羅志恒談股市平準(zhǔn)基金：規(guī)模應(yīng)在2萬億至6萬億,，允許救市期間出現(xiàn)虧損(15)

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2024-11-18 17:20:30 新浪財經(jīng)

4、買入標(biāo)的和操作：如何防止尋租和利益輸送,？

其一,，平準(zhǔn)基金的買入標(biāo)的主要是權(quán)重股或跟蹤指數(shù)的ETF,。

一方面，購買非指數(shù)成分股,，容易引起不公平交易和利益輸送問題,。例如，我國臺灣地區(qū)2008年救市時,，“安定基金”購入兆赫,、友訊、東聯(lián)等非指數(shù)成分股,，購入金額亦與市值不成比例,，引發(fā)市場質(zhì)疑,。另一方面，權(quán)重股拉抬股指的效果更好,，更容易扭轉(zhuǎn)悲觀預(yù)期,，起到托底止跌的作用。2010年以來,，日本央行長期干預(yù),，大舉購買跟蹤東證指數(shù)和日經(jīng)225指數(shù)的ETF，疊加安倍政府較有力的經(jīng)濟舉措,，日本股市從2013年起開啟十年長牛行情，日經(jīng)指數(shù)從不足10000點水平漲至2024年初40000點以上,，累計漲幅超300%,。

其二，平準(zhǔn)基金的操作應(yīng)做到事前保密,，事后公開,。

從境外案例看，平準(zhǔn)基金操作過程中,，往往僅在事前公布基金規(guī)模,，起到引導(dǎo)預(yù)期的作用，而具體標(biāo)的和進場日期都是保密的,。如我國臺灣地區(qū)的《“國家金融安定基金”設(shè)置及管理條例》”明確規(guī)定,，基金管理委員會委員、執(zhí)行秘書與工作人員,、接受委托的專業(yè)機構(gòu)從業(yè)人員,，對操作計劃應(yīng)保密。若違反該規(guī)定,，將被處以7年以下有期徒刑,，并處1000萬新臺幣罰金。而在操作完成后,，為保證透明度,，應(yīng)將平準(zhǔn)基金的操作績效、過程及選股標(biāo)的予以披露,。例如我國臺灣地區(qū)要求,，“安定基金”應(yīng)于完成任務(wù)后三個月內(nèi)將運用資金額度以及相關(guān)評估報告送“立法院”。

5,、退出機制：如何防止市場扭曲,？

除了日本，大部分經(jīng)濟體平準(zhǔn)基金都會安排退出機制,，在市場企穩(wěn)上漲時緩慢退出,，以減少市場扭曲,。

平準(zhǔn)基金長期、大規(guī)模連續(xù)性干預(yù)市場,，會削弱市場價格發(fā)現(xiàn)功能,，造成市場扭曲，因此退出機制至關(guān)重要,。

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