10月27日,，央行以利率招標方式開展了1400億元逆回購操作,，具體包括：500億元63天期逆回購操作、600億元7天期逆回購操作,、300億元14天期逆回購操作,。據(jù)相關機構統(tǒng)計,，10月27日有500億元逆回購到期，因此,，當日公開市場實現(xiàn)凈投放900億元,。

10月25日，央行開展了1600億元逆回購操作,，對沖當日1600億元逆回購到期后,，公開市場操作實現(xiàn)零投放零回籠，結束此前連續(xù)6日凈投放,。此舉引起部分市場人士對后續(xù)流動性收緊的憂慮,。

10月26日，央行在公開市場操作中開展1200億元逆回購,，對沖當日1000億元逆回購到期后,，實現(xiàn)凈投放200億元。有分析人士認為,，此番公開市場重回凈投放,，再度表明央行維穩(wěn)流動性的態(tài)度不變。

不過,，與公開市場操作重回凈投放相比,，10月26日，兩個月期逆回購操作或?qū)㈤_啟的消息更受到市場的關注,。據(jù)有關媒體報道,，央行當天對兩個月期逆回購進行了詢量,。有機構就此預計,，10月27日公開市場有望進行此項操作，并表示“這將是央行在公開市場首次進行兩個月期逆回購操作”,。

對于央行的此次操作,，中國民生銀行首席研究員溫彬表示：“進入10月份以來，市場利率回升,、債市承壓,。一方面，三季度我國主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)超出市場預期,，宏觀經(jīng)濟繼續(xù)保持穩(wěn)中向好態(tài)勢,，流動性放松的預期回落,；另一方面，近期美國10年期國債收益率走高,，再加上繳稅,、臨近年末等因素影響，市場流動性呈現(xiàn)偏緊,。央行于10月27日首次啟用63天期逆回購品種,，一方面可以滿足金融機構跨年流動性需要；另一方面豐富了逆回購期限品種,，降低了對7天和14天期等短期品種頻繁操作給市場帶來的波動,，同時，進一步完善了‘逆回購+MLF’公開市場操作的期限組合,。此外,，63天期逆回購招標利率為2.9%，結合其他期限逆回購利率和MLF各期限利率來看,，各期限之間保持15個BP(基點)利差,，有利于貨幣政策工具利率平滑?！?/p>

中信證券固定收益研究主管明明也表示,，此舉可能考慮年底需要應對財政的波動，啟動兩個月品種正好有助于解決年底前的流動性供需,。他強調(diào),，此舉并不意味著“放水”，63天期逆回購操作啟動后,，14天期和28天期可能會減量,，減少央行滾動操作壓力。

“事實上,，此次開啟63天期逆回購操作在預期之中,。在8月份發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報告中，央行提到‘公開市場操作將增強主動投放和回籠的靈活性,，研究豐富逆回購期限品種,，提高資金面穩(wěn)定性’，而考慮到當前資金投放期限結構在28天和1年期間存在空缺,，兩個月期限逆回購操作的出現(xiàn)其實是對其的合理補充,。”長江證券固定收益總部副總經(jīng)理孫超對記者表示,。

在孫超看來,，兩個月期逆回購操作的開啟有助于維護資金面平穩(wěn)。一方面,，該期限的引入將一定程度上緩解7天,、14天的滾動投放壓力,，從而避免在公開市場資金大規(guī)模、集中到期的時點上引發(fā)市場波動,；另一方面,，當前時點的投放有助于緩解11月、12月中下旬繳稅帶來的月內(nèi)資金波動,，而12月底將迎來財政存款的集中投放,，該操作將使得年內(nèi)流動性大概率保持平穩(wěn)。

“雖然拉長操作的期限意味著資金投放加權成本的抬升,，但與去年8月份不同,，當前金融去杠桿已推進至銀行同業(yè)及實體經(jīng)濟的層面上，無需進一步通過抬升資金利率來促進貨幣市場去杠桿,，2.9%的操作利率也在市場預期之中,。”孫超表示,。

中金公司也認為,，目前重啟兩個月期逆回購的目的與去年重啟14天和28天逆回購的鎖短放長去杠桿目標有所不同，不是在于提高回購成本,，而是在于穩(wěn)定資金面,。

今年以來，央行持續(xù)加強流動性管理,，在穩(wěn)健中性的貨幣政策基調(diào)下,，流動性管理手段豐富且愈加精細化。近期以來,，央行繼續(xù)堅持以“維持流動性基本穩(wěn)定”為中心開展操作,，通過靈活運用多種公開市場工具“削峰填谷”，保持市場資金面“不松不緊”,，引導貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長,。

“這是央行公開市場首次進行兩個月期逆回購操作。操作兩個月期逆回購,，意味著商業(yè)銀行從這一長期限逆回購中拿到的資金將在兩個月后到期,，而此后就會有定向降準的資金跟上，年內(nèi)的流動性狀況有了保證,?！毕嚓P市場分析人士稱，由于目前市場資金面預期的緊張主要在中長期資金上,，兩個月期逆回購的開展將從根本上緩解市場資金緊張預期遲遲未好轉的情況，反映出管理層維穩(wěn)中長期資金面的意圖,。

“綜合央行近期在公開市場上的操作情況看,，通過對逆回購,、MLF工具的靈活運用，當前流動性管理更為精準,，一系列靈活有效的操作也平穩(wěn)了市場對流動性的預期,，預計未來資金面平穩(wěn)跨月、跨年無憂,，后續(xù)資金緊平衡狀態(tài)或?qū)⒀永m(xù)。”孫超預計,。