羅志恒談股市平準(zhǔn)基金：規(guī)模應(yīng)在2萬億至6萬億，允許救市期間出現(xiàn)虧損(8)

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2024-11-18 17:20:30 新浪財(cái)經(jīng)

例如2003年韓國(guó)遭遇“信用卡危機(jī)”波及股市,，韓國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)立總值4000億韓元的投資基金進(jìn)行救市,。隨后韓國(guó)股市企穩(wěn)，并開啟長(zhǎng)達(dá)4年的牛市,，韓國(guó)綜合指數(shù)從2003年4月的500點(diǎn)左右上漲至2007年高點(diǎn)2085.45點(diǎn),。

總而言之，股市平準(zhǔn)基金作為一種逆周期調(diào)節(jié)手段,，應(yīng)被合理看待,，既不必夸大其作用，也不必抱著市場(chǎng)原教旨主義諱言救市,，關(guān)鍵在于吸取境外經(jīng)驗(yàn),，做好制度設(shè)計(jì)。

二,、平準(zhǔn)基金的境外實(shí)踐

1,、美國(guó)：平準(zhǔn)基金發(fā)源地，傾向通過注資銀行，為市場(chǎng)提供流動(dòng)性

美國(guó)在1930年大蕭條時(shí)期和2008年金融危機(jī)時(shí)期分別成立外匯平準(zhǔn)基金和救市基金,。

一是1934年成立外匯平準(zhǔn)基金,。

1933年4月19日，美國(guó)放棄金本位,，美元大幅貶值,，1盎司黃金的價(jià)格從金本位時(shí)期的20.67美元升至1934年1月的35美元，意味美元貶值了40.94%,。為了維護(hù)匯率穩(wěn)定,，美國(guó)政府于1934年依據(jù)《黃金儲(chǔ)備法》（Gold Reserve Act of 1934）設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金，財(cái)政部劃轉(zhuǎn)20億美元作為賬戶資本,，隨后美元匯率快速企穩(wěn),。

20世紀(jì)70年代，各國(guó)紛紛轉(zhuǎn)向浮動(dòng)匯率制度,，外匯平準(zhǔn)基金的職能也從穩(wěn)定匯率逐步轉(zhuǎn)為國(guó)際貸款及特殊時(shí)期經(jīng)濟(jì)救助,。

2020年3月，美國(guó)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)外匯平準(zhǔn)基金向運(yùn)輸業(yè)提供貸款和貸款擔(dān)保（460億美元）,，向美聯(lián)儲(chǔ)提供資金用于為金融體系提供流動(dòng)性（4540億美元）[2],。

二是2008年金融危機(jī)之后，美國(guó)成立救市基金,。

2008年9月,，美國(guó)第四大投行雷曼兄弟倒閉，保險(xiǎn)業(yè)巨頭美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）瀕臨破產(chǎn),，期間道瓊斯指數(shù)單日跌幅一度超過500點(diǎn),，全球市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。為避免恐慌情緒蔓延,，美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)用其在1929年之后獲得的特別授權(quán),，提供850億美元貸款來支持AIG免于倒閉。之后,，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合十大銀行成立700億美元救市基金,，為存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)提供資金保障。2008年10月,，美國(guó)財(cái)政部實(shí)施2500億美元資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃,，用于購(gòu)買銀行優(yōu)先股

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