美國通脹是預(yù)警器，提示全球風(fēng)險(xiǎn)重心轉(zhuǎn)移,。以本輪美國通脹上行為指引,，全球新一輪通脹周期和加息周期同步推進(jìn),，將深刻重塑全球風(fēng)險(xiǎn)重心,，三類風(fēng)險(xiǎn)將成為全球經(jīng)濟(jì)長周期復(fù)蘇的最主要威脅。

第一,，地緣政治風(fēng)險(xiǎn),。根據(jù)上文分析，在通脹上行的正向反饋循環(huán)中,，單邊主義和地緣政治沖突將持續(xù)增強(qiáng),。因此，２０１８年中東亂局有望進(jìn)一步加劇,，軍事沖突的黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)居高不下,。歐洲民粹勢力繼續(xù)膨脹，亦將引發(fā)新的不確定性,。

第二,，金融市場風(fēng)險(xiǎn)。正如IMF報(bào)告所指出,，雖然全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)告別危機(jī)十年,，但是長期貨幣寬松導(dǎo)致的流動性錯配、金融高杠桿,、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)高估等遺患依然存在,。我們認(rèn)為，由于通脹上行加快全球貨幣政策轉(zhuǎn)向,，全球金融環(huán)境的邊際收緊力度有望增強(qiáng),，可能導(dǎo)致投資者情緒逆轉(zhuǎn),、資產(chǎn)價(jià)格振蕩。

第三,，貨幣危機(jī),。在２０１７年１０月的報(bào)告中，我們曾指出,，２０１８年新興市場排名前十的危險(xiǎn)貨幣依次為：委內(nèi)瑞拉玻利瓦爾、阿根廷比索,、南非蘭特、土耳其里拉,、巴西雷亞爾,、墨西哥比索、印度盧比,、越南盾,、印尼盾、白俄羅斯盧布,。２０１８年１月至今，名單中排名前四的貨幣均已發(fā)生過劇烈的幣值波動,，驗(yàn)證了我們的判斷,。考慮到２０１８年美聯(lián)儲鷹派加息有望提速,，美元指數(shù)的短期沖高將對新興市場產(chǎn)生外溢沖擊,，因此上述十大危險(xiǎn)貨幣依然值得警惕。

緊盯美國通脹,，前瞻變局風(fēng)向,。作為當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)大變局的風(fēng)向標(biāo)，本輪美國通脹上行確證全球真實(shí)普遍復(fù)蘇,，催生全球新一輪通脹周期,，引導(dǎo)全球“真加息”周期提速，并提示全球風(fēng)險(xiǎn)重心轉(zhuǎn)移,。我們認(rèn)為,，美國通脹的上行既反映趨勢，更培育趨勢,。通過洞悉美國通脹的前瞻信號和全局意義,，進(jìn)而把握復(fù)蘇之春的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，規(guī)避迅速轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)重心,，將是今年全球投資乘風(fēng)而起,、趨利避害的關(guān)鍵所在,。