資金面確實也談不上寬松。有業(yè)內(nèi)人士指出,，5、6月份貨幣政策操作略微放松后，非銀機構隨即加大杠桿操作,，可能引起了貨幣當局警覺，7月以來資金面寬松程度已有所收斂，資金面維持不松不緊的狀態(tài)，或許正是央行希望看到的局面,。

值得注意的是，央行金融研究所所長孫國鋒日前撰文指出,，中央銀行采用法定準備金率的制度安排來制造結構性的流動性短缺,，可以增強中央銀行對利率的調(diào)控能力，更有效地實現(xiàn)間接貨幣政策操作的目標,。

中金公司研報認為,，當前央行對資金面的掌控力很強，而不松不緊的政策執(zhí)行尺度在金融防風險大環(huán)境下將延續(xù),，甚至滯后于經(jīng)濟周期,。超儲率處于低位，導致的“小馬拉大車”狀況仍未改變,，資金面波動風險與分層現(xiàn)象并未得到根治,。

進一步看四季度,，資金面仍將面臨“多空交織”的環(huán)境,。從好的方面來看，人民幣打破單邊預期,，外匯因素對本幣流動性的擾動明顯下降,；四季度政府債發(fā)行可能減少，帶來的資金回籠壓力將邊際趨緩,；年末又是財政投放的高峰期,，有望助力超儲率脫離低位；從壞的方面看,，10月是繳稅大月,，影響仍不容小覷，年末對于眾機構來說又將面臨一次監(jiān)管大考,。預計到年底前較長一段時間里,，超儲率仍將處于低位，資金面難以徹底改變緊平衡局面,，除非基本面出現(xiàn)超預期變化,，促使貨幣政策明顯調(diào)整。