公司湖南地區(qū)營(yíng)收占比超九成,，實(shí)控人夫婦曾涉商業(yè)賄賂

　　□本報(bào)記者沈右榮

　　成立已有14年的湖南五方教育科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱五方教育)沖擊A股恐非易事。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),，盡管近幾年來,，五方教育取得了營(yíng)收和凈利穩(wěn)步增長(zhǎng)的向好業(yè)績(jī)，但其劣勢(shì)也較為明顯——經(jīng)營(yíng)區(qū)域局限于湖南和四川,，尤其 是湖南地區(qū),，該地域營(yíng)收占比超過九成。

　　此外,，五方教育實(shí)控人佘晏飛及其妻子李卓均有行賄湖南移動(dòng)高管的情形,，盡管被司法機(jī)關(guān)確定為“情節(jié)輕微或不起訴或撤案”,，但受賄人已被處 以刑事處罰的結(jié)果掩蓋了余晏飛夫婦商業(yè)賄賂的事實(shí),。

　　另一個(gè)值得注意的是,，股書顯示，最近一年,，五方教育新增了7名股東,，其中6名為基金。

　　昨晚,，五方教育回復(fù)長(zhǎng)江商報(bào)記者稱,，引進(jìn)新股東不存在利益輸送情形，有益于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,。目前,，公司正在開發(fā)知行實(shí)踐教育綜合服務(wù)業(yè)務(wù)， 培育新的增長(zhǎng)點(diǎn),。至于商業(yè)賄賂一說,，與公司無關(guān)，且發(fā)生在報(bào)告期外,。報(bào)告期內(nèi),，公司不存在其他不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、商業(yè)賄賂等違法違規(guī)行為,。

　　9名股東中7名為機(jī)構(gòu)

　　五方教育闖關(guān)IPO前夕,，其股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大幅度變動(dòng)。

　　招股書顯示,，五方教育的前身是湖南五方科貿(mào)有限公司,，其成立于2003年8月28日，注冊(cè)資本300萬元,。彼時(shí),，股東為3名自然人，為佘晏飛,、李云潔,、唐國(guó)存，出資額分別為126萬元,、117萬元,、57萬元。

　　2005年4月,，公司改名為湖南五方科技有限公司,。2016年底，五方科技有限實(shí)施股改,，全體股東一致同意以五方有限截至2016年8月31日經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)7257.64萬元以1：0.909386 的比例折為6600萬股,，整體變更為“湖南五方教育科技股份有限公司”，各股東在五方教育的持股比例保持不變,。

　　至今年初股改完成,，股東有9名,，創(chuàng)始股東中，除了佘晏飛,，另兩名均已退出,。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，五方教育對(duì)股權(quán)變更歷史進(jìn)行了留白,，兩名創(chuàng)始股東何時(shí)退出,、實(shí)控人佘晏飛之妻李卓何時(shí)進(jìn)入等，招股書均未披露,。

　　值得重點(diǎn)關(guān)注的是,，6家私募機(jī)構(gòu)突擊入股。

　　上述9名股東中,，除了實(shí)控人佘晏飛以及其妻子李卓,，其余7名股東均為機(jī)構(gòu)。7家機(jī)構(gòu)中,，五方投資執(zhí)行事務(wù)合伙人為李卓,，其他18名有限合伙人多為公司高管，可謂是員工持股平臺(tái),。而另6家機(jī)構(gòu)全部是私募和創(chuàng)投,，持股比均低于5%，分別為麒麟投資3.73%,、新華聯(lián)產(chǎn)投2.22%,、融創(chuàng)投資2.22%、鼎信寶海2.11%,、鑫盛投資1.24%,、融創(chuàng)一號(hào)0.56%。

　　7家機(jī)構(gòu)股東均為最近一年新增的,。招股書披露,，去年6月16日，五方有限作出股東會(huì)決議,，全體股東一致同意：股東李卓將其持有的公司22.4442萬元股權(quán)轉(zhuǎn)讓給麒麟投資,，12.72萬元股權(quán)轉(zhuǎn)讓給鼎信寶海，7.48萬元股權(quán)轉(zhuǎn)讓給鑫盛投資,。同時(shí),，新股東五方投資以貨幣方式出資64.35萬元。

　　去年7月,，五方投資內(nèi)部股東進(jìn)行了股權(quán)轉(zhuǎn)讓,，陳沐華、于立群,、李疆等三人轉(zhuǎn)讓股權(quán)后離職,。

　　去年8月,，五方教育進(jìn)行了增資，公司注冊(cè)資本由572.36萬元增至602.47萬元,，新增30.12萬元分別由新華聯(lián)產(chǎn)投認(rèn)繳13.39萬元,、融創(chuàng)投資認(rèn)繳13.39萬元,、融創(chuàng)一號(hào)認(rèn)繳3.35萬元,。

　　值得一提的是，融創(chuàng)投資成立14年,，投資了30多家公司,，不少均已上市。而新華聯(lián)產(chǎn)投的控股股東新華聯(lián)控股,，旗下有A股公司新華聯(lián),，實(shí)控人為傅軍。

　　從上述新股東入股看,，五方教育所獲融資極其有限,，僅為94.47萬元。

　　一長(zhǎng)期關(guān)注A股IPO的人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示,，從融資數(shù)額看,，五方教育吸納6家私募創(chuàng)投機(jī)構(gòu)并非出于真正意義上的融資需求，私募突擊入股的意圖較為明顯,，這或?qū)⒂绊懫銲PO是否順利,。

　　對(duì)湖南電信運(yùn)營(yíng)商高度依賴

　　經(jīng)營(yíng)區(qū)域局限于湖南和四川的五方教育，對(duì)湖南移動(dòng)高度依賴,。

　　五方教育一直深耕湖南大本營(yíng),，直到今年上半年，才走出湖南,。上半年,，其在湖南省的營(yíng)業(yè)收入3316.39萬元，占公司營(yíng)業(yè)收入的99.61%,，而且主要集中在長(zhǎng)株潭地區(qū),。報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)株潭地區(qū)貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入占比為66.73%,、69.06%,、 68.39%、 66.74%,，而在四川省營(yíng)業(yè)收入僅為12.94萬元,，占比為0.39%。

　　值得一提的是,，五方教育的經(jīng)營(yíng)模式與創(chuàng)業(yè)板公司全通教育有不少類似之處,，其家?；?dòng)等業(yè)務(wù)均依托于電信運(yùn)營(yíng)商，其收入也來自于電信運(yùn)營(yíng)商的分成,。

　　從五方教育的前五大客戶看,，2014年至2016年，湖南移動(dòng)對(duì)五方教育的營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)均超九成,，高峰時(shí)達(dá)到99.90%,。今年上半年略有下降，但也高達(dá)86.44%,。由此可見,，五方教育對(duì)湖南移動(dòng)存在高度依賴。

　　依靠湖南移動(dòng)的分成,，五方教育收獲了穩(wěn)定上升的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),。

　　報(bào)告期，五方教育實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為4416.54萬元,、5145.07萬元,、5842.42萬元、3329.33萬元,，同期凈利潤(rùn)為0.09億元,、0.15億元、0.11億元,、0.11億元,。去年凈利潤(rùn)有所下滑，但當(dāng)年扣非凈利潤(rùn)為0.17億元,，今年上半年的凈利潤(rùn)已經(jīng)接近去年的水平,。

　　從綜合毛利率看，五方教育也是逐步上升,。2014年至今年上半年,，這一指標(biāo)為54.30%、59.69%,、61.08%,、61.02%，小幅上升,，且高于同行,。同期，同行業(yè)平均水平為52.55%,、50.02%,、46.82%、44.55%，呈現(xiàn)小幅下滑趨勢(shì),。

　　毋容置疑的是,，對(duì)單一客戶的高度依賴以及經(jīng)營(yíng)局限于某一地區(qū)，這樣的盈利能力或難以持續(xù),。

　　實(shí)控人曾涉商業(yè)賄賂,，或?qū)⒂绊慖PO審核

　　實(shí)控人夫婦曾涉商業(yè)賄賂恐是五方教育上市進(jìn)程中最大的障礙。

　　湖南移動(dòng)高管的刑事判決書揭開了五方教育實(shí)控人佘晏飛及其妻子李卓商業(yè)賄賂內(nèi)幕,。

　　2015年7月13日,，湖南省高級(jí)人民法院作出的終審判決書顯示，2005年至2012年期間,，為便于五方教育開展“家校通”業(yè)務(wù),，佘晏飛和李卓先后以現(xiàn)金財(cái)物等形式向時(shí)任湖南移動(dòng)長(zhǎng)沙分公司常務(wù)副經(jīng)理李中華累計(jì)行賄47.13萬元,。

　　招股書稱,，李卓當(dāng)時(shí)作為五方公司主管業(yè)務(wù)人員，為完成個(gè)人業(yè)務(wù)考核指標(biāo)并實(shí)現(xiàn)個(gè)人年度提成,，以現(xiàn)金等其他形式對(duì)李中華行賄,，公司對(duì)其行賄行為無明確授意，且李卓行為過程中所涉財(cái)物均為李卓個(gè)人支出,，彼時(shí),，李卓與佘晏飛并未結(jié)婚。因此,，司法機(jī)構(gòu)認(rèn)為佘晏飛的行為情節(jié)輕微,、不滿足立案?jìng)刹闃?biāo)準(zhǔn)。同時(shí),，李卓雖然涉嫌行賄罪,，但其情節(jié)輕微，司法機(jī)構(gòu)決定對(duì)其不起訴,。

　　此外,，佘晏飛還與湖南移動(dòng)后勤服務(wù)中心主任、行政事務(wù)部總經(jīng)理,、后勤服務(wù)中心總經(jīng)理,、湖南移動(dòng)公司副總經(jīng)理郭小明受賄案有牽涉。

　　根據(jù)郭曉明終審刑事裁定書,，2002年至2014年期間,，為維護(hù)公司校訊通業(yè)務(wù)開展，當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)公司業(yè)務(wù)的李卓,、佘晏飛向時(shí)任湖南移動(dòng)公司后勤服務(wù)中心主任,、行政事務(wù)部總經(jīng)理、后勤服務(wù)中心總經(jīng)理、湖南移動(dòng)公司副總經(jīng)理郭小明贈(zèng)送了價(jià)值60多萬人民幣及15萬余元加幣相關(guān)財(cái)物,。此外,，2014年1月至10月期間，二人每月向郭小明妹妹發(fā)放津貼5000元,。

　　最終的結(jié)果是,，五方教育及佘晏飛無刑事責(zé)任，不構(gòu)成犯罪,，做了撤案處理,。

　　對(duì)于五方教育的實(shí)控人佘晏飛夫婦牽涉商業(yè)賄賂而未受刑事處罰一事，上述長(zhǎng)期關(guān)注IPO的人士認(rèn)為,，二人的行為雖然不構(gòu)成犯罪,，但商業(yè)賄賂和不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)是回避不了的，這將會(huì)影響到IPO審核,。