節(jié)后首個交易日(10月9日)，央行定向降準新政的效應(yīng)在資本市場開始顯現(xiàn),，不過股債市場的表現(xiàn)截然不同,，A股銀行板塊早盤大幅高開，尾盤大多數(shù)板塊飄紅,，債券期現(xiàn)貨則震蕩走弱,，尾盤跌勢擴大，10年國債活躍券收益率創(chuàng)逾一個月新高,。

分析人士表示,，當前股市所處內(nèi)外環(huán)境較為友好，債券市場則偏利空,；就近期來看,，資金面走向仍對債市行情有重要影響，收益率上行風險雖不大,，但下行空間仍受限,。

股債表現(xiàn)截然不同

長假前最后一日,，央行用特急文件宣布將對普惠金融實施定向降準,。經(jīng)過長假期間的醞釀和發(fā)酵,，10月9日，證券市場檢驗定向降準“成色”的時間到了,。

鑒于假期香港市場內(nèi)銀股和內(nèi)房股率先大漲,，9日早間，A股銀行板塊如期高開,，工行,、招商、平安,、張家港行開盤上漲逾4%,，建行,、浦發(fā)、中行等亦有不同程度的上漲,。房地產(chǎn)板塊早間也有不俗表現(xiàn),，萬科A一度上漲超過5%。汽車,、通信板塊內(nèi)相關(guān)概念股后來居上,，家電、醫(yī)藥等傳統(tǒng)消費行業(yè)股票表現(xiàn)也可圈可點,。盡管午后回吐部分漲幅,，但至收盤時，A股絕大多數(shù)行業(yè)板塊錄得上漲,，上證綜指和深證成指分別漲0.76%和1.60%,，實現(xiàn)10月開門紅。

反觀債券市場表現(xiàn)則有些出乎意料,。國債期貨低開低走,，尾盤跌幅擴大，10年期主力合約T1712收跌0.36%,，創(chuàng)三個月來最大單日跌幅,。5年期國債期貨TF1712合約收跌0.23%。

現(xiàn)貨市場上,，昨日銀行間市場10年期國債期貨活躍券170018早盤成交在3.615%，隨后上行至3.635%,，尾盤繼續(xù)走高到3.65%,，較節(jié)前上行近4BP，成交利率升至一個月高位,。10年期國開債活躍券170215尾盤成交到4.22%,，上行近4BP.

同樣面對定向降準的訊息，股債市場的表現(xiàn)竟然截然不同,。

所處內(nèi)外環(huán)境有別

毋庸置疑,，定向降準是邊際利好的政策。若流動性及預(yù)期改善,，對權(quán)益和債券資產(chǎn)均有利好效應(yīng),。這一點，從以往流動性改善時期股債資產(chǎn)齊漲上已得到多次驗證,。那這一次,，股債市場的表現(xiàn)為何出現(xiàn)了背離？

機構(gòu)研報指出,，當前股市面臨的內(nèi)外環(huán)境較好,。首先,，定向降準提振交易情緒。國金證券表示,，“定向降準”的實施有助于A股盈利(ROE)的結(jié)構(gòu)性改善,，且釋放了流動性偏暖的信號，未來一段時間貨幣政策收緊的概率幾乎為零,，利于市場預(yù)期的穩(wěn)定,。