羅志恒談股市平準(zhǔn)基金：規(guī)模應(yīng)在2萬億至6萬億,，允許救市期間出現(xiàn)虧損(12)

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2024-11-18 17:20:30 新浪財(cái)經(jīng)

第二階段：2000年至今,，設(shè)立“國家金融安定基金”常態(tài)化救助機(jī)制。

2000年1月臺(tái)灣當(dāng)局出臺(tái)《“國家金融安定基金”設(shè)置及管理?xiàng)l例》（下文簡(jiǎn)稱《條例》）,，2月“國家金融安定基金”正式成立（下文簡(jiǎn)稱“安定基金”）,，資金規(guī)模上限5000億新臺(tái)幣。根據(jù)臺(tái)灣地區(qū)財(cái)政部門數(shù)據(jù),，成立以來,，“安定基金”8次入市，其中多次是出于政治考慮,。例如,，2000年3月“安定基金”首次入市，主要是為了穩(wěn)定因臺(tái)海局勢(shì)緊張帶來的股指波動(dòng),。又如,，2004年“安定基金”入市，或出于穩(wěn)定“島內(nèi)選舉”的考慮（見圖表4）,。

三、從境外經(jīng)驗(yàn)看平準(zhǔn)基金制度設(shè)計(jì)的要點(diǎn)

平準(zhǔn)基金能否順利推出,、產(chǎn)生效果,，主要需解決以下幾個(gè)問題：平準(zhǔn)基金應(yīng)該交給誰管理？由誰出錢,？什么情況下才能調(diào)動(dòng)入市,？以及如何最大程度防止可能產(chǎn)生的尋租問題,、市場(chǎng)扭曲問題？

1,、組織體系：誰來管理,？

其一，平準(zhǔn)基金由政府主導(dǎo),，其管理主體（主管機(jī)構(gòu)）為政府部門,。

平準(zhǔn)基金不以營利為目的，旨在發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用,，理應(yīng)由政府管理,。例如，美國由財(cái)政部主管,，2010年后日本平準(zhǔn)基金由央行主導(dǎo),，我國臺(tái)灣地區(qū)“安定基金”由“行政院”主管、我國香港地區(qū)的平準(zhǔn)基金則由金融管理局主管,。

其二,，為確保平準(zhǔn)基金操作的時(shí)效性、科學(xué)性,，其運(yùn)行主體需要具有專業(yè)化,、市場(chǎng)化特質(zhì)，往往會(huì)成立一個(gè)專門的基金管理委員會(huì)來負(fù)責(zé),。

其人員構(gòu)成除了政府官員外,，還需要具有資深的專家學(xué)者，如經(jīng)濟(jì)學(xué)家,、金融專家等,，為平準(zhǔn)基金的日常運(yùn)行和操作決策提供理論支持，確保平準(zhǔn)基金重大決策的科學(xué)性,；以及具備豐富證券投資經(jīng)驗(yàn)的從業(yè)人員,，進(jìn)行日常資金管理以及按照基金管理委員會(huì)的指令進(jìn)行具體的股票買賣，確保平準(zhǔn)基金入市操作的專業(yè)性[6],。

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