中國(guó)股市大反彈可持續(xù)嗎,？高盛,、匯豐說(shuō)了同一句話：歷史說(shuō)別離場(chǎng),！

近期,，中國(guó)股市展現(xiàn)強(qiáng)勁勢(shì)頭,，A股滬指自2月初低點(diǎn)以來(lái)反彈超17%，港股恒指更是邁入技術(shù)性牛市領(lǐng)域,，增幅超過(guò)20%,，實(shí)現(xiàn)了全面復(fù)蘇。面對(duì)這一局勢(shì),，投資者面臨抉擇：應(yīng)否逢高減持,，還是繼續(xù)持倉(cāng)？

高盛與匯豐銀行在5月20日發(fā)布的研究報(bào)告中,，基于歷史數(shù)據(jù)分析,，均指出當(dāng)前股市反彈仍處于中期階段，預(yù)示后續(xù)仍有上升潛力,。

歷史數(shù)據(jù)為證,，中國(guó)市場(chǎng)此輪反彈或未至終點(diǎn)。高盛的研究顯示,，過(guò)去二十年間,，一旦市場(chǎng)步入技術(shù)性牛市，其后繼續(xù)上揚(yáng)的概率達(dá)60%,，且未來(lái)六個(gè)月的最高回報(bào)率平均可達(dá)到35%,。匯豐則強(qiáng)調(diào)，自2000年起,，恒生國(guó)企指數(shù)曾經(jīng)歷12次短期內(nèi)反彈超30%的情況,，每次之后，指數(shù)的上升趨勢(shì)通常能維持四個(gè)月,，平均回報(bào)為27%,。這揭示了恒生國(guó)企指數(shù)的大型反彈周期一般持續(xù)九個(gè)月，總平均回報(bào)介于40%-50%之間,。

對(duì)于股市反彈的持續(xù)動(dòng)力,，匯豐列舉了幾項(xiàng)因素：股市整體估值較五年前平均水平偏低，提供了價(jià)值支撐,；預(yù)期企業(yè)股票回購(gòu)活動(dòng)增加及貨幣寬松政策有望持續(xù),；港股中約有四分之一的買入量源自內(nèi)地資金，外資投資空間廣闊,；以及持續(xù)出臺(tái)的扶持性政策。高盛綜合考慮政策扶持,、估值吸引及盈利前景,，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)保持樂(lè)觀態(tài)度。中國(guó)股市大反彈可持續(xù)嗎,？高盛,、匯豐說(shuō)了同一句話：歷史說(shuō)別離場(chǎng),！

隨著反彈深入，高盛分析指出,，推動(dòng)市場(chǎng)上升的關(guān)鍵因素將逐步從估值擴(kuò)大轉(zhuǎn)變?yōu)橛A(yù)期的調(diào)整,，意味著公司盈利表現(xiàn)將成為牛市能否持續(xù)的關(guān)鍵。研究涉及的案例中,，初期20%的漲幅多由估值擴(kuò)張驅(qū)動(dòng),，而突破這一節(jié)點(diǎn)后，盈利預(yù)期的調(diào)整成為漲勢(shì)能否延續(xù)的重要因素,，平均10%的盈利預(yù)期上調(diào)往往帶動(dòng)接下來(lái)六個(gè)月約35%的指數(shù)增長(zhǎng),。

匯豐同樣認(rèn)為，短期內(nèi)任何盈利方面的積極消息都將對(duì)股市構(gòu)成支撐,。盡管長(zhǎng)期存在盈利預(yù)期下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn),，但預(yù)計(jì)這一風(fēng)險(xiǎn)直至2024年底才可能顯現(xiàn)，在此之前,，股市有望維持較強(qiáng)勁態(tài)勢(shì),。盡管2023年受房地產(chǎn)和大宗商品行業(yè)影響，中國(guó)企業(yè)每股收益(EPS)增長(zhǎng)率僅為7%,，但若排除這兩個(gè)行業(yè),，其余板塊的EPS增長(zhǎng)率達(dá)到了15%。盡管一季度盈利狀況未完全達(dá)到預(yù)期,，導(dǎo)致全年盈利預(yù)測(cè)有所下調(diào),，但全年實(shí)際盈利表現(xiàn)很大程度上將取決于第四季度的表現(xiàn)。