鑫沅資產(chǎn)指出，這次行業(yè)轉(zhuǎn)型可以類比為一次資管行業(yè)的“二次革命”，很大程度上是推動行業(yè)從“勞動密集型”業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向“技術(shù)密集型”業(yè)務(wù),，因此也必然面臨利潤的重新分布?！罢缥覀兂Ｕf的,，一只雞蛋，從外面打開是一個食物,，從里面打開，是一個生命,。對基金子公司而言,，未來成為生命還是食物，就看在這波調(diào)整轉(zhuǎn)型中,，是內(nèi)部調(diào)整力量強于外部壓力,，還是外部壓力把它壓垮?！宾毋滟Y產(chǎn)表示,。

從目前的情況來看，基金子公司面臨的轉(zhuǎn)型難度堪比“二次創(chuàng)業(yè)”,，未來分化是大勢所趨,。隨著18個月過渡期的逐步臨近，留給子公司的時間已經(jīng)不多,。

●未來關(guān)鍵詞：分化

在此次對多家子公司的采訪中,，記者有一個很明顯的感受，就是這個行業(yè)正在細(xì)微之處發(fā)生分化,。

首先第一類,，是在2014年監(jiān)管第一次加強力度時便開始未雨綢繆、布局其他業(yè)務(wù),，并在新規(guī)發(fā)布后繼續(xù)積極轉(zhuǎn)型的這一批,。上述滬上子公司總經(jīng)理就表示，其公司在2015年初便開始涉足ABS（資產(chǎn)證券化）業(yè)務(wù),。而另一家華南大型公募子公司副總經(jīng)理也坦言,，由于具備股東背景優(yōu)勢，該公司是業(yè)內(nèi)第一批開展ABS和股權(quán)投資業(yè)務(wù)的子公司,，“布局做得比較早,，到新規(guī)發(fā)布的時候已經(jīng)有一定規(guī)模了，今年還在繼續(xù)加碼”,。

鑫沅資產(chǎn)表示,，在去通道化的明確要求下，子公司面臨戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,。過去,，該公司的業(yè)務(wù)構(gòu)架大致為通道：主動管理業(yè)務(wù)為7：3，現(xiàn)在除了這兩塊,，還增加了中間業(yè)務(wù),，三塊業(yè)務(wù)各占約1/3,。業(yè)務(wù)調(diào)整的背后必然涉及人員調(diào)整，2017年鑫沅資管業(yè)務(wù)團隊的架構(gòu)（包括中后臺）都進行了調(diào)整,，考核方式也有所改變,。“例如對后臺人員,，改革的方向是減員增效,；對前臺團隊，則根據(jù)資本金約束的機制調(diào)整業(yè)務(wù)條線,，增加資本消耗業(yè)務(wù)的占比,，等等?！?/p>

事實上,，增資的進度也可以部分反映出基金子公司對轉(zhuǎn)型這件事的積極程度，這里就不再贅述,。

第二類,，則是在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上保持平穩(wěn)過渡，同時持一定觀望態(tài)度的一批公司,。

在采訪中,，一家華南子公司負(fù)責(zé)人對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，由于其之前就比較控制通道和風(fēng)險資本高的業(yè)務(wù),，因此不存在大開大合的過程,。“其實不是外界想象的,，要去通道,，那么通道業(yè)務(wù)就沒了。非標(biāo)通道業(yè)務(wù)是沒辦法做了,，但是標(biāo)準(zhǔn)的通道業(yè)務(wù)還是有空間的,，這是一個此消彼長的動態(tài)過程。我們也不是大刀闊斧地轉(zhuǎn)型,，行業(yè)內(nèi)有一些公司像我們一樣還是在穩(wěn)步經(jīng)營的,，區(qū)別不外乎是阻力多和少、步子大跟小,。至于未來的方向,，我覺得還是等監(jiān)管政策比較清晰的時候再談轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在都是階段性的,?！?/p>