在這一波下跌行情中,，商品市場表現(xiàn)出如下特征：一是市場情緒的逆轉(zhuǎn)是商品價格下跌的最大推手，對工業(yè)品影響最大,，升水幅度較大的品種最先做出反應(yīng)(比如聚烯烴和雙焦);二是在商品下跌過程中,，產(chǎn)業(yè)基本面對價格形成支撐(比如PTA,、熱卷、螺紋鋼,、有色等品種);三是個別商品在此過程中出現(xiàn)了補(bǔ)跌現(xiàn)象(比如螺紋鋼,、焦炭、化工板塊中的甲醇等),。其中的原因可能在于,，在市場情緒悲觀的環(huán)境下，資金在商品之間切換,，導(dǎo)致強(qiáng)勢品種出現(xiàn)補(bǔ)跌現(xiàn)象,。

　　商品氛圍悲觀，對大宗商品價格走勢形成拖累,。由于PP供應(yīng)同比增速較快,，下游需求增速相對較慢，中間庫存有回升趨勢,，后市建議尋找合適的機(jī)會做空PP1801,。

　　下游開工同比變化不大

　　從7月、8月開始,，PP表觀需求同比開始明顯回升,。數(shù)據(jù)顯示，目前PP的表觀需求量幾乎與2016年年底和今年年初的量相當(dāng),。把數(shù)據(jù)分拆開來看,，國內(nèi)粒料產(chǎn)量增長迅速，進(jìn)口量同比下降幅度相對較小,。截至10月13日,，PP拉絲的生產(chǎn)比例仍維持在30%左右，與去年同期持平,。因此,，可以預(yù)測，未來PP市場的表觀需求量不會出現(xiàn)明顯下降,，從而對價格形成拖累,。

　　從聚烯烴產(chǎn)量來看，環(huán)保政策對聚烯烴行業(yè)的生產(chǎn)活動影響不大,，這也與該行業(yè)分布大量國企和大型企業(yè)有一定的關(guān)系,。但環(huán)保政策對回料行業(yè)產(chǎn)生一定程度的沖擊，但目前來看,，對PP市場供應(yīng)側(cè)影響不大,。尤其是即將進(jìn)入年底，PP回料需求在季節(jié)性走弱,。

　　2017年,，塑料制品產(chǎn)量同比小幅回升,，單從終端家電產(chǎn)量來看，不管是洗衣機(jī),、空調(diào),、冰箱以及汽車產(chǎn)量，同比均出現(xiàn)一定幅度的下降,。產(chǎn)業(yè)層面生產(chǎn)活動的放緩,，與宏觀數(shù)據(jù)的拐頭相呼應(yīng)。從高頻開工數(shù)據(jù)來看,，編織行業(yè)開工率出現(xiàn)了季節(jié)性回升,，但BOPP行業(yè)開工率與去年同期持平。因此,，從下游需求來看,，生產(chǎn)活動在逐步放緩，對上游的需求在逐步減弱,。

　　石化挺價意愿不強(qiáng)

　　據(jù)統(tǒng)計,，國內(nèi)PP庫存環(huán)比增加，其中石化企業(yè)庫存,、港口庫存上升,，貿(mào)易商庫存下降。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看,，國內(nèi)社會庫存,、石化庫存、港口庫存同比和環(huán)比均有上升,，貨源充裕,，從而削弱了生產(chǎn)企業(yè)的挺價意愿。國內(nèi)貿(mào)易商庫存環(huán)比雖有小幅下降,，但同比仍處于高位,，抑制了中間環(huán)節(jié)的投機(jī)需求。