采暖季限產(chǎn)將至
近日,,滬鋁回調(diào)后出現(xiàn)穩(wěn)步回升跡象。展望后市,,11月15日華北地區(qū)“2+26”個(gè)城市及周邊城市將啟動(dòng)限產(chǎn),,屆時(shí)電解鋁以及電解鋁原材料氧化鋁和預(yù)培陽(yáng)極產(chǎn)量將受限,電解鋁供應(yīng)將顯著減少,,氧化鋁和預(yù)培陽(yáng)極價(jià)格將顯著提高,。當(dāng)限產(chǎn)開始時(shí),庫(kù)存將回落,,預(yù)計(jì)高庫(kù)存對(duì)滬鋁的利空作用有限,。
供應(yīng)將明顯收縮
今年年初,環(huán)境保護(hù)部發(fā)布《京津冀及周邊地區(qū) 2017 年大氣污染防治工作方案的征求意見(jiàn)稿》,。由于此次限產(chǎn)的范圍包括山東和河南這兩個(gè)電解鋁和氧化鋁生產(chǎn)大省,,加上京津冀地區(qū)的企業(yè),預(yù)計(jì)全國(guó)三分之一的電解鋁產(chǎn)能和將近一半的氧化鋁產(chǎn)能將受到影響,。從目前的情況來(lái)看,,在采暖季被要求限產(chǎn)的城市將會(huì)超過(guò)28個(gè),新增的限產(chǎn)城市有河南省的洛陽(yáng),、平頂山,、三門峽和鞏義市,山西省的呂梁市等,。目前多個(gè)城市已經(jīng)頒布采暖季限產(chǎn)方案,,在政府堅(jiān)決治理污染的背景下,限產(chǎn)方案大概率將得到嚴(yán)格執(zhí)行,。因此,,當(dāng)采暖季到來(lái)時(shí),電解鋁總體供應(yīng)將明顯收縮,,從而提振鋁價(jià),。
原材料價(jià)格維持高位
從8月開始,,電解鋁主要原材料氧化鋁和預(yù)培陽(yáng)極價(jià)格便開始急速上行,截至10月26日,,氧化鋁和預(yù)培陽(yáng)極均價(jià)分別為3730元/噸和4510元/噸,,均處于近5年來(lái)的高位。截至9月底,,電解鋁企業(yè)算數(shù)平均成本已經(jīng)達(dá)到15276.12元/噸,,亦處于近5年來(lái)的高位。因?yàn)檠趸X和預(yù)培陽(yáng)極生產(chǎn)也將受到限制,,原材料價(jià)格或繼續(xù)上漲,,預(yù)計(jì)電解鋁生產(chǎn)成本在采暖季將維持高位,甚至進(jìn)一步被抬升,。山西是氧化鋁大省,,而呂梁氧化鋁占據(jù)山西總氧化鋁產(chǎn)能超過(guò)50%。呂梁市限產(chǎn),,將進(jìn)一步推升氧化鋁價(jià)格,。
電解鋁產(chǎn)量同比持續(xù)減少
數(shù)據(jù)顯示,9月電解鋁產(chǎn)量為261萬(wàn)噸,,為2016年4月以來(lái)的最低產(chǎn)量,,當(dāng)月同比增速為-5.6%,連續(xù)第三次同比增長(zhǎng)為負(fù),,跌幅比上個(gè)月擴(kuò)大1.9個(gè)百分點(diǎn),,1—9月,電解鋁累計(jì)產(chǎn)量為2466萬(wàn)噸,,同比增加5%,,同比增速較1—8月降低1.1個(gè)百分點(diǎn)。電解鋁當(dāng)月產(chǎn)量減少,,表明電解鋁供給側(cè)改革取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,。
11月15日京津冀環(huán)保限產(chǎn)就會(huì)開始,采暖季期間電解鋁產(chǎn)量有望進(jìn)一步降低,。截至10月26日,,上期所鋁庫(kù)存為589657噸,處于歷史高位,。當(dāng)限產(chǎn)開始時(shí),,庫(kù)存或開始減少,因此預(yù)計(jì)高庫(kù)存對(duì)鋁價(jià)的利空作用有限,。
倫鋁表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)提振滬鋁
外盤方面,,全球鋁市呈現(xiàn)供應(yīng)緊缺的狀態(tài),數(shù)據(jù)顯示,,今年1—8月期間,,全球原鋁市場(chǎng)供應(yīng)短缺157.2萬(wàn)噸,,2016年全年為短缺76.6萬(wàn)噸。庫(kù)存方面,,截至10月26日,,LME鋁庫(kù)存為1191550,處于近5年來(lái)的低位,,而倫鋁在10月26日也創(chuàng)下近5年新高2215美元/噸,倫鋁高位運(yùn)行,,將在一定程度上對(duì)滬鋁形成提振,。
另外,從房地產(chǎn)的數(shù)據(jù)來(lái)看,,1—9月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額為80644億元,,同比增加8.1%,比1—7月同比增速回升0.2個(gè)百分點(diǎn),,好于去年同期的5.8%,,而且比去年全年增速6.9%高1.2個(gè)百分點(diǎn)。9月,,房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為101.44,,比8月份提高0.02點(diǎn)。目前房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定,,并沒(méi)有出現(xiàn)明顯回落,,因此下游需求穩(wěn)定,將在一定程度上使鋁價(jià)得到支撐,。
綜上所述,,采暖季限產(chǎn)將抑制電解鋁產(chǎn)量,而且將抑制氧化鋁和預(yù)培陽(yáng)極產(chǎn)量,,電解鋁原材料價(jià)格將繼續(xù)上漲,,鋁價(jià)將在成本上得到支撐。雖然目前國(guó)內(nèi)庫(kù)存處于高位,,但是隨著采暖季的到來(lái),,庫(kù)存將被消耗從而由高位回落。外盤基本面向好令倫鋁維持強(qiáng)勢(shì),,滬鋁或在一定程度上得到提振,。因此,預(yù)計(jì)滬鋁主力合約在采暖季將呈現(xiàn)易漲難跌走勢(shì),,有望挑戰(zhàn)前高17250元/噸,。