資金面確實(shí)也談不上寬松。有業(yè)內(nèi)人士指出，5,、6月份貨幣政策操作略微放松后，非銀機(jī)構(gòu)隨即加大杠桿操作,，可能引起了貨幣當(dāng)局警覺(jué)，7月以來(lái)資金面寬松程度已有所收斂，資金面維持不松不緊的狀態(tài)，或許正是央行希望看到的局面,。

值得注意的是，央行金融研究所所長(zhǎng)孫國(guó)鋒日前撰文指出,，中央銀行采用法定準(zhǔn)備金率的制度安排來(lái)制造結(jié)構(gòu)性的流動(dòng)性短缺,，可以增強(qiáng)中央銀行對(duì)利率的調(diào)控能力,，更有效地實(shí)現(xiàn)間接貨幣政策操作的目標(biāo)。

中金公司研報(bào)認(rèn)為,，當(dāng)前央行對(duì)資金面的掌控力很強(qiáng)，而不松不緊的政策執(zhí)行尺度在金融防風(fēng)險(xiǎn)大環(huán)境下將延續(xù),，甚至滯后于經(jīng)濟(jì)周期,。超儲(chǔ)率處于低位，導(dǎo)致的“小馬拉大車(chē)”狀況仍未改變,，資金面波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與分層現(xiàn)象并未得到根治,。

進(jìn)一步看四季度，資金面仍將面臨“多空交織”的環(huán)境,。從好的方面來(lái)看,，人民幣打破單邊預(yù)期，外匯因素對(duì)本幣流動(dòng)性的擾動(dòng)明顯下降,；四季度政府債發(fā)行可能減少,，帶來(lái)的資金回籠壓力將邊際趨緩；年末又是財(cái)政投放的高峰期,，有望助力超儲(chǔ)率脫離低位,；從壞的方面看，10月是繳稅大月,，影響仍不容小覷,，年末對(duì)于眾機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)又將面臨一次監(jiān)管大考。預(yù)計(jì)到年底前較長(zhǎng)一段時(shí)間里,，超儲(chǔ)率仍將處于低位,，資金面難以徹底改變緊平衡局面，除非基本面出現(xiàn)超預(yù)期變化,，促使貨幣政策明顯調(diào)整,。