羅志恒談股市平準基金：規(guī)模應在2萬億至6萬億,，允許救市期間出現(xiàn)虧損(9)

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2024-11-18 17:20:30 新浪財經

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2,、日本：平準基金設立較早，多次救市,，并逐步演變?yōu)檠胄兄苯淤徺I股票

日本股市平準基金最早可追溯至二戰(zhàn)期間,，其發(fā)展大致經歷了四個時期，期間多次入市托底,。發(fā)展至今,，日本股市平準基金已逐漸演變成一種常態(tài)化調控手段，且采取央行直接下場購買股票的方式,。

一是1941-1951年,，二戰(zhàn)及戰(zhàn)后經濟恢復期,。

為了防止戰(zhàn)爭對股市造成重大沖擊，日本政府于1941年設立“日本協(xié)同證券公司”來維持股價穩(wěn)定,；二戰(zhàn)結束后,，日本政府于1950年促使銀行及壽險公司適度購入股票，以避免股市劇烈波動對經濟恢復產生不良影響,，并于1951年成立證券投資信托基金進行平準操作[4],。

二是1964-1965年，證券基金倒閉引發(fā)的股災期,。

1963年7月,，受到美國境內籌資加稅政策沖擊，疊加日本國內經濟不景氣等因素,，日本大量投資信托基金解約,，大和、野村等證券公司出現(xiàn)倒閉危機,。受此影響,，日經指數(shù)重挫，從年內高點1600點上方跌至1200點附近,，跌幅約26%,。日本政府于1964年1月成立“日本共同證券基金”，由14家銀行與4家證券公司出資約1900億日元救市,。1965年,，日本證券行業(yè)自發(fā)成立“證券保有組合基金”，追加約3200億日元進行救市,。

三是1995-2005年,，日本資產價格泡沫破裂期。

20世紀90年代初期,，日本泡沫經濟破裂,，股市持續(xù)下跌，1995年又逢阪神大地震,，經濟“雪上加霜”,，日經225指數(shù)半年內跌去30%。同年6月,，日本政府成立“股市安定基金”,，規(guī)模約2萬億日元，以阻止股市進一步下挫,。

四是2010年至今,，國際金融危機及疫情沖擊期。

2010年，為應對全球金融危機,，日本央行開始直接下場購買交易所交易基金（ETF）,，進行救市。新冠疫情期間,，央行ETF購買量增長至歷史高位,，2020年年度購買量近7萬億日元（見圖表2）。

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