10月30日,，央行繼續(xù)通過公開市場(chǎng)操作(OMO)實(shí)施凈投放,，但難以滿足機(jī)構(gòu)旺盛需求，市場(chǎng)資金面延續(xù)緊張態(tài)勢(shì)，貨幣市場(chǎng)利率繼續(xù)走高,。市場(chǎng)人士指出，月末時(shí)點(diǎn)流動(dòng)性季節(jié)性偏緊，加上逆回購(gòu)等到期量大、政府債發(fā)行較多等影響,，流動(dòng)性繼續(xù)承壓，料央行將繼續(xù)平抑市場(chǎng)波動(dòng),。

緊張態(tài)勢(shì)有增無減

30日早間,，央行開展1500億元逆回購(gòu)操作，包括700億元7天期、300億元14天期和500億元63天期,，連續(xù)兩日同時(shí)開展3個(gè)期限的逆回購(gòu)操作,，中標(biāo)利率分別持穩(wěn)于2.45%、2.60%和2.90%,。在對(duì)沖當(dāng)日逆回購(gòu)到期之后,，當(dāng)次操作實(shí)現(xiàn)凈投放400億元，為連續(xù)第3日凈投放,。但相比機(jī)構(gòu)旺盛的需求，400億元凈投放量仍不能滿足“胃口”,。

30日,，市場(chǎng)資金面延續(xù)緊張態(tài)勢(shì)，資金供求壓力有繼續(xù)加劇的跡象,。某城商行交易員稱,，昨日早間大行融出不足，甚至有個(gè)別大行也在融入資金,，資金面壓力有增無減,，短期資金方面，機(jī)構(gòu)直接報(bào)限價(jià)融入,，但融入依舊困難,；午后，融入需求持續(xù)旺盛,，臨近收盤時(shí),，仍有不少機(jī)構(gòu)在頂格借?？偟膩砜?，昨日市場(chǎng)資金面持續(xù)緊張，機(jī)構(gòu)對(duì)各期限資金需求都有濃厚興趣,，兩天到7天可跨月資金是“香餑餑”,，但融出甚少，長(zhǎng)期限資金缺乏供給,，成交寥寥,。

貨幣市場(chǎng)利率方面，昨日銀行間市場(chǎng)債券回購(gòu)利率全線走高,。據(jù)貨幣中介公布,，10月30日，隔夜回購(gòu)利率(R001)上漲近11BP至3.01%,，重返3%關(guān)口上方,，7天期回購(gòu)利率(R007)大漲23BP至3.83%，14天到2個(gè)月回購(gòu)利率亦出現(xiàn)不同程度上漲。存款類機(jī)構(gòu)方面,，昨日隔夜回購(gòu)利率(DR001)漲2BP至2.78%,，代表性的7天回購(gòu)利率(DR007)漲近10BP至2.96%。

業(yè)內(nèi)人士稱,，DR系列回購(gòu)利率走高,，顯示當(dāng)前資金面系統(tǒng)性承壓，但R系列明顯波動(dòng)更大,，顯示非銀機(jī)構(gòu)融資難,、融資貴是市場(chǎng)利率上漲的重要推手。

持續(xù)存在維穩(wěn)壓力

這一輪資金面收緊始于10月繳稅,。有交易員表示,，10月稅期靠后，目前繳稅剛過,，資金面尚未恢復(fù)又迎來季末時(shí)點(diǎn),，故資金面持續(xù)緊張。

交易員進(jìn)一步指出,，10月財(cái)政收支可能有超預(yù)期表現(xiàn),，使得機(jī)構(gòu)對(duì)央行流動(dòng)性投放存在較大的需求。過去月末因有財(cái)政支出供應(yīng)流動(dòng)性,，央行通常在月末轉(zhuǎn)為實(shí)施流動(dòng)性凈回籠,，資金面一般不會(huì)很緊張，但上周以來,，央行持續(xù)開展凈投放,，資金面卻持續(xù)收緊，或表明10月財(cái)政收稅規(guī)模超預(yù)期,，也可能表明支出規(guī)模不及預(yù)期,。之前曾有券商提示，今年上半年財(cái)政支出力度超預(yù)期,，受此影響,，下半年支出力度可能有所減弱，對(duì)流動(dòng)性的正面作用下降,。

此外,，本周面臨大量央行流動(dòng)性工具到期，加劇市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài),。數(shù)據(jù)顯示,，本周到期逆回購(gòu)和MLF合計(jì)超過1萬億元，在月末月初時(shí)點(diǎn)上,，增添了流動(dòng)性的不確定性,。事實(shí)上，央行流動(dòng)性工具對(duì)流動(dòng)性的最終影響，需結(jié)合央行對(duì)沖操作來考慮,，從近期來看,，央行一直在開展凈投放。但有交易員認(rèn)為,，短期市場(chǎng)緊張情緒加劇了流動(dòng)性波動(dòng),。

就短期來看，月末資金面緊張料難明顯緩解,，跨月后不利因素將有所減少,，但仍面臨大量逆回購(gòu)到期，本周政府債發(fā)行繳款也不少,，資金面持續(xù)存在維穩(wěn)壓力,，預(yù)計(jì)央行將保持必要的公開市場(chǎng)操作力度。