任澤平：預(yù)計(jì)存款利息有可能開啟新一輪下調(diào)(8)

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2023-06-27 12:02:01 澤平宏觀

以近期兩輪存款降息為例：

2022年8月,，MLF與逆回購(gòu)降息10BP,，10年期國(guó)債利率隨之下行,，1年期LPR緊跟下調(diào)5BP,。根據(jù)市場(chǎng)化利率調(diào)整機(jī)制,，存款利率與10年期國(guó)債利率與1年期LPR掛鉤,，進(jìn)而推動(dòng)9月中旬主要銀行的存款利率調(diào)降,。

2023年6月,，10年期國(guó)債利率由年初2.9%的高點(diǎn)回落至2.7%附近,，為新一輪存款利率下調(diào)打開空間。6月中上旬,，國(guó)股大行落地存款降息,，帶動(dòng)中小銀行后續(xù)跟進(jìn)。

本輪存款利率下調(diào)仍在推進(jìn)中,，目前國(guó)有銀行,、股份制銀行完成調(diào)降，后續(xù)城商行,、農(nóng)商行,、村鎮(zhèn)銀行等也將跟進(jìn)。值得注意的是,，自去年兩輪存款降息后,，城商行、農(nóng)商行等仍有3%以上的存款產(chǎn)品,，成為居民存款定期化的主要去處,。隨著本輪存款降息“閉環(huán)”的完成，利率將普遍跌破3%,，定期存款將正式進(jìn)入“2時(shí)代”,，這將深刻影響居民、企業(yè)的儲(chǔ)蓄行為,。

下半年，存款利率仍有調(diào)降空間,，進(jìn)而帶動(dòng)貸款利率的進(jìn)一步下調(diào),，促進(jìn)金融讓利實(shí)體。2023年6月存款利率下調(diào),，促進(jìn)了6月中旬的MLF,、LPR降息。預(yù)計(jì)下半年會(huì)再次出現(xiàn)類似的輪動(dòng),，由新一輪存款利率下調(diào)推動(dòng)貸款進(jìn)一步降息,，利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

1）

壓低存款成本后,，凈息差壓力部分釋放，有助于穩(wěn)定后續(xù)貸款投放節(jié)奏,，為新一輪降息打開空間。本輪存款降息后,，中小銀行與大型銀行之間的存款利差縮窄，同時(shí)規(guī)范了“高息攬儲(chǔ)”行為,，有助于維護(hù)存款市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)，為后續(xù)信貸持續(xù)投放創(chuàng)造空間,。

2）目前處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇關(guān)鍵期，存款降息有助于推動(dòng)貨幣寬松,，進(jìn)而提振信心，穩(wěn)定預(yù)期,，刺激經(jīng)濟(jì),。

目前出口同比有待恢復(fù),，由正轉(zhuǎn)負(fù)下滑至-7.5%；

CPI同比0.2%，PPI同比-4.6%,，不及市場(chǎng)預(yù)期,；工業(yè)企業(yè)高庫存、產(chǎn)能低,，利潤(rùn)有待改善,。相信隨著下半年一系列支持政策的出臺(tái),，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇,，引領(lǐng)全球,。

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