9月以來,，國內(nèi)油脂市場高位下跌,。通過對當(dāng)前油脂基本面及技術(shù)面分析,，我們預(yù)期以豆油,、棕櫚油為代表的油脂在未來一段時間內(nèi)將延續(xù)振蕩偏弱走勢,。首先,，美豆高位回落,，影響豆油現(xiàn)貨市場,。其次,，原料供應(yīng)充裕，油廠開機率進一步提升,。最后,，豆油棕櫚油價差進一步收窄，棕櫚油市場有價無市,。因此,，操作策略上建議豆油、棕櫚油可以逢反彈沽空,，如出現(xiàn)趨勢性行情,，可追加倉位。同時，考慮到美豆油價格表現(xiàn)偏強,，棕櫚油到港量或不及預(yù)期等利多因素,，或抑制油脂的下行空間。另外,，由于油脂油料板塊品種走勢的一致性及油強粕弱的現(xiàn)狀,，可逢高沽空豆粕，套利方面可做多油粕比,。

　　油廠開機率進一步提升

　　USDA報告公布之后,，美大豆一度躍上1000美分/蒲式耳大關(guān)，但未能站穩(wěn),。巴西咨詢機構(gòu)Celeres稱2017/2018年度巴西大豆播種面積預(yù)計增加,，因為中南部地區(qū)的農(nóng)戶將把玉米耕地改種大豆。Celeres預(yù)計2017/2018年度巴西大豆播種面積將達到3470萬公頃,，比上年增加2.5%,，也將是連續(xù)第12年增長?；久嫘蝿萸芳?，始終在拖累美豆走勢，近期美豆振蕩下跌,。

　　天下糧倉最新調(diào)查顯示,，2017年10月國內(nèi)各港口進口大豆預(yù)報到港121船780.8萬噸，較9月實際到港量增長2.86%,。11—12月大豆月均到港或突破900萬噸,，大豆原料供應(yīng)充裕，上周部分停機的油廠也逐步恢復(fù)開機,，但因部分大豆推遲一周左右,，令部分油廠因大豆未接上而短暫停機，或者開機計劃有所推遲,，令周開機率升幅稍低于預(yù)期,。全國各地油廠大豆壓榨總量為1820750噸，較上周增加85150噸,，增長4.90%,，當(dāng)周大豆壓榨產(chǎn)能利用率為54.05%，較上周增加2.39個百分點,。

　　美豆油價格表現(xiàn)偏強

　　當(dāng)前現(xiàn)貨豆油棕櫚油價差已經(jīng)收窄至285元/噸,，遠低于正常800—1000元/噸的水平，棕櫚油基本無人問津,，市場交投持續(xù)低迷,。而當(dāng)前市場需求處于節(jié)后階段性淡季,，且進入10月中下旬，氣溫不斷下降,，各地棕櫚勾兌份額將大幅降低,，進一步制約棕櫚油現(xiàn)貨成交量。受以上利空因素影響,，近期國內(nèi)油脂市場高位下跌,。但目前市場仍存在一些積極因素或抑制油脂的下行空間。

　　上周美豆雖然下跌,，但美豆油卻未跟隨,，反而走出獨立行情，因市場有消息稱美國總統(tǒng)特朗普已經(jīng)指示環(huán)境保護署不要調(diào)低生物燃料消費標(biāo)準(zhǔn),，同時支持發(fā)展可再生燃料,。另外，由22名美國眾議員組成的團體也致函要求美國環(huán)境保護委員會,，不要降低部分對在該國燃料供應(yīng)中混合生物柴油的要求,。眾所周知，豆油是生物柴油的主要生產(chǎn)原料,，隨著生物柴油需求的樂觀情緒重燃,，疊加出口需求好于預(yù)期，截至2017年10月12日的一周,，美國2017/2018年度豆油凈銷售量為27400噸,，高于市場預(yù)期水平。需求前景改善,，提振CBOT豆油振蕩上漲,。

　　操作策略與風(fēng)險控制

　　操作品種：豆油、棕櫚油,。

　　操作合約：豆油1801,、棕櫚油1801。

　　操作方向：逢高沽空,。

　　入場價區(qū)：豆油6100—6200元/噸,、棕櫚油5700—5800元/噸附近。

　　止損價區(qū)：豆油6300—6400元/噸,、棕櫚油5900—6000元/噸附近,。

　　目標(biāo)價區(qū)：豆油5500—5600元/噸、棕櫚油5300—5400元/噸,。