28家上市券商9月經(jīng)營數(shù)據(jù)月報(bào)已全部公告,，從9月經(jīng)營數(shù)據(jù)環(huán)比來看，上市券商整體扣非母公司綜合收益環(huán)比增長89.1%、凈利潤環(huán)比增長19.8%，業(yè)績環(huán)比高增長主因歸于交投持續(xù)活躍，成交金額,、股債指數(shù)、兩融余額等持續(xù)回暖。

分析人士認(rèn)為,，未來受益于交易回暖、交投活躍度提升,、對監(jiān)管預(yù)期逐步消化等,，券商業(yè)績有望持續(xù)改善，預(yù)計(jì)證券板塊4季度將存在補(bǔ)漲潛力,。

全年業(yè)績望實(shí)現(xiàn)正增長

廣發(fā)證券分析師陳福表示,，2017年下半年以來，證券行業(yè)的經(jīng)紀(jì),、自營,、兩融等業(yè)務(wù)的外部環(huán)境持續(xù)向好，9月份股票日均成交金額5456億元,、滬深300指數(shù)上漲0.4%,、中證全債指數(shù)上漲0.5%，兩融余額9859億元,，各項(xiàng)業(yè)務(wù)的綜合表現(xiàn)可列入2017年內(nèi)的月度最佳組合,。

“9月29家上市券商共實(shí)現(xiàn)凈利潤81.8億元，環(huán)比上漲25%,，其中,，21家環(huán)比上漲，8家環(huán)比下跌,?？杀瓤趶较?-9月24家上市券商累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤562.7億元,，同比下滑10%，降幅縮窄,?！逼桨沧C券分析師繳文超表示，截至2017年9月,，29家上市券商的凈資產(chǎn)為11365.0億元,，環(huán)比增長1.1%，比去年末增長15.8%,。業(yè)績改善源于交投活躍度提升,、行情向好、對監(jiān)管預(yù)期逐步消化等,。

分業(yè)務(wù)來看,，國開證券分析師程凌表示，投行業(yè)務(wù)方面,，9月共37家公司完成IPO,，募集資金186億元，業(yè)務(wù)收入環(huán)比繼續(xù)增加6.4%,，預(yù)計(jì)四季度月募集資金有望重回200億元以上,。再融資持續(xù)低迷，考慮到監(jiān)管的邊際影響逐漸淡化,，看好四季度再融資市場,。債券承銷方面，9月券商總承銷仍處于年內(nèi)較高水平,。資管業(yè)務(wù)方面,，9月券商集合資管新成立基金數(shù)量和發(fā)行份額繼續(xù)回落。

監(jiān)管方面,，9月1日,，證監(jiān)會通報(bào)2017年上半年IPO企業(yè)現(xiàn)場檢查及問題處理情況，通過現(xiàn)場檢查向市場傳導(dǎo)監(jiān)管壓力,。此外,，監(jiān)管層持續(xù)修訂業(yè)務(wù)制度引導(dǎo)市場規(guī)范發(fā)展，嚴(yán)監(jiān)管常態(tài)化成為市場共識,。

展望全年,，陳福預(yù)計(jì)，4季度券商業(yè)績將受益于持續(xù)向好的市場環(huán)境及低基數(shù)影響,，全年業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)正增長,。

四季度存補(bǔ)漲潛力

廣發(fā)證券分析師商田認(rèn)為，2017年以來,，滬深300上漲18.5%,，保險(xiǎn)板塊上漲54.3%,，銀行板塊上漲16.8%，而高彈性的證券板塊僅上漲3.1%,。在基本面向好,、業(yè)績逐步修復(fù)等催化劑下，預(yù)計(jì)證券板塊四季度將存補(bǔ)漲潛力,。

商田稱,，目前經(jīng)紀(jì)、兩融,、并購重組,、債券承銷等多項(xiàng)業(yè)務(wù)環(huán)境逐步回暖，大型券商PB估值處于1.5-1.8倍的中樞水平,，持續(xù)推薦券商板塊配置價(jià)值。

招商證券分析師鄭積沙認(rèn)為,，當(dāng)前券商向好的所有邏輯都是正面的(月報(bào)向好,、三季報(bào)和全年業(yè)績將穩(wěn)定增長、市場向好,、定向降準(zhǔn)明確市場流動(dòng)性預(yù)期),，同時(shí)考慮券商股過往歷史上四季度均有上佳表現(xiàn)。推薦商業(yè)模式領(lǐng)先,、公司訴求強(qiáng)烈,、業(yè)績支撐有力、爭先進(jìn)位以及估值最低,、業(yè)績良好的標(biāo)的,。

長城證券分析師趙浩然表示，市場分化與發(fā)展是今年券商板塊的主旋律,，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化,、均衡的龍頭券商業(yè)績均好于中小券商，主要是前者具有更強(qiáng)的抗周期能力,，穩(wěn)健性突出,。推薦業(yè)績優(yōu)良穩(wěn)健、營收結(jié)構(gòu)多元化,、均衡化的龍頭券商,，“創(chuàng)新+轉(zhuǎn)型”發(fā)展的中小型券商以及次新股類彈性標(biāo)的。

“市場震蕩上行過程中,，券商板塊與指數(shù)出現(xiàn)一定程度背離,，券商估值仍處于歷史中低位?！背塘璺Q,，9月券商母公司口徑業(yè)績環(huán)比大增,，三季報(bào)業(yè)績改善確定性增強(qiáng)，看好行業(yè)三季報(bào)行情,。綜合來看,，行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局仍將持續(xù)。同時(shí),，隨著市場情緒回暖,，三季報(bào)披露在即，建議關(guān)注業(yè)績彈性較高的中小券商,。

繳文超認(rèn)為,，9月券商業(yè)績環(huán)比回升，未來受益于交易回暖,、交投活躍度提升,、對監(jiān)管預(yù)期逐步消化等，券商業(yè)績有望持續(xù)改善,。同時(shí),，年初至今，在金融板塊中,，券商股相比銀行,、保險(xiǎn)股漲幅很小，整體估值尚處中樞水平,，有上漲空間,。

不過，繳文超也提醒,，由于券商板塊持續(xù)快速上漲需要大量資金,，目前看很難出現(xiàn)2014年底至2015年初的火爆行情，考慮到證金增持券商的空間有限,，預(yù)計(jì)整個(gè)券商板塊將出現(xiàn)緩慢上漲行情,。