后市展望

進(jìn)入新的一周,，陳臻認(rèn)為，EC期貨的走勢(shì)可能從前期的“單邊市”轉(zhuǎn)變?yōu)椤罢鹗幨小?，交易中樞有望進(jìn)一步抬升,。分合約看，達(dá)飛輪船小規(guī)模復(fù)航對(duì)6月即期市場(chǎng)影響有限,，6月運(yùn)價(jià)將維持堅(jiān)挺,，不排除6月下半月“四連漲”的可能性，EC2406將偏強(qiáng)運(yùn)行,，或在3850~4200點(diǎn)區(qū)間震蕩,。雖然達(dá)飛輪船在紅海海域復(fù)航BEX2的象征意義更大,，但至少讓市場(chǎng)看到了大規(guī)模復(fù)航的曙光，中遠(yuǎn)期合約將受到“大規(guī)模復(fù)航預(yù)期”與“歐洲央行和英國(guó)央行降息帶來(lái)的需求復(fù)蘇”影響,，走勢(shì)變得更為曲折,。

從現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)看，雷悅認(rèn)為,，此輪支撐集裝箱運(yùn)價(jià)上行的因素中存在一些即期因素,，這些因素的持續(xù)性較弱，但并不意味著運(yùn)價(jià)會(huì)隨之回調(diào),。運(yùn)費(fèi)上行的驅(qū)動(dòng)在于供需錯(cuò)配,，而供需矛盾緩解需要時(shí)間，當(dāng)前供應(yīng)鏈所面臨的“紊亂”需要貨量“降溫”才能緩解,。

從實(shí)際情況看,，雷悅表示，歐美補(bǔ)庫(kù)需求推動(dòng)商品進(jìn)口穩(wěn)定,，長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)結(jié)束后前期受到抑制的現(xiàn)貨需求將逐步釋放,，疊加后續(xù)可能逐步開啟的圣誕貨品“出貨潮”，接下來(lái)貨量減少的可能性有限,，運(yùn)價(jià)仍可能維持高位運(yùn)行,。從估值角度看，EC2406合約基本兌現(xiàn)6月第一輪漲價(jià)的估值,，在3800~4000點(diǎn)區(qū)間震蕩,，EC2408合約短期仍跟隨EC2406合約，在常規(guī)淡旺季結(jié)構(gòu)支撐下維持小幅升水,。從基本面看,，目前市場(chǎng)貨量健康，6月運(yùn)力供給偏中性,，運(yùn)費(fèi)仍有進(jìn)一步上行的動(dòng)能,。船司如果繼續(xù)宣漲6月中下旬的運(yùn)價(jià)，EC2408合約估值將進(jìn)一步上修,。在漲價(jià)懸而未定的情況下,，EC盤面短期維持震蕩行情。

由于運(yùn)費(fèi)可能進(jìn)一步上漲,，為了應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),，吳勇建議外貿(mào)企業(yè)積極參與套保。

“預(yù)計(jì)EC合約短期繼續(xù)高位寬幅震蕩,。不過,，后續(xù)隨著船東6月運(yùn)價(jià)提漲落地,、中國(guó)港口集裝箱缺箱情況加劇,、出口貨量持續(xù)積極等利多因素作用,，EC盤面或進(jìn)一步上行。我們?cè)谡{(diào)研走訪期間,，部分貨代稱,，客戶會(huì)根據(jù)海運(yùn)價(jià)格調(diào)整出貨計(jì)劃，運(yùn)價(jià)過高便會(huì)推遲發(fā)貨,，貨物積壓嚴(yán)重甚至出現(xiàn)爆倉(cāng)時(shí),，會(huì)帶來(lái)不可忽略的倉(cāng)儲(chǔ)成本。部分外貿(mào)企業(yè)5月份便開始發(fā)運(yùn)下半年的訂單,，今年集裝箱運(yùn)輸旺季較往年持續(xù)時(shí)間明顯增加,，很可能更早開始、更晚結(jié)束,。在中國(guó)至歐洲航線中,，約有60%的集裝箱采用了CFR的形式結(jié)算運(yùn)費(fèi)，這意味著需要承擔(dān)集裝箱歐線運(yùn)價(jià)的中國(guó)貨代和貨主較多,。即便運(yùn)價(jià)由歐洲買方承擔(dān),，中國(guó)的賣家也可以利用航運(yùn)期貨進(jìn)行套期保值，從而減少運(yùn)費(fèi)抬升對(duì)其貿(mào)易伙伴利潤(rùn)造成的負(fù)面影響,，以此提高用戶黏性,，實(shí)現(xiàn)該公司跨境貿(mào)易的可持續(xù)發(fā)展?！眳怯抡f(shuō),。

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