羅志恒談股市平準基金：規(guī)模應在2萬億至6萬億,，允許救市期間出現(xiàn)虧損(19)

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2024-11-18 17:20:30 新浪財經

第三,，資金來源方面，

一是向大型商業(yè)銀行,、證券公司等金融機構,，以及交易所等運行金融基礎設施的機構借貸籌集，央行在此過程中提供再貸款等流動性支持,；二是發(fā)行特別國債,；三是其他財政資金，如計提一定比例證券交易印花稅,，或計提一定比例國有股轉讓過程中的溢價,，

這需要做好和《預算法》及各稅收法律法規(guī)的協(xié)調。

至于能否以財政資金作為平準基金的來源,，一方面是可能存在財政資金使用不公平的問題,，即股市參與者只是部分群體而財政資金源自社會，另一方面可能存在資金虧損的問題,。

我們認為,，這兩個方面確實是可能存在的問題，但是經濟社會發(fā)展的矛盾有主有次,，政策要服務于主要矛盾,，以及采取一系列制度設計盡可能規(guī)避和減少可能的副作用。

當前我國經濟處于周期性,、結構性和外部性沖擊,，恢復基礎仍不牢固，居民和企業(yè)信心和預期不振,，資本市場長期處于大起大落的狀態(tài),。有必要提振資本市場價格、穩(wěn)定房地產價格,，修復居民和企業(yè)的資產負債表,，進而提振居民和企業(yè)信心和預期；同時，以股票市場為代表的直接融資體系,，能夠有力促進新質生產力發(fā)展,，股票市場的穩(wěn)定也越來越重要。這不僅關乎2.2億股民,、7億基民的財富,，更影響整個國民經濟的健康發(fā)展，與每個人生活息息相關,。

因此,，平準基金在當下具有一定“公共服務”的屬性，救市能夠產生較大的正外部性,，財政資金也是一個可選的資金來源項,，但以金融機構資金來源為首選，以更大力度凝聚共識,，減少阻力和程序,。

第四，投資標的方面,，

應以滬深300等主要寬基指數(shù)以及相關ETF為主,。

第五,，操作披露方面,，

一是

平準基金入場操作前對外公布明確規(guī)模，以起到穩(wěn)定信心的作用,，但對買入標的,、具體進場時間嚴格保密。

二是

完成任務后（如操作后三個月）,，應將平準基金的操作績效,、過程及選股標的予以披露。

第六,，退出及考核方面,，

一是

設立明確的退出機制。

二是

允許平準基金救市期間出現(xiàn)虧損,。一方面,，平準基金不同于社保、養(yǎng)老金等長期資金,，其入市目的不在于保值增值,，而是出于穩(wěn)定市場的考慮，是以公共效益為先,。提高對“虧損”的容忍度,，可以減輕平準基金救市期間的“顧慮”，使得出手更果斷，效果更明顯,。另一方面,，平準基金一般在股市企穩(wěn)上漲時期退出，境外經驗顯示,，即使平準基金救市期間有“浮虧”,，退出時基本都能收回成本，并取得不錯收益,。

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(責任編輯：喬嬌 TT0002)

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