2017-09-19 10:44:37  中國企業(yè)家    參與評論()人

　　恒大要變的是高杠桿和高負(fù)債的發(fā)展模式。在今年以前,，很少有人能說清楚恒大究竟借了多少錢,，因?yàn)樗懈哳~的永續(xù)債,。根據(jù)2016年年報,，歸屬于永續(xù)債持有人的凈利潤超過了歸屬于公司股東的,。直到7月初,，恒大宣布已在6月贖回全部永續(xù)債時,，人們才了解到，這個“隱性債務(wù)”的規(guī)模為1129億元,，它的消失令中國恒大的全口徑凈負(fù)債率（含永續(xù)債）急速腰斬,。

不可否認(rèn)的是，中國恒大目前仍是一個高杠桿企業(yè),，可能連夏海鈞自己都認(rèn)為高得有些不正常,，它的凈負(fù)債率為240%。夏海鈞表示,，一年后要將凈負(fù)債率降到140%，兩年后降到100%,，三年后降到70%,，此后中國恒大將維持這樣的“正常公司”負(fù)債率水平。

未來之路

實(shí)際上,，恒大上半年的凈利潤原本可以更多,，這家公司以非常低的價格，將萬科的股權(quán)出售給深圳地鐵,，虧了70個億,。當(dāng)然，正如許家印所說,，“做的都是愉快的事情”,。眾所周知，恒大地產(chǎn)集團(tuán)正在推進(jìn)借殼深深房的計劃,，集團(tuán)總部也已經(jīng)搬遷至深圳,。夏海鈞透露，評估機(jī)構(gòu)正在對恒大地產(chǎn)的土地資產(chǎn)進(jìn)行重估,，資產(chǎn)重估后的價格將決定恒大地產(chǎn)上市時的估值,。相關(guān)工作推進(jìn)得非常順利，該公司將在不久后迎來第三輪的戰(zhàn)略投資者,，這輪融資的規(guī)模在300億~500億元間,。待此次融資完成后，恒大地產(chǎn)將正式向證監(jiān)會遞表,。

當(dāng)然有很多人想?yún)⑴c到中國最大地主的生意中,，恒大地產(chǎn)擁有主動選擇權(quán),。它的股東名單群星閃耀，包括中信,、中融,、華信、深業(yè)集團(tuán),、山東高速,、深圳廣田等，均是實(shí)力央企,、國企,、大型金融機(jī)構(gòu)及戰(zhàn)略合作伙伴。 

值得注意的是,，A股借殼上市的是恒大地產(chǎn)集團(tuán),，而中國恒大已經(jīng)擁有了地產(chǎn)、金融,、旅游和健康四大板塊,。近幾年，中國恒大一直在進(jìn)行多元化的嘗試,，它陸續(xù)“死磕”過快消和金融,，但快消業(yè)務(wù)最終被剝離，金融業(yè)務(wù)則受到政策變化的影響?，F(xiàn)在,，符合擴(kuò)大內(nèi)需、消費(fèi)升級方向的旅游是恒大的重點(diǎn)方向,。

2016年,，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國主題公園行業(yè)發(fā)展模式與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》指出，國內(nèi)70%的主題公園處于虧損狀態(tài),，20%持平,，只有10%實(shí)現(xiàn)盈利，約有1500億元資金套牢在主題公園投資之中,。這種局面在萬達(dá)與融創(chuàng)的交易中,，也能看出端倪。根據(jù)最初的交易結(jié)構(gòu),，萬達(dá)計劃按注冊資本金定價來出售萬達(dá)城項目,，以至于項目可售面積的均價只有一千多元/平米，如此估值方式難免讓人覺得,，那些需要長期持有的主題樂園是個“大坑”,。

但恒大也在推進(jìn)主題樂園計劃，即恒大童世界,，并且一下子就是15家,。一季度,，恒大旅游集團(tuán)考察了全球28個主題樂園，最終選定了33個游戲項目,，該規(guī)模將是迪士尼的1.5倍,。 

恒大童世界會是全球唯一的全室內(nèi)主題樂園，這顯得很魔幻,，恒大可能需要蓋一個非常大的穹頂,，人們穿過入口，大概會像愛麗絲掉進(jìn)了兔子洞,。但這些主題樂園將消耗巨額的投資,，沒有頂?shù)纳虾５鲜磕嵬顿Y額是55億美金。中國恒大沒有對外披露主題樂園項目的商業(yè)測算,，不過許家印顯然非?？粗赝澜纾衲?月,，他親自參加了項目方案研討會,。也許，這個掌握了近1.5萬億資產(chǎn)的人,，只是想制造一些快樂,。

關(guān)鍵詞：許家印成中國首富