伴隨滬深兩市6月以來震蕩反彈,，滬深兩市兩融余額呈震蕩連升態(tài)勢(shì)。9月20日,，滬深兩融余額報(bào)9976.62億元,，距離萬億元僅一步之遙，創(chuàng)下了去年1月20日以來新高,。截至9月25日,，兩融余額收?qǐng)?bào)9890.53億元，在連續(xù)攀升之后出現(xiàn)回落,。

分析人士指出,，股指目前上攻3400點(diǎn)遇挫，融資資金小幅回落,，但整體回落幅度有限,，表明融資資金整體依然看好后市，未出現(xiàn)大面積償還,。在浮籌充分消化后,，指數(shù)有望再度沖擊3400點(diǎn)。

兩融余額創(chuàng)新高之后回落

今年9月,，兩融資金幾乎以跑步的姿勢(shì)涌入股市,。9月20日,，滬深兩融余額報(bào)9976.62億元，距離萬億元僅一步之遙,，創(chuàng)下了去年1月20日以來新高,。截至9月25日，滬深兩市兩融余額收?qǐng)?bào)9890.53億元,，在連續(xù)攀升之后出現(xiàn)回落,。

從月度角度看，滬深兩融余額自5月份以來便逐步遞增,，5月底兩融余額為8696.25億元,，6月增加102.37億元至8798.62億元，7月份增量金額進(jìn)一步提升至200億元以上的水平,，而8月份則進(jìn)一步上升到450億元的增量，截至目前,，9月份增量資金是420億元左右,。9月25日相對(duì)5月底，整整增加了1194.28億元,，增幅達(dá)13.73%,，對(duì)應(yīng)5月底以來滬綜指漲幅接近8%。

分析人士指出,，三季度起市場(chǎng)環(huán)境整體偏暖,，各熱點(diǎn)板塊有序輪動(dòng)，供給側(cè)改革,、國(guó)企混改,、人工智能、雄安新區(qū)等主題給市場(chǎng)資金介入提供了題材,，較好地維持了人氣,。同時(shí)藍(lán)籌板塊賺錢效應(yīng)明顯，給投資者樹立了業(yè)績(jī)?yōu)橥醯膬r(jià)值投資標(biāo)桿,，故而吸引融資資金入場(chǎng),。

從周角度看，滬深兩融余額自7月21日當(dāng)周至9月22日當(dāng)周,，連續(xù)10周保持持續(xù)增加的態(tài)勢(shì),，9月25日則出現(xiàn)回調(diào)。

“近期,，市場(chǎng)在上攻3400點(diǎn)一線受阻,，因此有資金選擇離場(chǎng)觀望，兩融資金出現(xiàn)回落也在情理之中,?！鄙鲜龇治鋈耸勘硎?。

從個(gè)券來看，9月以來,，融資凈買入額前五只股票分別為中國(guó)平安,、贛鋒鋰業(yè)、鹽湖股份,、浦發(fā)銀行和萬華化學(xué),，凈買入額分別為14.11億元、13.86億元,、12.79億元,、11.78億元和10.99億元。

上述五只股票期間漲幅分別為-2.31%,、12.53%,、71.99%、1.18%和12.18%,。除中國(guó)平安之外,，上述股票整體獲得正收益，尤其介入鹽湖股份的融資客在其中可以說賺得盆滿缽滿,。

同期凈償還額居前的是中國(guó)鋁業(yè),、伊利股份、工商銀行,、五糧液和廈門國(guó)貿(mào),，金額分別為4.37億元、3.23億元,、3.06億元,、2.96億元和2.37億元。其中除廈門國(guó)貿(mào)下跌16.53%外,，其余四只股票9月以來漲幅分別為1%,、10.63%、2.88%和2.52%,。

周期和新興產(chǎn)業(yè)花開并蒂

從28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)看,，9月以來，共有28個(gè)行業(yè)板塊獲得融資凈買入,。其中有色金屬,、電子、化工,、計(jì)算機(jī)和汽車等五大板塊融資凈買入金額居前,，分別凈買入57.86億元、56.17億元,、43.44億元,、28.11億元和23.01億元,。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述五個(gè)板塊對(duì)應(yīng)的申萬行業(yè)指數(shù)9月以來的區(qū)間漲幅分別為0.45%,、1.99%,、1.76%、-0.36%和4.74%,。

其中,，申萬有色金屬指數(shù)6月至8月已經(jīng)累計(jì)上漲36.82%，目前繼續(xù)上行步伐有所減緩,，但仍可以看出資金對(duì)此板塊的偏好,，市場(chǎng)對(duì)供給側(cè)改革的良好預(yù)期支撐了這一板塊的走強(qiáng)，但短期漲幅過大,，有一定回調(diào)需求,。

同期，僅有4個(gè)凈流出板塊,，分別為食品飲料,、建筑材料、紡織服裝和國(guó)防軍工板塊,，凈流出金額分別為5.5億元、2.75億元,、1.24億元和4903萬元,。

ETF方面，9月以來融資凈買入最多的是易方達(dá)恒生H股ETF,、華安黃金ETF,、華夏恒生ETF、華夏上證50ETF和華夏中小板ETF,，凈買入額分別為13.49億元,、6.55億元、6.18億元,、4.61億元和1292.3萬元,；融資凈賣出最多的是南方中證500ETF、嘉實(shí)滬深300ETF,、易方達(dá)深證100ETF,，分別為5895.46萬元、3467.71萬元和2110.61萬元,。

分析人士指出,，短期內(nèi)市場(chǎng)在持續(xù)上漲之后有調(diào)整需求，但價(jià)值投資理念的深入人心以及供給側(cè)改革,、國(guó)企混改等投資主線的貫穿,，將對(duì)藍(lán)籌板塊帶來長(zhǎng)期支撐,，即便有調(diào)整，空間料有限,。