2017-09-19 10:44:37  中國(guó)企業(yè)家    參與評(píng)論()人

　　恒大要變的是高杠桿和高負(fù)債的發(fā)展模式,。在今年以前,，很少有人能說(shuō)清楚恒大究竟借了多少錢，因?yàn)樗懈哳~的永續(xù)債,。根據(jù)2016年年報(bào),，歸屬于永續(xù)債持有人的凈利潤(rùn)超過(guò)了歸屬于公司股東的,。直到7月初，恒大宣布已在6月贖回全部永續(xù)債時(shí),，人們才了解到,，這個(gè)“隱性債務(wù)”的規(guī)模為1129億元，它的消失令中國(guó)恒大的全口徑凈負(fù)債率（含永續(xù)債）急速腰斬,。

不可否認(rèn)的是,，中國(guó)恒大目前仍是一個(gè)高杠桿企業(yè)，可能連夏海鈞自己都認(rèn)為高得有些不正常,，它的凈負(fù)債率為240%,。夏海鈞表示，一年后要將凈負(fù)債率降到140%,，兩年后降到100%,，三年后降到70%，此后中國(guó)恒大將維持這樣的“正常公司”負(fù)債率水平,。

未來(lái)之路

實(shí)際上,，恒大上半年的凈利潤(rùn)原本可以更多，這家公司以非常低的價(jià)格,，將萬(wàn)科的股權(quán)出售給深圳地鐵,，虧了70個(gè)億。當(dāng)然,，正如許家印所說(shuō),，“做的都是愉快的事情”,。眾所周知，恒大地產(chǎn)集團(tuán)正在推進(jìn)借殼深深房的計(jì)劃,，集團(tuán)總部也已經(jīng)搬遷至深圳,。夏海鈞透露，評(píng)估機(jī)構(gòu)正在對(duì)恒大地產(chǎn)的土地資產(chǎn)進(jìn)行重估,，資產(chǎn)重估后的價(jià)格將決定恒大地產(chǎn)上市時(shí)的估值,。相關(guān)工作推進(jìn)得非常順利，該公司將在不久后迎來(lái)第三輪的戰(zhàn)略投資者,，這輪融資的規(guī)模在300億~500億元間,。待此次融資完成后，恒大地產(chǎn)將正式向證監(jiān)會(huì)遞表,。

當(dāng)然有很多人想?yún)⑴c到中國(guó)最大地主的生意中,，恒大地產(chǎn)擁有主動(dòng)選擇權(quán)。它的股東名單群星閃耀,，包括中信,、中融、華信,、深業(yè)集團(tuán),、山東高速、深圳廣田等,，均是實(shí)力央企,、國(guó)企、大型金融機(jī)構(gòu)及戰(zhàn)略合作伙伴,。 

值得注意的是,，A股借殼上市的是恒大地產(chǎn)集團(tuán)，而中國(guó)恒大已經(jīng)擁有了地產(chǎn),、金融,、旅游和健康四大板塊。近幾年,，中國(guó)恒大一直在進(jìn)行多元化的嘗試,，它陸續(xù)“死磕”過(guò)快消和金融，但快消業(yè)務(wù)最終被剝離,，金融業(yè)務(wù)則受到政策變化的影響?，F(xiàn)在，符合擴(kuò)大內(nèi)需,、消費(fèi)升級(jí)方向的旅游是恒大的重點(diǎn)方向,。

2016年，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國(guó)主題公園行業(yè)發(fā)展模式與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》指出,，國(guó)內(nèi)70%的主題公園處于虧損狀態(tài),，20%持平,，只有10%實(shí)現(xiàn)盈利，約有1500億元資金套牢在主題公園投資之中,。這種局面在萬(wàn)達(dá)與融創(chuàng)的交易中,，也能看出端倪。根據(jù)最初的交易結(jié)構(gòu),，萬(wàn)達(dá)計(jì)劃按注冊(cè)資本金定價(jià)來(lái)出售萬(wàn)達(dá)城項(xiàng)目,，以至于項(xiàng)目可售面積的均價(jià)只有一千多元/平米，如此估值方式難免讓人覺(jué)得,，那些需要長(zhǎng)期持有的主題樂(lè)園是個(gè)“大坑”,。

但恒大也在推進(jìn)主題樂(lè)園計(jì)劃，即恒大童世界,，并且一下子就是15家,。一季度，恒大旅游集團(tuán)考察了全球28個(gè)主題樂(lè)園,，最終選定了33個(gè)游戲項(xiàng)目,，該規(guī)模將是迪士尼的1.5倍。 

恒大童世界會(huì)是全球唯一的全室內(nèi)主題樂(lè)園,，這顯得很魔幻,，恒大可能需要蓋一個(gè)非常大的穹頂,，人們穿過(guò)入口,，大概會(huì)像愛(ài)麗絲掉進(jìn)了兔子洞。但這些主題樂(lè)園將消耗巨額的投資,，沒(méi)有頂?shù)纳虾５鲜磕嵬顿Y額是55億美金,。中國(guó)恒大沒(méi)有對(duì)外披露主題樂(lè)園項(xiàng)目的商業(yè)測(cè)算，不過(guò)許家印顯然非?？粗赝澜?，今年1月，他親自參加了項(xiàng)目方案研討會(huì),。也許,，這個(gè)掌握了近1.5萬(wàn)億資產(chǎn)的人，只是想制造一些快樂(lè),。

關(guān)鍵詞：許家印成中國(guó)首富