近期基金發(fā)行市場(chǎng)呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)，9月以來多只基金吸金效力強(qiáng)勁,，顯示股債市場(chǎng)或正在吸引更多資金入市,。市場(chǎng)人士對(duì)于增量資金的討論亦明顯增多,，一些分析認(rèn)為,，雖然短期不會(huì)有顯著的增量資金涌入,，但其中透露的信息值得繼續(xù)觀察,。

基金發(fā)行回暖

金融大數(shù)據(jù)終端顯示,，9月以來,，多只新基金取得超過30億元的發(fā)行戰(zhàn)績(jī),。其中，民生家盈季度理財(cái)債券基金首募規(guī)模達(dá)到52億元,，華泰柏瑞量化阿爾法混合基金達(dá)到51.55億元,，興全恒益?zhèn)鸬陌l(fā)行規(guī)模也達(dá)到39.56億元。

此外,，東證資管旗下東方紅睿豐,，由封基轉(zhuǎn)為L(zhǎng)OF，更是引來巨量資金申購,，在公司暫停大額申購的情況下,，依舊吸金約百億元,。而民生家盈季度理財(cái)、華泰柏瑞量化阿爾法兩只產(chǎn)品的銷售成績(jī)也是在提前結(jié)束募集的情況下取得的,?？梢酝茰y(cè)，如果按照原定發(fā)行計(jì)劃,，最終募集數(shù)據(jù)還會(huì)更高,。

上述多只基金的銷售“爆表”，讓市場(chǎng)人士強(qiáng)烈感受到了投資者投資熱情的“回歸”,，也讓“增量資金”一詞被納入了市場(chǎng)近期的討論中,。

市場(chǎng)人士分析，上述基金銷售效果超出預(yù)期,，一方面有基金管理人長(zhǎng)期以來的管理能力作為支撐,，東證資管、興全,、華泰柏瑞等公司近年來的產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)均可圈可點(diǎn),；另一方面，也與近幾個(gè)月以來市場(chǎng)的回暖相關(guān),。事實(shí)上,，9月以來基金發(fā)行的平均規(guī)模的確顯現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。金融大數(shù)據(jù)終端顯示,，9月成立基金的平均發(fā)行規(guī)模為6.65億元,，雖不及8月的8.45億元，但如果考慮到8月成立多只貨幣基金發(fā)行規(guī)模較大的因素,，9月的發(fā)行熱度實(shí)際上并不亞于8月,。9月的混合型基金平均發(fā)行規(guī)模6.04億元，債券型基金平均發(fā)行規(guī)模11.25億元,，分別超過8月份的4.61億份和8.87億份,。

多路資金持續(xù)入市

除基金發(fā)行因素外，其他如杠桿資金,、“北上資金”等也顯現(xiàn)出持續(xù)入市的跡象,。

近幾個(gè)月來,，兩市融資余額持續(xù)攀升,。數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日,，兩市融資余額9836.39萬元,，雖然近幾個(gè)交易日有所下降，但較8月底的9416.82萬元上升了4.46%,，較6月底的8756.06萬元上升了12.34%,。

“北上資金”方面,，8月份滬股通資金凈流入137.69億元，深股通資金凈流入132.59億元,；9月份以來,，截至9月26日亦分別有72.61億元和121.44億元的流入。

另外,，據(jù)中證登數(shù)據(jù),，截至9月22日，當(dāng)周新增投資者數(shù)量31.85萬,。自7月下旬以來,，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)持續(xù)9周穩(wěn)定在30萬以上。

根據(jù)廣發(fā)證券研究員搭建的股市流動(dòng)性觀測(cè)體系,，8月份以來市場(chǎng)流動(dòng)性有所改善,，機(jī)構(gòu)投資者(基金發(fā)行)、個(gè)人投資者(杠桿資金,、新增投資者數(shù)量),、海外資金(滬港通、深港通,、QFII和RQFII)均有明顯凈流入,。8月份新增資金流入約為1067億元，而7月份該數(shù)值僅為108.68億元,。9月以來，A股資金凈流入速度雖有所放緩,，但仍保持正向流入,。9月四周的流入數(shù)據(jù)分別為289億元、75.5億元,、107億元和13.3億元,。

整體而言，從規(guī)模上看,，目前新增資金的量級(jí)仍然不大,，而且新增資金的持續(xù)性仍有待觀察。事實(shí)上,，近段時(shí)間投資者亦感受到市場(chǎng)的“賺錢效應(yīng)”似乎不及6月和7月,。因此對(duì)于市場(chǎng)能否打破存量博弈格局，各方爭(zhēng)議仍然較大,。

安信證券首席策略分析師陳果認(rèn)為,，近期成交量下降與市場(chǎng)臨近假期、觀望程度上升有關(guān),。從資金面看,，市場(chǎng)總體處于慢牛格局,，短期不會(huì)有顯著增量資金涌入。但隨著企業(yè)盈利與市場(chǎng)一個(gè)臺(tái)階一個(gè)臺(tái)階往上走,，增量資金可期,。

“銀行也可能成為增量資金的重要來源?！彼M(jìn)一步表示,，銀行委外監(jiān)管主要是從4月份開始。按照時(shí)間推算,，9月中旬銀行應(yīng)完成基本整改,，而此時(shí)銀行面臨資產(chǎn)配置壓力，并無法完全被固定收益市場(chǎng)滿足,。銀行全年的工作任務(wù)以往主要集中在上半年,，這次“三三四”的檢查使得銀行工作延后，按照工作進(jìn)度,，未來一個(gè)月市場(chǎng)有可能迎來銀行的增量資金,。同時(shí)，兌現(xiàn)收益的資金基本在9月完成操作,，10月市場(chǎng)內(nèi)的機(jī)構(gòu)大額拋盤將非常有限,，從目前情況看，預(yù)計(jì)10月公布的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)都有望出現(xiàn)反彈,，資金面將維持寬裕格局,。

值得一提的是，不少機(jī)構(gòu)對(duì)于委外資金回流債市的預(yù)期也在升溫,。東方證券研究員潘捷表示,，已有部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加大債券委外專戶的投放，新增的險(xiǎn)資也會(huì)加大對(duì)債市的投資,。對(duì)銀行自營(yíng)而言,，債券的配置力度也將加強(qiáng)，一是因?yàn)槟壳皞械呐渲脙r(jià)值較高,，二是因?yàn)楹笃谫Y金面也有望改善,。上半年銀行信貸投放較多，消耗了大量超額準(zhǔn)備金,，但預(yù)計(jì)后期信貸投放大概率會(huì)收縮,，主要原因一是實(shí)體企業(yè)的融資需求并不強(qiáng)，二是增長(zhǎng)強(qiáng)勁的消費(fèi)貸已受到嚴(yán)厲的監(jiān)管,。

談及股市增量資金問題,，廣發(fā)證券研究員廖凌表示，未來能否吸引增量資金持續(xù)流入，取決于市場(chǎng)的“賺錢效應(yīng)”能否持續(xù),，而這在中期內(nèi)仍將取決于盈利和利率波動(dòng),，即基本面和流動(dòng)性變化。