羅志恒談股市平準(zhǔn)基金：規(guī)模應(yīng)在2萬億至6萬億，允許救市期間出現(xiàn)虧損(11)

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2024-11-18 17:20:30 新浪財(cái)經(jīng)

1997年8月開始，以量子基金,、老虎基金為首的國(guó)際投機(jī)資本開始大舉做空港股,、港幣。其手法是事先沽空恒指期貨,，然后在外匯遠(yuǎn)期沽空港幣,，聯(lián)系匯率制度下港幣遠(yuǎn)期匯率下跌將引起利率抬升，導(dǎo)致股指下挫,，從而使沽空恒指的國(guó)際炒家獲利,。恒指從1997年10月的15000高點(diǎn)，暴跌至1998年8月13日的6660.41點(diǎn),，創(chuàng)5年新低[5],。

1998年8月14日，在中央政府支持下,，香港金融管理局首次動(dòng)用外匯基金入市,，通過獲多利、和升,、中銀等經(jīng)紀(jì)大舉買入?yún)R豐控股,、香港電訊、長(zhǎng)江實(shí)業(yè)等大盤藍(lán)籌股以推高恒指,，當(dāng)日恒指漲8%,。

此后半個(gè)月，國(guó)際炒家和港府反復(fù)拉鋸,，在最關(guān)鍵的期貨結(jié)算日8月28日,，港府頂住拋壓，將恒指穩(wěn)定在7800點(diǎn)水平,，致使國(guó)際炒家平倉(cāng)離場(chǎng),，打贏了金融保衛(wèi)戰(zhàn)。

5,、中國(guó)臺(tái)灣：從臨時(shí)性安排到常態(tài)化機(jī)制,，護(hù)盤多為政治考慮

我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)一直存在政府對(duì)股市的廣泛干預(yù)，最初采取的是休市,、中止新股上市等舉措,，但由于效果不佳，之后開始尋求動(dòng)員資金護(hù)盤,，并演變?yōu)槠綔?zhǔn)基金,。例如1965年，臺(tái)灣地區(qū)股市大跌,，當(dāng)局先后采取休市10天,、停征證券交易所得稅,、中止臺(tái)灣糖業(yè)、臺(tái)灣電力上市等措施,。

整體看,，我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)平準(zhǔn)基金大致經(jīng)歷了兩個(gè)發(fā)展階段。

第一階段：2000年以前,，或動(dòng)用勞工退休金充當(dāng)平準(zhǔn)基金,，或臨時(shí)性成立“股市穩(wěn)定基金”。

1990年前后,，臺(tái)灣地區(qū)發(fā)生嚴(yán)重的股災(zāi),，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)從1990年2月的12000左右跌至9月的2500點(diǎn)以下，跌幅超80%,。臺(tái)灣當(dāng)局于1992年和1994年兩次動(dòng)用勞工退休基金等公用資金進(jìn)行救市,，額度分別約為144億和160億新臺(tái)幣。1996年和1998年,，臺(tái)灣當(dāng)局先后成立目標(biāo)規(guī)模2000億和2830億新臺(tái)幣的“股市穩(wěn)定基金”,。前者的設(shè)立背景是臺(tái)海軍事演習(xí)，臺(tái)灣股市暴跌,；后者則是由于亞洲金融危機(jī)波及臺(tái)灣股市,。

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