羅志恒談股市平準基金：規(guī)模應在2萬億至6萬億,，允許救市期間出現(xiàn)虧損(8)

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2024-11-18 17:20:30 新浪財經(jīng)

例如2003年韓國遭遇“信用卡危機”波及股市,，韓國證券監(jiān)管機構(gòu)設(shè)立總值4000億韓元的投資基金進行救市。隨后韓國股市企穩(wěn),，并開啟長達4年的牛市,，韓國綜合指數(shù)從2003年4月的500點左右上漲至2007年高點2085.45點。

總而言之，股市平準基金作為一種逆周期調(diào)節(jié)手段,，應被合理看待,，既不必夸大其作用，也不必抱著市場原教旨主義諱言救市,，關(guān)鍵在于吸取境外經(jīng)驗,，做好制度設(shè)計。

二,、平準基金的境外實踐

1,、美國：平準基金發(fā)源地，傾向通過注資銀行,，為市場提供流動性

美國在1930年大蕭條時期和2008年金融危機時期分別成立外匯平準基金和救市基金,。

一是1934年成立外匯平準基金。

1933年4月19日,，美國放棄金本位,，美元大幅貶值，1盎司黃金的價格從金本位時期的20.67美元升至1934年1月的35美元,，意味美元貶值了40.94%,。為了維護匯率穩(wěn)定，美國政府于1934年依據(jù)《黃金儲備法》（Gold Reserve Act of 1934）設(shè)立外匯平準基金,，財政部劃轉(zhuǎn)20億美元作為賬戶資本,，隨后美元匯率快速企穩(wěn)。

20世紀70年代,，各國紛紛轉(zhuǎn)向浮動匯率制度,，外匯平準基金的職能也從穩(wěn)定匯率逐步轉(zhuǎn)為國際貸款及特殊時期經(jīng)濟救助,。

2020年3月,，美國國會批準外匯平準基金向運輸業(yè)提供貸款和貸款擔保（460億美元）,，向美聯(lián)儲提供資金用于為金融體系提供流動性（4540億美元）[2]。

二是2008年金融危機之后，美國成立救市基金,。

2008年9月，美國第四大投行雷曼兄弟倒閉,，保險業(yè)巨頭美國國際集團（AIG）瀕臨破產(chǎn),，期間道瓊斯指數(shù)單日跌幅一度超過500點，全球市場劇烈波動,。為避免恐慌情緒蔓延,，美聯(lián)儲動用其在1929年之后獲得的特別授權(quán),，提供850億美元貸款來支持AIG免于倒閉。之后,，美聯(lián)儲聯(lián)合十大銀行成立700億美元救市基金,，為存在破產(chǎn)風險的金融機構(gòu)提供資金保障。2008年10月,，美國財政部實施2500億美元資產(chǎn)購買計劃,，用于購買銀行優(yōu)先股

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