邯鄲,、安陽兩地鋼企10月開始限產(chǎn)，以及環(huán)保部巡查的消息，成為了促使國慶期間鋼價(jià)上漲的主要原因,。

業(yè)內(nèi)流傳的《安陽市2017-2018年秋冬季工業(yè)企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施方案(征求意見稿)》要求,，自10月1日至明年3月31日,，安陽市轄區(qū)內(nèi)11家鋼廠全限產(chǎn)50%,，并確定了每家鋼廠,、每座高爐的具體生產(chǎn)與停產(chǎn)安排,。

其中,，安陽鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司1號(hào)、4號(hào)高爐停產(chǎn),，3號(hào)高爐生產(chǎn),，2號(hào)高爐實(shí)施限產(chǎn)，日產(chǎn)量控制在12500噸之內(nèi)，確?？偖a(chǎn)能限產(chǎn)50%,。同時(shí)，沙鋼集團(tuán)安陽永興鋼鐵公司同樣在列,。

若按此執(zhí)行,，相當(dāng)于當(dāng)?shù)亍跋蕻a(chǎn)季”提前了一個(gè)半月，對相關(guān)公司產(chǎn)量,、業(yè)績影響隨之增大,。

“只是意見稿，而非最終版本,，我們也在求證,，目前還沒有收到通知，公司生產(chǎn)正常進(jìn)行,?！卑碴栦撹F(600569.SH)證券部人士10月9日回應(yīng)稱。

蘭格鋼鐵首席分析師馬力10月9日指出,，由于環(huán)保部大的政策已經(jīng)確定了方向,，因此這些具體政策公布后在市場上所能引起的波瀾將逐漸減弱，最終還要看政策究竟是對需求影響大,，還是對供給影響更大,。

預(yù)熱“限產(chǎn)季”

雖然取暖季限產(chǎn)已明確從今年11月15日開始，但國慶期間鋼價(jià)卻受到了“限產(chǎn)”消息的刺激,，出現(xiàn)一波反彈,。

“10月開始，2+26城市中重點(diǎn)城市安陽和邯鄲將提前開始限產(chǎn),，預(yù)計(jì)全國高爐開工率將有明顯下行,。按照邯鄲4892萬噸、安陽1670萬噸的鐵水產(chǎn)能,，1.1的平均鐵鋼比,，預(yù)計(jì)減少粗鋼產(chǎn)量6.46萬噸/天?！敝行牌谪浐谏珗F(tuán)隊(duì)指出,。

同時(shí)，2017年9月15日至2018年1月4日,，環(huán)保部向京津冀及周邊地區(qū)28個(gè)城市派駐巡查工作小組,，重點(diǎn)巡查秋冬季大氣污染治理攻堅(jiān)行動(dòng)。

于是,，國慶期間,，鋼坯價(jià)格累計(jì)大幅上漲。生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，9月30日唐山鋼鋼坯每噸上漲20元至3500元,，至10月8日時(shí)唐山地區(qū)主流鋼廠出廠含稅報(bào)價(jià)已漲至3630元/噸。

“按環(huán)保部的要求,，要從11月中旬開始,，才會(huì)大規(guī)模正式限產(chǎn)。目前,，除了邯鄲,、安陽兩地外，還沒有看到其他城市跟進(jìn)的情況,?！弊縿?chuàng)資訊鋼鐵行業(yè)分析師張聰聰10月9日表示，從執(zhí)行情況來看,，安陽也未出現(xiàn)大范圍限產(chǎn)的情況,。

她指出，短期鋼價(jià)的反彈,，不過是受到消息面的刺激,，加上前期價(jià)格下跌期間，市場拋貨較多,，使得北方貨源不如此前充足,。

馬力也表示，各地可能會(huì)根據(jù)當(dāng)?shù)乜諝赓|(zhì)量情況,，靈活調(diào)整當(dāng)?shù)氐南蕻a(chǎn)政策,，但暫時(shí)還未看到鋼企大規(guī)模提前限產(chǎn)的情況。

這亦與記者從安陽鋼鐵獲得的回應(yīng)相一致,，目前限產(chǎn)影響相對有限,，短期內(nèi)難以看到鋼鐵供應(yīng)出現(xiàn)大幅回落的情況。

不過,，若將時(shí)間進(jìn)一步延長至“取暖季”,，供應(yīng)端將會(huì)因“26+2”城市的大范圍限產(chǎn)，而出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性減弱,，同時(shí)需求受環(huán)保,、季節(jié)性因素也會(huì)大幅降低。

繼北京,、天津公布建筑工地停工政策后,，河北廊坊節(jié)前也流出了一份“停工方案”，不過隨后便被聲明作廢,。

“不考慮環(huán)保因素的停工,，僅從季節(jié)性上看，北方地區(qū)冬季開工也會(huì)放緩，屆時(shí)需求就要看下游年內(nèi)備貨情況了,，”張聰聰表示,，在“供需雙殺”格局下，價(jià)格的運(yùn)行將取決于誰的降幅更大,。

她預(yù)計(jì),，需求降幅會(huì)大于供給，“多數(shù)工程都會(huì)停工,，如果供應(yīng)減少50%,，需求降幅可能就在70%到80%?！?/p>

從“確定”到“不確定”

回顧今年市場運(yùn)行可以看到,，7月鋼價(jià)加速上漲，8月維持震蕩向上走勢,，9月則開始調(diào)頭向下,。

各家鋼企的利潤變動(dòng)趨勢與之保持一致，如今噸鋼生產(chǎn)利潤也迎來了階段性拐點(diǎn),。

Mysteel今年9月底調(diào)查顯示,，螺紋鋼利潤在713元/噸，較上月減少181元/噸,，熱卷利潤632元/噸,，較上月減少169元/噸，中厚板利潤530元/噸,，較上月減少253元/噸,。

不過，由于鋼價(jià)三季度整體處于歷史高位,，所以相關(guān)上市公司三季報(bào)業(yè)績?nèi)匀皇执_定,。

10月9日，凌鋼股份(600231.SH)發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告,，預(yù)計(jì)2017年1-9月份實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤99601萬元左右,，同比增長7121%。

對此公司將其歸結(jié)為,，“外部鋼材(3621, -112.00, -3.00%)市場價(jià)格漲幅較大,，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量增加和營業(yè)毛利率提高，營業(yè)利潤增加,?！?/p>

另據(jù)中信證券(600030.SH)測算，2017年Q1-Q3,，中小板行業(yè)凈利潤同比增速排名中,，鋼鐵行業(yè)以213%位居首位,，緊隨其后的石油石化、煤炭則分別為144%和126%,。

相比之下,，四季度鋼鐵業(yè)在供應(yīng)、需求兩端雙雙減弱的背景下,，將變得“不確定”起來,，這顯然不利于鋼鐵股的繼續(xù)上行。

“八一鋼鐵(600581.SH)今天復(fù)牌漲停,，但只是補(bǔ)漲,，即使后期出現(xiàn)連板,，也只會(huì)對鋼鐵板塊帶來局部刺激,，很難出現(xiàn)大行情?！遍L期跟蹤鋼鐵行業(yè)的私募人士蔣競松9日稱,。

在他看來，三季度鋼鐵股上漲,，主要因?yàn)閮r(jià)格上漲,、企業(yè)利潤超預(yù)期，“除非四季度盈利能力繼續(xù)大幅提升,，鋼鐵股才會(huì)呈現(xiàn)系統(tǒng)性上漲,。”

“從全部A股細(xì)分行業(yè)估值角度來看,，強(qiáng)周期PB已高于歷史均值,，消費(fèi)行業(yè)PE估值水平分化，券商PB估值低于歷史水平······其中鋁,、動(dòng)力煤,、普鋼更是接近‘股市巨震‘后的歷史估值高位?！敝行抛C券研報(bào)指出,。

如果作為周期行業(yè)龍頭的鋼鐵業(yè)“熄火”，市場熱點(diǎn)將如何切換?

“國慶期間,，港股市場的表現(xiàn)可以作為參考,，期間大金融表現(xiàn)十分突出?！笔Y競松表示,。

Wind數(shù)據(jù)顯示，10月1日至8日,，工商銀行(1398.HK)上漲10%,，招商銀行(3968.HK),、新華保險(xiǎn)(1336.HK)和中國平安(2318.HK)分別上漲8%、7.47%,、6.42%,。

中信證券策略團(tuán)隊(duì)建議10月份在金融、消費(fèi)和周期之間均衡配置,，即配置重心從周期轉(zhuǎn)向價(jià)值,，且建議選股偏機(jī)構(gòu)重倉股。