采暖季限產(chǎn)將至

　　近日,，滬鋁回調(diào)后出現(xiàn)穩(wěn)步回升跡象,。展望后市,，11月15日華北地區(qū)“2+26”個城市及周邊城市將啟動限產(chǎn)，屆時電解鋁以及電解鋁原材料氧化鋁和預培陽極產(chǎn)量將受限,，電解鋁供應將顯著減少，氧化鋁和預培陽極價格將顯著提高,。當限產(chǎn)開始時,，庫存將回落，預計高庫存對滬鋁的利空作用有限,。

　　供應將明顯收縮

　　今年年初,，環(huán)境保護部發(fā)布《京津冀及周邊地區(qū) 2017 年大氣污染防治工作方案的征求意見稿》。由于此次限產(chǎn)的范圍包括山東和河南這兩個電解鋁和氧化鋁生產(chǎn)大省,，加上京津冀地區(qū)的企業(yè),，預計全國三分之一的電解鋁產(chǎn)能和將近一半的氧化鋁產(chǎn)能將受到影響。從目前的情況來看,，在采暖季被要求限產(chǎn)的城市將會超過28個,，新增的限產(chǎn)城市有河南省的洛陽、平頂山,、三門峽和鞏義市,，山西省的呂梁市等。目前多個城市已經(jīng)頒布采暖季限產(chǎn)方案,，在政府堅決治理污染的背景下,，限產(chǎn)方案大概率將得到嚴格執(zhí)行。因此,，當采暖季到來時,，電解鋁總體供應將明顯收縮，從而提振鋁價,。

　　原材料價格維持高位

　　從8月開始,，電解鋁主要原材料氧化鋁和預培陽極價格便開始急速上行，截至10月26日,，氧化鋁和預培陽極均價分別為3730元/噸和4510元/噸,，均處于近5年來的高位。截至9月底,，電解鋁企業(yè)算數(shù)平均成本已經(jīng)達到15276.12元/噸，亦處于近5年來的高位,。因為氧化鋁和預培陽極生產(chǎn)也將受到限制,，原材料價格或繼續(xù)上漲，預計電解鋁生產(chǎn)成本在采暖季將維持高位,，甚至進一步被抬升,。山西是氧化鋁大省，而呂梁氧化鋁占據(jù)山西總氧化鋁產(chǎn)能超過50%,。呂梁市限產(chǎn),，將進一步推升氧化鋁價格,。

　　電解鋁產(chǎn)量同比持續(xù)減少

　　數(shù)據(jù)顯示，9月電解鋁產(chǎn)量為261萬噸,，為2016年4月以來的最低產(chǎn)量,，當月同比增速為-5.6%，連續(xù)第三次同比增長為負,，跌幅比上個月擴大1.9個百分點,，1—9月，電解鋁累計產(chǎn)量為2466萬噸,，同比增加5%,，同比增速較1—8月降低1.1個百分點。電解鋁當月產(chǎn)量減少,，表明電解鋁供給側(cè)改革取得實質(zhì)性進展,。

　　11月15日京津冀環(huán)保限產(chǎn)就會開始，采暖季期間電解鋁產(chǎn)量有望進一步降低,。截至10月26日,，上期所鋁庫存為589657噸，處于歷史高位,。當限產(chǎn)開始時,，庫存或開始減少，因此預計高庫存對鋁價的利空作用有限,。