千億"當(dāng)代系"，崩塌啟示錄:母弱子強(qiáng)下的掏空術(shù) 大股東風(fēng)險仍未出清警惕人福醫(yī)藥被拖累

近期,，深陷債務(wù)漩渦的“當(dāng)代系”再次受到警告,。5月24日，人福醫(yī)藥透露,，其控股股東武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司因違規(guī)減持行為遭到上海證券交易所的監(jiān)管警示,。曾經(jīng)橫跨醫(yī)藥,、消費,、文化等多個領(lǐng)域的當(dāng)代系,，由艾路明及其武大校友創(chuàng)立，憑借人福醫(yī)藥為起點,，通過頻繁的資本運(yùn)作,，逐步構(gòu)建了一個跨越千億價值的商業(yè)帝國，旗下不僅擁有三特索道,、當(dāng)代明誠等多家上市公司,，還與天風(fēng)證券有所關(guān)聯(lián)。

然而,，隨著當(dāng)代系債務(wù)危機(jī)的不斷發(fā)酵,，這個龐大的商業(yè)帝國開始顯現(xiàn)裂痕。探究其帝國的構(gòu)建與崩潰,，可以看到當(dāng)代系采用了外延式并購的激進(jìn)擴(kuò)張策略,，這種模式雖在短期內(nèi)迅速擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模，但缺乏內(nèi)部協(xié)同性和對外界風(fēng)險的抵抗能力,，最終導(dǎo)致了企業(yè)的脆弱。特別是,，激進(jìn)擴(kuò)張后形成的母弱子強(qiáng)格局,，容易引發(fā)大股東掏空上市公司的風(fēng)險，成為投資者需警惕的現(xiàn)象,。當(dāng)前,，盡管已采取了一系列資產(chǎn)處置措施，當(dāng)代系的債務(wù)問題仍未徹底解決,，人福醫(yī)藥作為其核心資產(chǎn),，仍面臨被牽連的風(fēng)險。

人福醫(yī)藥的擴(kuò)張之路充斥著高溢價并購,，伴隨而來的是高額商譽(yù),，如2016年對Epic Pharma的收購產(chǎn)生了近30億元的商譽(yù)，以及2017年對Ansell旗下兩性健康業(yè)務(wù)的并購確認(rèn)了超過23億元的商譽(yù),。這種發(fā)展模式在*ST明誠身上也能找到類似痕跡,，通過一系列并購,，累積了大量商譽(yù)，最終卻成為上市公司沉重的負(fù)擔(dān),。

在擴(kuò)張過程中,，當(dāng)代系還被曝出違規(guī)占用上市公司資金和進(jìn)行資產(chǎn)騰挪，利用旗下上市公司進(jìn)行融資,，嚴(yán)重?fù)p害了中小股東的利益,。人福醫(yī)藥和三特索道等均遭受不同程度的資金占用，同時,，人福醫(yī)藥還進(jìn)行了與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的物業(yè)資產(chǎn)購買,，以及對非相關(guān)領(lǐng)域的投資，進(jìn)一步引發(fā)了外界對其資金使用的質(zhì)疑,。

盡管當(dāng)代系通過資產(chǎn)售賣試圖自救,，包括減持天風(fēng)證券等股權(quán)，但債務(wù)危機(jī)依然嚴(yán)峻,。2024年5月,，當(dāng)代集團(tuán)再次公告未能按時兌付債券本息，進(jìn)一步凸顯了其財務(wù)狀況的緊張,。這不僅提醒投資者關(guān)注企業(yè)激進(jìn)擴(kuò)張背后的潛在風(fēng)險,，也強(qiáng)調(diào)了在選擇投資目標(biāo)時，應(yīng)重視企業(yè)的實際運(yùn)營質(zhì)量和財務(wù)管理的健康度,。千億"當(dāng)代系",，崩塌啟示錄:母弱子強(qiáng)下的掏空術(shù) 大股東風(fēng)險仍未出清警惕人福醫(yī)藥被拖累。