趨勢(shì),,凈值平均下跌0.01%,,比前周跌幅縮小。交易量方面,,債券LOF日均成交量900萬(wàn)左右,,與前周持平,近期債券LOF交易量回升,,已接近今年三四月份的水平,,隨著交易量的回升,債券LOF折價(jià)率逐漸變小,,上周五為0.19%,。上周商品LOF交前周交易量增加近兩成,,日均成交1666萬(wàn)元,場(chǎng)內(nèi)份額變化不大,,其中信誠(chéng)商品LOF三個(gè)月來(lái)溢價(jià)率一直超過(guò)2%,,最高時(shí)溢價(jià)達(dá)8.9%,最近20個(gè)交易日成交量多超過(guò)10萬(wàn)元,,存在一定的小額資金溢價(jià)套利機(jī)會(huì),。