2025年A股有望邁向“基本面?！?？中信建投：流動性支持是關(guān)鍵政策發(fā)力預(yù)期強(qiáng)

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2024-11-27 16:44:00 第一財經(jīng)

在一攬子增量政策組合拳出臺下，A股市場短暫走高后呈現(xiàn)震蕩走勢,。在政策空間打開的背景下,，關(guān)于未來還有哪些寬松政策及其規(guī)模，以及2025年A股的投資機(jī)會成為關(guān)注焦點(diǎn),。

11月26日,，中信建投證券總經(jīng)理金劍華在年度資本峰會上表示，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)好,、韌性強(qiáng),、潛力大等有利條件沒有改變，擁有超大規(guī)模市場和完整的產(chǎn)業(yè)體系,，配套能力強(qiáng),、增長空間大等優(yōu)勢將長期存在。

中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤認(rèn)為,，2025年的宏觀環(huán)境面臨更多外部不確定性,，內(nèi)循環(huán)更加重要，抗通縮正在進(jìn)行,，政策有望更給力,，可能會在民生和消費(fèi)方面出臺更強(qiáng)有力的政策,，科技內(nèi)需是主線,。

中信建投證券策略研究首席分析師陳果預(yù)計，隨著政策逐步加碼展開與見效,，2025年牛市有望從“流動性?！敝鸩竭~向“基本面牛”,。盡管過程中難免出現(xiàn)震蕩分化,，但市場不會缺乏投資機(jī)會，短期看好歲末年初的跨年行情,。

今年以來,，全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易地緣政治形勢愈加復(fù)雜，我國經(jīng)濟(jì)也面臨內(nèi)需不振,、外貿(mào)走弱,、轉(zhuǎn)型陣痛等問題。黃文濤稱,，外部挑戰(zhàn)對中國的崛起短期內(nèi)帶來困擾,，但從長遠(yuǎn)來看并不悲觀。國際政策不斷擾動,，對中國的外部發(fā)展帶來一定沖擊,；從中國自身來看,，房地產(chǎn)庫存仍然偏高，房貸利率有下降空間,，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)動能或衰減或低迷,，因此走創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型與高質(zhì)量發(fā)展的道路勢在必行,。

黃文濤認(rèn)為,，明年宏觀政策中最具有想象空間的是財政政策，除了今年已經(jīng)公布的10萬億化債之外,，在赤字率,、專項債、特別國債的供給等方面存有較大提升空間,。陳果也表示,，預(yù)計財政有望進(jìn)一步發(fā)力，中央赤字率提升,、房地產(chǎn)收儲,、兩重兩新、民生福利等都有望成為財政發(fā)力的重點(diǎn)方向,。

今年9月下旬A股市場迎來短暫大漲后又呈現(xiàn)震蕩走勢,。陳果繼續(xù)中期看好中國股市“信心重估牛”,，他認(rèn)為核心邏輯在于支持資產(chǎn)價格,、化解債務(wù)、提振內(nèi)需,、實(shí)體供給收縮,、提升股東回報及新質(zhì)產(chǎn)業(yè)突破。他預(yù)計此輪牛市也將呈現(xiàn)三階段：一是政策先行驅(qū)動——估值修復(fù),；二是基本面預(yù)期——整體震蕩,，多線索并行；三是基本面確認(rèn)趨勢——復(fù)蘇確認(rèn),，指數(shù)穩(wěn)健上行,。

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