提振消費(fèi)之外，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于明年經(jīng)濟(jì)的第二個(gè)重大定調(diào)是以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展,，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系,。如果說代表傳統(tǒng)行業(yè)的消費(fèi)是托底中國經(jīng)濟(jì)的基本盤,，那么代表新質(zhì)生產(chǎn)力的科技行業(yè)則是中國經(jīng)濟(jì)的星辰大海。在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和保持適度增長的政策基調(diào)下,，消費(fèi)和科技的雙輪驅(qū)動(dòng)顯然是題中應(yīng)有之義,。

當(dāng)下的科技創(chuàng)新中，正方興未艾,、同時(shí)最有戰(zhàn)略性意義的行業(yè),，無疑是人工智能浪潮帶來的新一輪信息產(chǎn)業(yè)革命。從業(yè)績兌現(xiàn)和投資邏輯來看,，信息通訊帶來的產(chǎn)業(yè)革命首先必然是上游硬件等基礎(chǔ)設(shè)施的投入和突破,。過去幾年，全球AI領(lǐng)域的最大受益者正是上游算力產(chǎn)業(yè),，全球算力之王英偉達(dá)股價(jià)暴漲50倍,，市值超過3萬億美金，一度登頂美股市值榜榜首,，并帶動(dòng)了A股以中際旭創(chuàng),、工業(yè)富聯(lián)為代表的光模塊、AI服務(wù)器等AI產(chǎn)業(yè)鏈,，出現(xiàn)業(yè)績和股價(jià)齊升的牛市行情,。

算力等AI基礎(chǔ)設(shè)施爆發(fā)之后，明年產(chǎn)業(yè)鏈的行情重點(diǎn)可能在下游應(yīng)用領(lǐng)域,。近日字節(jié)旗下豆包的爆火,，已然拉開國產(chǎn)AI超級(jí)應(yīng)用的序幕,，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提及開展“人工智能+”行動(dòng)，預(yù)示著AI應(yīng)用會(huì)成為明年科技創(chuàng)新的最強(qiáng)熱點(diǎn)之一,。眾多AI應(yīng)用中,，預(yù)期差最大的或許還是傳統(tǒng)行業(yè)+AI帶來的想象空間，人工智能與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合,。中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)存在一個(gè)突出問題,，即營收看著不錯(cuò)，但毛利率很低,，盈利能力很差,，主要原因在于成本過高、效率低下,，所以市場給的估值很低,。如果通過AI技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)降本增效，哪怕毛利率能提高1個(gè)百分點(diǎn),，反映到凈利潤層面都會(huì)帶來很大的增長,。

例如，動(dòng)態(tài)PE不到20倍的化工公司三聯(lián)虹普,，通過與華為合作,，以AI賦能生產(chǎn)流程和產(chǎn)品開放等環(huán)節(jié)，降本增效作用顯著,，最近幾年毛利率提高了6個(gè)百分點(diǎn),，凈利潤增長了近一倍；動(dòng)態(tài)PE23倍左右的服裝定制公司酷特智能,，通過AI智能體的賦能,，為消費(fèi)者提供智能量體、智能交互設(shè)計(jì)等創(chuàng)新型服務(wù),，同樣起到了降本增效的作用,，銷售毛利率最近幾年漲了近10個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤增長了近3倍,。從投資的角度來講,，估值較低的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司，一旦進(jìn)入新興領(lǐng)域或者得到新技術(shù)的加持,，即使業(yè)績還沒有釋放出來,，資本市場給予的估值馬上會(huì)大幅提高?；仡^看2012年開啟的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用浪潮,，互聯(lián)網(wǎng)超級(jí)應(yīng)用和互聯(lián)網(wǎng)+正是超級(jí)巨頭和超級(jí)牛股誕生的主要方向。2025年開啟AI應(yīng)用浪潮,，或許也會(huì)催生國內(nèi)逼近萬億美金市值的AI巨獸,，以及近百倍市值增長的AI+龍頭,。