羅志恒談股市平準(zhǔn)基金：規(guī)模應(yīng)在2萬(wàn)億至6萬(wàn)億,，允許救市期間出現(xiàn)虧損(17)

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2024-11-18 17:20:30 新浪財(cái)經(jīng)

6,、實(shí)施效果：短期有效，長(zhǎng)期仍取決于基本面。

短期來(lái)看,，平準(zhǔn)基金通過(guò)恰當(dāng)?shù)娜雸?chǎng)時(shí)機(jī)和足夠的買(mǎi)入力度能有效的為市場(chǎng)提供流動(dòng)性,，恢復(fù)投資者信心,，從而促使股市企穩(wěn)回升,。

例如，1995年日本股災(zāi)時(shí)期,，日本股市安定基金入市后,，市場(chǎng)很快得到企穩(wěn)。

長(zhǎng)期來(lái)看,，上市公司股價(jià)由盈利能力決定,，最終仍取決于經(jīng)濟(jì)基本面的成色,。

平準(zhǔn)基金更多用于應(yīng)對(duì)非經(jīng)濟(jì)沖擊引發(fā)的市場(chǎng)下跌，當(dāng)市場(chǎng)因經(jīng)濟(jì)疲軟而震蕩時(shí),，平準(zhǔn)基金往往只能短期抬升股指,，無(wú)法扭轉(zhuǎn)下跌趨勢(shì)。這時(shí)更需要的是一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),，提高企業(yè)盈利能力，方能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)牛慢牛,。以韓國(guó)為例,，1990年5月設(shè)立股市穩(wěn)定基金后，股市短暫反彈,，但6-8月繼續(xù)下跌24%,。主要原因是當(dāng)時(shí)韓國(guó)處在滯脹期，央行為控制通脹不斷加息,，制約了救市效果,。而2003年再度推出平準(zhǔn)基金時(shí)，其效果明顯好于1990年,。主要原因是韓國(guó)政府在設(shè)立股市穩(wěn)定基金的同時(shí),，還實(shí)施了一系列擴(kuò)張性政策，包括擴(kuò)大財(cái)政支出和降息等,，促使經(jīng)濟(jì)增速筑底回升，助力了股市的逆轉(zhuǎn)向上,。

四,、關(guān)于我國(guó)設(shè)立股市平準(zhǔn)基金的構(gòu)想

當(dāng)前，我國(guó)資本市場(chǎng)已進(jìn)入制度改革深水區(qū),，注冊(cè)制走深走實(shí)的過(guò)程可能仍有“荊棘”,，客觀規(guī)律決定上市公司質(zhì)量提升、投資者結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變,、市場(chǎng)生態(tài)重構(gòu)的過(guò)程不會(huì)“一帆風(fēng)順”,，市場(chǎng)波動(dòng)在所難免。而股市平準(zhǔn)基金作為逆周期調(diào)節(jié)的重要工具,，可以和金融保障穩(wěn)定基金形成共振,，共同護(hù)航金融體系，為改革騰挪空間,。特別是在當(dāng)前市場(chǎng)交投較活躍的情況下,，更應(yīng)提前籌謀。為此,，我們根據(jù)境外平準(zhǔn)基金的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),，提出我國(guó)設(shè)立股市平準(zhǔn)基金的構(gòu)想,。

1、先解決立法層面問(wèn)題,，賦予平準(zhǔn)基金干預(yù)市場(chǎng)的法定權(quán)力,。

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