羅志恒談股市平準(zhǔn)基金：規(guī)模應(yīng)在2萬億至6萬億,，允許救市期間出現(xiàn)虧損(18)

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2024-11-18 17:20:30 新浪財(cái)經(jīng)

其一,，《金融穩(wěn)定法》為股市平準(zhǔn)基金出臺(tái)打開了“口子”,，或可進(jìn)一步設(shè)立專門條款對(duì)平準(zhǔn)基金進(jìn)行原則性規(guī)定

。2024年6月,，十四屆全國人大常委會(huì)第十次會(huì)議對(duì)金融穩(wěn)定法草案進(jìn)行了二次審議并發(fā)布《中華人民共和國金融穩(wěn)定法（草案二次審議稿）》,。其中，第一章第二條規(guī)定“維護(hù)金融穩(wěn)定的目標(biāo)是保障金融機(jī)構(gòu),、金融市場(chǎng)和金融基礎(chǔ)設(shè)施基本功能和服務(wù)的連續(xù)性…．．”,。股市非理性暴跌屬于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)范疇,，這為利用平準(zhǔn)基金干預(yù)市場(chǎng)提供了法律正當(dāng)性依據(jù)。

其二,，授權(quán)國務(wù)院單獨(dú)出臺(tái)條例,，明確制度細(xì)則，需處理好股市平準(zhǔn)基金和《證券法》等其他上位法的協(xié)調(diào)關(guān)系,。

現(xiàn)行《證券法》第五十五條規(guī)定,，禁止任何人以下列手段操縱證券市場(chǎng)，其中包括單獨(dú)或者通過合謀,，集中資金優(yōu)勢(shì),、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣。根據(jù)這一規(guī)定,，平準(zhǔn)基金入場(chǎng)救市客觀上可能有操縱市場(chǎng)的嫌疑[9],。反觀境外，美國《1934年證券法》第36條（a）規(guī)定了一般豁免權(quán),，即出于公共利益需要,，并與保護(hù)投資者利益相一致的行為可以不被認(rèn)定為操縱市場(chǎng)。因此平準(zhǔn)基金想要順利推出,，需要對(duì)《證券法》中操縱市場(chǎng)行為作出一定的例外規(guī)定,。

2、明確投資決策體系,、資金規(guī)模等,，減少尋租、利益輸送等問題,。

第一,，組織體系方面，

可由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管,，同時(shí)設(shè)立專門的基金管理委員會(huì)負(fù)責(zé)運(yùn)營,，人員組成須包括證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部和央行任命的專員,，上交所,、深交所、北交所委派的專家,，特聘的資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家以及經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)投資人員,。

第二，資金規(guī)模方面,，

我國滬深北合計(jì)市值98.50萬億元（截至2024年11月15日收盤）,，根據(jù)境外經(jīng)驗(yàn)，平準(zhǔn)基金市值規(guī)模約在2%-6%,，則適合我國的資金規(guī)模在2萬億元至6萬億元之間,。

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