“股債蹺蹺板”明顯,！周末利率債加速下挫,，市場(chǎng)反應(yīng)到位了嗎？

近期，A股市場(chǎng)在一系列重大政策的推動(dòng)下持續(xù)走高,，與此同時(shí),，債市則遭遇顯著回調(diào)。9月26日的交易日中,，國債期貨市場(chǎng)普遍下跌,，尤以10年期和30年期國債期貨的主力合約跌幅最為突出。

市場(chǎng)分析師指出,，當(dāng)前政策環(huán)境對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的恢復(fù)起到了促進(jìn)作用,，這不可避免地給債市帶來了波動(dòng)，投資者的止盈操作心態(tài)逐漸增強(qiáng),。未來,，預(yù)計(jì)還會(huì)有更多穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的政策措施出臺(tái)，特別是財(cái)政政策加碼的可能性較大,，這也是債市承壓的一個(gè)重要因素,。

當(dāng)天債市大幅回調(diào)，與A股市場(chǎng)的強(qiáng)勁反彈形成鮮明對(duì)比,，長期國債期貨表現(xiàn)尤為疲軟,。收盤時(shí)，30年期國債期貨主力合約下挫1.05%,，而10年期國債期貨主力合約也下滑了0.29%,。此外，5年期和2年期國債期貨同樣出現(xiàn)了不同幅度的下跌,。

銀河證券分析認(rèn)為,，9月26日中共中央政治局會(huì)議釋放的信號(hào)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度大，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期有顯著正面影響,，但整體上不利于債市,。雖然長期看，廣譜利率中心下移的趨勢(shì)未變,，但財(cái)政政策的潛在空間擴(kuò)大及信用環(huán)境的逐步放寬,，對(duì)債市構(gòu)成了累積的負(fù)面影響。

此次會(huì)議罕見地在9月份召開,，旨在進(jìn)一步鞏固之前金融監(jiān)管總局,、證監(jiān)會(huì)及央行聯(lián)合發(fā)布的寬松政策成果，展示政府各部門協(xié)同支持經(jīng)濟(jì)的決心,，對(duì)市場(chǎng)信心的提升起到積極作用,，預(yù)示著接下來的幾個(gè)月里，財(cái)政,、貨幣,、房地產(chǎn)以及就業(yè)等方面的政策調(diào)整值得期待。

受此影響，銀行間關(guān)鍵利率債收益率上升,，30年期國債的活躍券收益率領(lǐng)漲,，緊隨其后的是10年期和5年期國債。

招商證券分析指出,，債市調(diào)整主要基于三方面原因：市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期及機(jī)構(gòu)獲利了結(jié)行為,、股市因多項(xiàng)利好政策刺激下的大幅上漲導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，以及未來可能推出的更多穩(wěn)增長措施,，特別是財(cái)政政策的潛在加強(qiáng),，均對(duì)債市造成了壓力。

近期,，股市和債市的反向變動(dòng)現(xiàn)象明顯,，隨著市場(chǎng)情緒回暖，部分避險(xiǎn)資金從債市流出,。盡管短期內(nèi)財(cái)政政策加碼和股市情緒高漲可能對(duì)債市構(gòu)成擾動(dòng),，但從長遠(yuǎn)看，貨幣政策向?qū)捫庞玫膫鲗?dǎo)還需財(cái)政政策支持,，而財(cái)政政策尚有余地進(jìn)行調(diào)整,，因此債市的長期走勢(shì)仍需綜合多方面因素評(píng)估。同時(shí),，國聯(lián)證券也提醒,，應(yīng)關(guān)注后續(xù)可能的增量財(cái)政政策及權(quán)益市場(chǎng)情緒變化對(duì)債市的影響。