股債蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)

債券市場(chǎng)近期遭遇挑戰(zhàn),，與A股市場(chǎng)的持續(xù)走高形成對(duì)比。本周一,，國(guó)債期貨市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)即現(xiàn)大跌,，延續(xù)了上周五的跌勢(shì)。中證全債指數(shù)當(dāng)日下滑0.49%,，創(chuàng)下自2016年底以來(lái)的最大單日跌幅,。國(guó)債期貨市場(chǎng)同樣動(dòng)蕩，30年期和10年期國(guó)債期貨主力合約分別下跌2.56%和0.96%,。債券基金亦受影響,，中長(zhǎng)期純債型基金指數(shù)單日下挫0.26%，達(dá)到四年來(lái)最大單日跌幅,。各類(lèi)債券ETF同樣呈現(xiàn)不同程度的損失,。股債蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)！

分析人士指出,，當(dāng)前債券市場(chǎng)在低利率環(huán)境中面臨較大的止盈壓力和較高的擁擠度,，這可能是推高短期波動(dòng)的原因。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)視角,，考慮到資產(chǎn)配置需求依舊旺盛,，尤其是在“資產(chǎn)荒”的背景下，利率的短期上揚(yáng)或?yàn)橥顿Y者提供了介入良機(jī)。

9月30日,，國(guó)債期貨市場(chǎng)再次經(jīng)歷顯著下滑,，各期限合約均有不同程度下跌。這一系列變動(dòng)的背后,，部分歸因于政策調(diào)整引發(fā)的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好回升,，以及資金從債券市場(chǎng)向股市的轉(zhuǎn)移。中歐基金分析指出,，政策利好的逐一落地促使投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升,，債券市場(chǎng)因此迎來(lái)深度調(diào)整，利率整體上行,，尤其是10年期國(guó)債收益率快速回升至8月底水平,。

市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)變直接體現(xiàn)在債券基金的表現(xiàn)上，許多基金的凈值出現(xiàn)顯著波動(dòng),，近一周內(nèi),，有多達(dá)40余只債券型基金跌幅超過(guò)1%。投資者對(duì)債券基金的贖回行為隨之增加,，資金流向風(fēng)險(xiǎn)偏好更高的股票市場(chǎng),。據(jù)統(tǒng)計(jì)，貨基ETF和債基ETF在上周合計(jì)流出資金約360億元,，部分流動(dòng)性強(qiáng)的債券ETF規(guī)模兩個(gè)月內(nèi)縮減超過(guò)三成,。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家普遍認(rèn)為，此輪債券市場(chǎng)的回調(diào)主要是由政策預(yù)期觸發(fā)的止盈情緒和市場(chǎng)流動(dòng)性的劇烈變動(dòng)共同作用的結(jié)果,。雖然短期內(nèi)債市可能繼續(xù)面臨調(diào)整壓力,，但長(zhǎng)期看，考慮到基本面因素,、政策走向及流動(dòng)性環(huán)境,，債券市場(chǎng)依然具備良好的配置價(jià)值。多家基金公司表示,，在當(dāng)前利率水平下,，結(jié)合未來(lái)的政策預(yù)期，短期波動(dòng)雖不可避免,，但長(zhǎng)期投資機(jī)遇猶存,，特別是對(duì)于長(zhǎng)端和超長(zhǎng)端利率債，以及高等級(jí)信用債,，其潛在的配置機(jī)會(huì)值得關(guān)注,。

雖然債券市場(chǎng)近期經(jīng)歷了波動(dòng),，但在特定條件下,，這可能反而是尋求長(zhǎng)期穩(wěn)健收益的投資者布局的好時(shí)機(jī)。市場(chǎng)調(diào)整也為不同類(lèi)型的債券品種提供了各異的配置窗口，投資者可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資策略,，審慎把握機(jī)會(huì),。