在安正時(shí)尚上市半年多后,，浙江海寧有望迎來又一家A股上市公司。

8月14日晚間,，海寧中國家紡城股份有限公司(以下簡稱“海寧家紡城”)在證監(jiān)會網(wǎng)站披露招股說明書,，公司擬在深交所上市，所募資金將用于老市場改造升級和“布藝之窗”電商服務(wù)平臺項(xiàng)目,。

2016年超六成凈利潤來自非經(jīng)常性損益

值得一提的是,，海寧家紡城的凈利潤并非由主營業(yè)務(wù)所貢獻(xiàn)。招股書顯示,，2014-2016年及2017上半年,，海寧家紡城的非經(jīng)常性損益凈額分別為469.56萬元、2343.94萬元,、7074.26萬元及369.44萬元,，占當(dāng)期凈利潤的比例分別為15.09%、38.35%,、63.36%及12.56%,。

　　一邊出售房產(chǎn)一邊建新樓

中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，海寧家紡城非經(jīng)常性損益主要來自于政府補(bǔ)助和處置國貿(mào)商務(wù)樓部分產(chǎn)生的非流動資產(chǎn)處置收益,。據(jù)招股書披露,，2014-2016年及2017上半年，海寧家紡城計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為459.52萬元,、3183.41萬元、1842.28萬元和313.71萬元；另外,，2016年公司非流動資產(chǎn)處置損益7578.62萬元,，也就是說，海寧家紡城2016年1.12億元的凈利潤中,，有超過一半的金額是由于非流動資產(chǎn)處置來貢獻(xiàn)的,。

值得注意的是，海寧家紡城在招股書中提到還將繼續(xù)出售房產(chǎn),，包括7.5萬平方米的科技產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目以及剩余約1.27萬平方米的國貿(mào)中心項(xiàng)目,。有市場人士在接受中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示：“現(xiàn)在有點(diǎn)搞不清楚海寧家紡城到底是經(jīng)營布藝市場的，還是賣房子的,?！敝档靡惶岬氖牵瑖Q(mào)中心2017年上半年的市場租賃及管理收入為4283.26萬元,，2014-2016年為2578.84萬元,、7173.06萬元和8239.46萬元。

在出售房產(chǎn)的同時(shí),，海寧家紡城還在加緊老市場的改造升級,，其中包括增加新的建筑。據(jù)招股書披露,，海寧家紡城本次IPO計(jì)劃募集資金2.5億元,，其中2.28億元投向老市場改造項(xiàng)目，具體建設(shè)內(nèi)容是擬建兩棟建筑(1號樓和2號樓),，建筑面積擬由2.29萬平米增加到7.73萬平米,，商鋪數(shù)量擬由868個(gè)增加到1272個(gè)，擬新增展廳343個(gè),，并增加部分生活服務(wù)配套設(shè)施,。

海寧家紡城還打算將2119萬元IPO募集資金投向“布藝之窗”電商服務(wù)平臺項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后,，收入來源主要包括代理進(jìn)出口報(bào)關(guān)及提供國外訂單傭金收入,、樣品展示收入、廣告宣傳推廣收入,、品牌攤位費(fèi)收入及會員費(fèi)收入,。據(jù)海寧家紡城測算，該項(xiàng)目投產(chǎn)后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(稅后為1481.37萬元,，年均凈利潤856.78萬元,，項(xiàng)目投資稅后內(nèi)部收益率為25.28%，稅后投資回收期(含建設(shè)期)5.37年,。

　　資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)超行業(yè)平均值

在海寧家紡城批量“賣房”的背后,，是公司負(fù)債水平的居高不下。截至2017年6月30日，海寧家紡城的負(fù)債總額為7.73億元,，合并報(bào)表下的資產(chǎn)負(fù)債率68.06%,，流動比率和速動比率均為1.11倍；2014-2016年公司資產(chǎn)負(fù)債率為82.14%,、78.53%和71.2%,，而可比公司的同期平均值為52.9%、52.8%和42.43%,。

不過,，負(fù)債水平的高企并未影響海寧家紡城對股東們的回報(bào)。2015年9月,，海寧家紡城決定以送紅股形式增發(fā)2000萬股,，每股1元，公司注冊資本由1億元增加到1.2億元,；2016年3月10日,，公司股東大會決定以，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元,，合計(jì)派現(xiàn)1200萬元,。

　　未將第一大股東宏達(dá)控股認(rèn)定為控股股東

中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者還注意到，截至招股書簽署日,，海寧家紡城的第一大股東是宏達(dá)控股集團(tuán),，本次發(fā)行前持有公司4200萬股，持股比例35%,；還能供銷社,、產(chǎn)業(yè)基地公司分別位列公司的第二和第三大公司，持股比例25%和22.5%,。值得一提的是,，宏達(dá)控股集團(tuán)是A股上市公司宏達(dá)新材的控股股東和實(shí)際控制人。

然而,，海寧家紡城的實(shí)際控制人并非宏達(dá)控股集團(tuán),，而是由產(chǎn)業(yè)基地公司和海寧供銷社共同控制，雙方合計(jì)持股47.50%,，其中產(chǎn)業(yè)基地公司實(shí)際控制人為許村管委會,；而持股35%的宏達(dá)控股集團(tuán)和持股5.76%的億眾投資，僅被海寧家紡城在招股書中描述為“持股5%以上的其他股東”,。值得一提的是,，宏達(dá)控股這位“持股5%以上的其他股東”，其鎖定期承諾期限為36個(gè)月,，而億眾投資僅有12個(gè)月,。

證監(jiān)會發(fā)審委曾反饋意見中指出,，“請海寧家紡城進(jìn)一步說明未將宏達(dá)控股集團(tuán)認(rèn)定為控股股東的依據(jù)和合理性及宏達(dá)控股集團(tuán)的鎖定承諾是否符合法律法規(guī)的規(guī)定?！?/p>