10月30日,，央行繼續(xù)通過公開市場操作(OMO)實施凈投放,，但難以滿足機(jī)構(gòu)旺盛需求，市場資金面延續(xù)緊張態(tài)勢,，貨幣市場利率繼續(xù)走高,。市場人士指出，月末時點流動性季節(jié)性偏緊,，加上逆回購等到期量大,、政府債發(fā)行較多等影響，流動性繼續(xù)承壓,，料央行將繼續(xù)平抑市場波動,。

緊張態(tài)勢有增無減

30日早間，央行開展1500億元逆回購操作,，包括700億元7天期,、300億元14天期和500億元63天期，連續(xù)兩日同時開展3個期限的逆回購操作,，中標(biāo)利率分別持穩(wěn)于2.45%,、2.60%和2.90%。在對沖當(dāng)日逆回購到期之后,，當(dāng)次操作實現(xiàn)凈投放400億元,，為連續(xù)第3日凈投放。但相比機(jī)構(gòu)旺盛的需求,，400億元凈投放量仍不能滿足“胃口”,。

30日，市場資金面延續(xù)緊張態(tài)勢,，資金供求壓力有繼續(xù)加劇的跡象,。某城商行交易員稱，昨日早間大行融出不足,，甚至有個別大行也在融入資金,，資金面壓力有增無減，短期資金方面,，機(jī)構(gòu)直接報限價融入,，但融入依舊困難；午后,，融入需求持續(xù)旺盛,，臨近收盤時，仍有不少機(jī)構(gòu)在頂格借,?？偟膩砜矗蛉帐袌鲑Y金面持續(xù)緊張,，機(jī)構(gòu)對各期限資金需求都有濃厚興趣,，兩天到7天可跨月資金是“香餑餑”,，但融出甚少，長期限資金缺乏供給,，成交寥寥,。

貨幣市場利率方面，昨日銀行間市場債券回購利率全線走高,。據(jù)貨幣中介公布,，10月30日，隔夜回購利率(R001)上漲近11BP至3.01%,，重返3%關(guān)口上方,，7天期回購利率(R007)大漲23BP至3.83%，14天到2個月回購利率亦出現(xiàn)不同程度上漲,。存款類機(jī)構(gòu)方面,，昨日隔夜回購利率(DR001)漲2BP至2.78%，代表性的7天回購利率(DR007)漲近10BP至2.96%,。

業(yè)內(nèi)人士稱,，DR系列回購利率走高，顯示當(dāng)前資金面系統(tǒng)性承壓,，但R系列明顯波動更大,，顯示非銀機(jī)構(gòu)融資難、融資貴是市場利率上漲的重要推手,。

持續(xù)存在維穩(wěn)壓力

這一輪資金面收緊始于10月繳稅,。有交易員表示，10月稅期靠后,，目前繳稅剛過,，資金面尚未恢復(fù)又迎來季末時點，故資金面持續(xù)緊張,。

交易員進(jìn)一步指出,，10月財政收支可能有超預(yù)期表現(xiàn)，使得機(jī)構(gòu)對央行流動性投放存在較大的需求,。過去月末因有財政支出供應(yīng)流動性，央行通常在月末轉(zhuǎn)為實施流動性凈回籠,，資金面一般不會很緊張,，但上周以來，央行持續(xù)開展凈投放,，資金面卻持續(xù)收緊,，或表明10月財政收稅規(guī)模超預(yù)期，也可能表明支出規(guī)模不及預(yù)期,。之前曾有券商提示,，今年上半年財政支出力度超預(yù)期,，受此影響，下半年支出力度可能有所減弱,，對流動性的正面作用下降,。

此外，本周面臨大量央行流動性工具到期,，加劇市場謹(jǐn)慎心態(tài),。數(shù)據(jù)顯示，本周到期逆回購和MLF合計超過1萬億元,，在月末月初時點上,，增添了流動性的不確定性。事實上,，央行流動性工具對流動性的最終影響,，需結(jié)合央行對沖操作來考慮，從近期來看,，央行一直在開展凈投放,。但有交易員認(rèn)為，短期市場緊張情緒加劇了流動性波動,。

就短期來看,，月末資金面緊張料難明顯緩解，跨月后不利因素將有所減少,，但仍面臨大量逆回購到期,，本周政府債發(fā)行繳款也不少，資金面持續(xù)存在維穩(wěn)壓力,，預(yù)計央行將保持必要的公開市場操作力度,。