其次，假期公布的9月官方制造業(yè)PMI指數(shù)創(chuàng)2012年以來新高,，并且連續(xù)12個月保持在51%以上,，顯示經(jīng)濟(jì)增長仍有韌性。無論是流動性還是基本面,，增量訊息于股市都是偏友好的,。

再者，長假期間,，港股恒生指數(shù)創(chuàng)下2007年12月以來收盤新高,，鑒于港股與A股聯(lián)系愈發(fā)緊密，港股大漲于A股市場有一定示范效應(yīng),。同期,，美股三大股指齊創(chuàng)歷史新高，亦有助于提升市場風(fēng)險偏好,。

總的來看,，長假期間，內(nèi)外消息面于股市友好,，提供了“補(bǔ)漲”的機(jī)會,，節(jié)后資金回流則為“補(bǔ)漲”提供“彈藥”。

再看債市,，近期內(nèi)外環(huán)境則是偏利空的,。一是資金面依舊偏緊，因定向降準(zhǔn)新政策要到明年一季度才實(shí)施,，對短期流動性幾無實(shí)質(zhì)影響,。跨月后,，在回購到期,、同業(yè)存單滾動發(fā)行、例行繳準(zhǔn)等影響下,，短期資金面仍偏緊，資金價格較高,，限制債券收益率下行,。二是基本面對債市助力不明顯，尤其是9月PMI超預(yù)期,，對市場情緒造成一定沖擊,。三是長假期限,，海外股市表現(xiàn)搶眼、美元震蕩走強(qiáng),、美債收益率走高,，對中國債券市場均有偏負(fù)面影響。第四,，市場關(guān)注到四季度利率債供給壓力較大,，在銀行、保險等機(jī)構(gòu)配置意愿本就不高或者趨弱的情況下,，供給壓力的上升值得關(guān)注,。第五，10月同業(yè)存單滾動需求較旺,，短端利率有上行壓力,，當(dāng)前收益率曲線較平，短端不下將抑制長端空間,。第六,，若股票、商品表現(xiàn)較好,，風(fēng)險偏好提升,，對債市來說同樣意味著壓力。

綜上所述,，因所處市場環(huán)境有別,，同樣面對定向降準(zhǔn)的消息，股債市場出現(xiàn)不同的反應(yīng)也就不難理解,。

由于缺乏基本面的有力配合,，貨幣政策轉(zhuǎn)向信號不明顯，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，債券市場依然難以出現(xiàn)趨勢性機(jī)會,，但利率向上的空間也有限，前期幾次上行基本已探出區(qū)間高點(diǎn),，若再次逼近前期高位,，可考慮擇機(jī)博弈反彈行情?？偟膩砜?，近期債市若有行情，仍然是交易性質(zhì)的,。