采暖季限產(chǎn)將至
近日,,滬鋁回調(diào)后出現(xiàn)穩(wěn)步回升跡象。展望后市,,11月15日華北地區(qū)“2+26”個城市及周邊城市將啟動限產(chǎn),屆時電解鋁以及電解鋁原材料氧化鋁和預(yù)培陽極產(chǎn)量將受限,,電解鋁供應(yīng)將顯著減少,,氧化鋁和預(yù)培陽極價格將顯著提高,。當限產(chǎn)開始時,庫存將回落,,預(yù)計高庫存對滬鋁的利空作用有限。
供應(yīng)將明顯收縮
今年年初,,環(huán)境保護部發(fā)布《京津冀及周邊地區(qū) 2017 年大氣污染防治工作方案的征求意見稿》,。由于此次限產(chǎn)的范圍包括山東和河南這兩個電解鋁和氧化鋁生產(chǎn)大省,加上京津冀地區(qū)的企業(yè),,預(yù)計全國三分之一的電解鋁產(chǎn)能和將近一半的氧化鋁產(chǎn)能將受到影響,。從目前的情況來看,在采暖季被要求限產(chǎn)的城市將會超過28個,新增的限產(chǎn)城市有河南省的洛陽,、平頂山,、三門峽和鞏義市,山西省的呂梁市等,。目前多個城市已經(jīng)頒布采暖季限產(chǎn)方案,,在政府堅決治理污染的背景下,限產(chǎn)方案大概率將得到嚴格執(zhí)行,。因此,,當采暖季到來時,電解鋁總體供應(yīng)將明顯收縮,,從而提振鋁價,。
原材料價格維持高位
從8月開始,電解鋁主要原材料氧化鋁和預(yù)培陽極價格便開始急速上行,,截至10月26日,,氧化鋁和預(yù)培陽極均價分別為3730元/噸和4510元/噸,均處于近5年來的高位,。截至9月底,,電解鋁企業(yè)算數(shù)平均成本已經(jīng)達到15276.12元/噸,亦處于近5年來的高位,。因為氧化鋁和預(yù)培陽極生產(chǎn)也將受到限制,,原材料價格或繼續(xù)上漲,預(yù)計電解鋁生產(chǎn)成本在采暖季將維持高位,,甚至進一步被抬升,。山西是氧化鋁大省,而呂梁氧化鋁占據(jù)山西總氧化鋁產(chǎn)能超過50%,。呂梁市限產(chǎn),,將進一步推升氧化鋁價格。
電解鋁產(chǎn)量同比持續(xù)減少
數(shù)據(jù)顯示,,9月電解鋁產(chǎn)量為261萬噸,,為2016年4月以來的最低產(chǎn)量,當月同比增速為-5.6%,,連續(xù)第三次同比增長為負,,跌幅比上個月擴大1.9個百分點,1—9月,,電解鋁累計產(chǎn)量為2466萬噸,,同比增加5%,同比增速較1—8月降低1.1個百分點,。電解鋁當月產(chǎn)量減少,,表明電解鋁供給側(cè)改革取得實質(zhì)性進展,。
11月15日京津冀環(huán)保限產(chǎn)就會開始,采暖季期間電解鋁產(chǎn)量有望進一步降低,。截至10月26日,,上期所鋁庫存為589657噸,處于歷史高位,。當限產(chǎn)開始時,,庫存或開始減少,因此預(yù)計高庫存對鋁價的利空作用有限,。
倫鋁表現(xiàn)強勢提振滬鋁
外盤方面,,全球鋁市呈現(xiàn)供應(yīng)緊缺的狀態(tài),數(shù)據(jù)顯示,,今年1—8月期間,,全球原鋁市場供應(yīng)短缺157.2萬噸,2016年全年為短缺76.6萬噸,。庫存方面,截至10月26日,,LME鋁庫存為1191550,,處于近5年來的低位,而倫鋁在10月26日也創(chuàng)下近5年新高2215美元/噸,,倫鋁高位運行,,將在一定程度上對滬鋁形成提振。
另外,,從房地產(chǎn)的數(shù)據(jù)來看,,1—9月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額為80644億元,同比增加8.1%,,比1—7月同比增速回升0.2個百分點,,好于去年同期的5.8%,而且比去年全年增速6.9%高1.2個百分點,。9月,,房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為101.44,比8月份提高0.02點,。目前房地產(chǎn)市場表現(xiàn)穩(wěn)定,,并沒有出現(xiàn)明顯回落,因此下游需求穩(wěn)定,,將在一定程度上使鋁價得到支撐,。
綜上所述,采暖季限產(chǎn)將抑制電解鋁產(chǎn)量,,而且將抑制氧化鋁和預(yù)培陽極產(chǎn)量,,電解鋁原材料價格將繼續(xù)上漲,,鋁價將在成本上得到支撐。雖然目前國內(nèi)庫存處于高位,,但是隨著采暖季的到來,,庫存將被消耗從而由高位回落。外盤基本面向好令倫鋁維持強勢,,滬鋁或在一定程度上得到提振,。因此,預(yù)計滬鋁主力合約在采暖季將呈現(xiàn)易漲難跌走勢,,有望挑戰(zhàn)前高17250元/噸,。