美聯(lián)儲北京時間21日凌晨2點宣布，將從今年10月開始縮減總額高達4.5萬億美元的資產(chǎn)負債表,，以逐步收緊貨幣政策,。同時,，美聯(lián)儲宣布維持目前1%至1.25%的聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間不變,。

所謂美聯(lián)儲縮表,，簡單地說是指中央銀行減少資產(chǎn)負債表規(guī)模的行為,；即縮減資產(chǎn)負債表的規(guī)模,，在資產(chǎn)端減少當時買來的債券和MBS,，在負債端收回美元,。其操作方式是美聯(lián)儲通過直接拋售所持債券或停止到期債券再投資的方式，直接抽離市場基礎(chǔ)貨幣,，實質(zhì)等于變相提高利率,，是更為嚴厲的貨幣緊縮政策，對流動性影響較大,。其實現(xiàn)形式既可被動縮表,，即停止或部分停止到期國債和MBS的再投資，也可主動縮表,，即主動出售部分未到期所持證券,。

至于美聯(lián)儲縮表原因，其實已很明顯：一方面,，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模從2008年金融危機之前不到9000億美元已膨脹到今天的4.5萬億美元,，其對GDP的占比也由6%上升到23%。這對美經(jīng)濟復蘇帶來巨大障礙,，需要進行資產(chǎn)負債緊縮,，以量化資產(chǎn)負債規(guī)模和提高質(zhì)量,，為美國經(jīng)濟增長減輕包袱。另一方面,，美國經(jīng)濟總體走勢有所好轉(zhuǎn),，失業(yè)率也一再降低，就業(yè)保持穩(wěn)定增長,；但增長仍顯疲態(tài),，離理想經(jīng)濟增速仍有相當距離，其原因與美聯(lián)儲過于龐大的資產(chǎn)負債表拖累存在一定聯(lián)系,；為經(jīng)濟發(fā)展騰挪出空間,，需美聯(lián)儲進一步降低資產(chǎn)負債規(guī)模，這也是美國不得已而為之的事情,。再一方面,，在龐大的資產(chǎn)負債表環(huán)境中，降低美聯(lián)儲加息進程背負的越來越大的利息壓力,。

此次美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表從4.5萬億美元縮減到1萬億美元,，從市場抽回3萬多億美元，其對市場影響力可想而知,，尤其對新興市場經(jīng)濟體的負面沖擊力就更大了：它將引發(fā)全球流動性呈現(xiàn)邊際收緊,，對新興經(jīng)濟體增長前景將構(gòu)成負面沖擊，部分新興經(jīng)濟體將面臨資本流出,、貨幣貶值壓力加大,、金融波動性上升的風險。

盡管市場人士認為我國未開放資本項目自由流動,美聯(lián)儲加息對中國的影響非常有限,，難以引發(fā)經(jīng)濟基本面大幅波動,，也不可能導致金融市場出現(xiàn)大的波動；但仍不可掉以輕心,，應采取應對政策措施,，做到未雨綢繆，以免造成金融經(jīng)濟的被動,。

從當前看,，美聯(lián)儲縮表對我國經(jīng)濟將帶來三方面負面影響：首先，縮表后美元走強,，人民幣貶值,。最直接的可能會造成人民幣資產(chǎn)價格下降；就目前中國基本經(jīng)濟面企穩(wěn)但尚未牢固的現(xiàn)實語境下,，有可能使中國經(jīng)濟來之不易的發(fā)展勢頭放緩,，甚至走弱。其次,，未來美聯(lián)儲縮表必然會在一定程度上加重內(nèi)地資金的緊張局面,，而美元的走強也會對人民幣造成一定的貶值壓力,；隨著熱錢逐漸退去，虛高的資產(chǎn)價格比如房地產(chǎn)等有可能將紛紛被打回“原形”,，這些都會對中國經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響,；尤其對一些背負外債的企業(yè)、對外投資企業(yè)可能帶來影響,，對中國企業(yè)“走出去”經(jīng)濟戰(zhàn)略順利推進帶來一定障礙,。再次，美元走強還會加大我國外債償還能力,，雖然中國現(xiàn)在不是美國最大債務國,。但中國持有美國國債數(shù)目還是很龐大的。據(jù)資料,，截至2017年1月末,，中國持有美國國債規(guī)模達1.0511萬億美元。