每經(jīng)記者 李 蕾 每經(jīng)編輯 肖鴻月

9月23日，5只公募FOF（基金中基金）集體公布基金合同,、招募說明書等發(fā)行文件,，讓市場一下子沸騰了；昨日（9月26日）,，這5只FOF也正式發(fā)行,。創(chuàng)新型產(chǎn)品的出現(xiàn)，仿佛瞬間點燃了行業(yè)和投資者的激情,，各種討論讓這個初秋也變得火熱,。

不過，多位接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的專家卻告訴我們,，在大量有益的探討中,，大家似乎忽視了一項重要內(nèi)容——對于FOF基金業(yè)績比較基準(zhǔn)的關(guān)注。

今天,，我們要給大家劃的重點就是,，“公募FOF將開啟用業(yè)績比較基準(zhǔn)衡量基金的新大門，今后,，投資者在選擇FOF時,，應(yīng)當(dāng)摒棄過去看業(yè)績、排名等傳統(tǒng)觀念,，轉(zhuǎn)而主要參考其比較基準(zhǔn),。”

被忽視的關(guān)鍵：重新認(rèn)識業(yè)績比較基準(zhǔn)

既然要說“業(yè)績比較基準(zhǔn)”,，就先來釋義一番,，其實它就像“及格線”一樣，是基金公司給基金設(shè)定的一個想要達(dá)到又有可能達(dá)到的預(yù)期目標(biāo),。

一般說來,，債券基金和貨幣基金的業(yè)績比較基準(zhǔn),，會與某些債券指數(shù)或活期存款利率掛鉤,，例如同期七天通知稅后存款利率。而股票型基金和混合型基金等權(quán)益類基金的業(yè)績比較基準(zhǔn),，通常是由某個股票指數(shù)和債券指數(shù)復(fù)合而成,，相對而言更復(fù)雜。

雖然過去,，機(jī)構(gòu)都一直宣稱投資者可通過基金收益率與基金業(yè)績比較基準(zhǔn)的差異,，來衡量基金業(yè)績,，不過真正這么做的可以說非常少。大家一般還是會以基金的收益率,、業(yè)績排名,、規(guī)模、基金管理人等作為主要維度,，看哪只表現(xiàn)好就選哪只,。

不過在盈米財富副總裁、盈米FOF研究院院長王廣國看來,，如果未來還是用上述標(biāo)準(zhǔn)挑選FOF基金,，那么“FOF的出現(xiàn)就沒有意義了”。

“如何選擇一只FOF,、未來這只FOF基金有沒有生命力,？其實剛開始運作起來的時候很關(guān)鍵。如果FOF始終圍繞它的業(yè)績比較基準(zhǔn)去做,，每年在運作過程中,，都能不斷實現(xiàn)它的目標(biāo)、戰(zhàn)勝自己的基準(zhǔn),，而不是單純用收益率去吸引投資者,，那么這只FOF就是成功的。所以在看到發(fā)行文件的時候,，我最關(guān)注的是,，這5只基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)，它們的基準(zhǔn)也是完全不同的,?！?/p>

看投資策略不如聚焦業(yè)績比較基準(zhǔn)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，5只FOF基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)還是有很大差異的,。

其中,，華夏聚惠穩(wěn)健、南方全天候策略,、海富通聚優(yōu)精選,，采取的是“滬深300指數(shù)+上證國債指數(shù)”模式，只不過具體權(quán)重略不同——海富通的滬深300指數(shù)收益率占70%,，比其他兩只高出不少,，也可以看出，其是一只中高風(fēng)險的FOF基金,。而建信福澤安泰選擇的基準(zhǔn)是“中證800指數(shù)+中債綜合財富指數(shù)收益率”,，權(quán)重倒與華夏、南方的兩只FOF差異不大。

有所不同的是嘉實領(lǐng)航,，其選擇的業(yè)績比較基準(zhǔn)是“中證800股票指數(shù)收益率×20%+中債綜合財富指數(shù)收益率×70% + Wind商品綜合指數(shù)收益率×10%”,，相對而言更加完整。

正如一位第三方評價機(jī)構(gòu)人士所說,，其實策略本身并不重要,，重要的是——策略怎么為目標(biāo)服務(wù)。一只FOF不管采用什么策略,，最后都會切割成每一類資產(chǎn)的精選基金,。“所以如果比較基準(zhǔn)就單是戰(zhàn)勝某個股票指數(shù),，那做的時候就以這個為目標(biāo),，也不用再選其他資產(chǎn)了，列出很多標(biāo)的資產(chǎn)也沒有意義,。相比之下,，完整的比較基準(zhǔn)更能發(fā)揮多資產(chǎn)的作用,?！?/p>

不過他同時表示，這5只基金都沒有選擇中證基金指數(shù)作為基準(zhǔn),，而集體選擇了股票指數(shù)也是有點出乎意料,。“傳統(tǒng)基金也是這樣的標(biāo)準(zhǔn),，作為一類投資基金的新基金產(chǎn)品,，沿用這樣的基準(zhǔn)就沒有什么新意了?！?/p>

專家建議：選公募FOF重點看這幾項

王廣國建議,，普通投資者在選擇FOF基金的時候應(yīng)重點關(guān)注以下幾項：首先是衡量該基金是否跑贏了其業(yè)績比較基準(zhǔn)；其次看基金配置的資產(chǎn)對基準(zhǔn)的偏離程度大不大,，盡量選擇偏離程度小的,；最后才是看誰的收益水平高。

業(yè)績比較基準(zhǔn)的重要性《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者已經(jīng)分析過了,，那么,，基金配置的資產(chǎn)對基準(zhǔn)的偏離又該如何理解呢？

王廣國解釋,，F(xiàn)OF基金在投資時,，通常會設(shè)定一個中樞倉位，之后也可以出現(xiàn)偏離,，但程度不要太大,，因為偏離太大容易犯錯、產(chǎn)品的風(fēng)險屬性也不穩(wěn)定,。

“只有這么做,，才能給投資者一個穩(wěn)定的風(fēng)險收益預(yù)期，讓投資者能夠很好地理解這只基金,，而不是換一個基金經(jīng)理、產(chǎn)品的配置和風(fēng)格就完全不一樣了,。公募FOF應(yīng)該杜絕這種現(xiàn)象,，哪怕有所變動，還是按照基準(zhǔn),、在上下偏離的幅度內(nèi)去做,，給投資者呈現(xiàn)比較穩(wěn)定的風(fēng)險收益和投資風(fēng)格?！?/p>

值得一提的是，在率先亮相的其中兩只FOF基金公告中,，明確對于投資范圍中的倉位偏離提出了10%的限制,，這在上述第三方機(jī)構(gòu)人士看來是一個相當(dāng)大的進(jìn)步,。“盡量對自己約束大一點,，這是好事,。”

“FOF 開啟了用業(yè)績比較基準(zhǔn)來衡量一只基金的大門,，因此投資者在選擇的時候也要轉(zhuǎn)變觀念,、摒棄只看業(yè)績選基金的傳統(tǒng)習(xí)慣了?！蓖鯊V國總結(jié)道。