提振消費之外,，中央經(jīng)濟工作會議關(guān)于明年經(jīng)濟的第二個重大定調(diào)是以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展,，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系,。如果說代表傳統(tǒng)行業(yè)的消費是托底中國經(jīng)濟的基本盤，那么代表新質(zhì)生產(chǎn)力的科技行業(yè)則是中國經(jīng)濟的星辰大海,。在推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和保持適度增長的政策基調(diào)下,，消費和科技的雙輪驅(qū)動顯然是題中應(yīng)有之義。

當下的科技創(chuàng)新中,，正方興未艾,、同時最有戰(zhàn)略性意義的行業(yè)，無疑是人工智能浪潮帶來的新一輪信息產(chǎn)業(yè)革命,。從業(yè)績兌現(xiàn)和投資邏輯來看,，信息通訊帶來的產(chǎn)業(yè)革命首先必然是上游硬件等基礎(chǔ)設(shè)施的投入和突破。過去幾年,，全球AI領(lǐng)域的最大受益者正是上游算力產(chǎn)業(yè),，全球算力之王英偉達股價暴漲50倍，市值超過3萬億美金,，一度登頂美股市值榜榜首,，并帶動了A股以中際旭創(chuàng)、工業(yè)富聯(lián)為代表的光模塊,、AI服務(wù)器等AI產(chǎn)業(yè)鏈,，出現(xiàn)業(yè)績和股價齊升的牛市行情。

算力等AI基礎(chǔ)設(shè)施爆發(fā)之后,，明年產(chǎn)業(yè)鏈的行情重點可能在下游應(yīng)用領(lǐng)域,。近日字節(jié)旗下豆包的爆火,，已然拉開國產(chǎn)AI超級應(yīng)用的序幕,，中央經(jīng)濟工作會議首次提及開展“人工智能+”行動，預(yù)示著AI應(yīng)用會成為明年科技創(chuàng)新的最強熱點之一,。眾多AI應(yīng)用中,，預(yù)期差最大的或許還是傳統(tǒng)行業(yè)+AI帶來的想象空間，人工智能與實體經(jīng)濟的深度融合,。中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)存在一個突出問題,，即營收看著不錯，但毛利率很低,，盈利能力很差,，主要原因在于成本過高,、效率低下，所以市場給的估值很低,。如果通過AI技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)降本增效,，哪怕毛利率能提高1個百分點，反映到凈利潤層面都會帶來很大的增長,。

例如,，動態(tài)PE不到20倍的化工公司三聯(lián)虹普，通過與華為合作,，以AI賦能生產(chǎn)流程和產(chǎn)品開放等環(huán)節(jié),，降本增效作用顯著，最近幾年毛利率提高了6個百分點,，凈利潤增長了近一倍,；動態(tài)PE23倍左右的服裝定制公司酷特智能，通過AI智能體的賦能,，為消費者提供智能量體,、智能交互設(shè)計等創(chuàng)新型服務(wù)，同樣起到了降本增效的作用,，銷售毛利率最近幾年漲了近10個百分點,，凈利潤增長了近3倍。從投資的角度來講,，估值較低的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司,，一旦進入新興領(lǐng)域或者得到新技術(shù)的加持，即使業(yè)績還沒有釋放出來,，資本市場給予的估值馬上會大幅提高,。回頭看2012年開啟的移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用浪潮,，互聯(lián)網(wǎng)超級應(yīng)用和互聯(lián)網(wǎng)+正是超級巨頭和超級牛股誕生的主要方向,。2025年開啟AI應(yīng)用浪潮，或許也會催生國內(nèi)逼近萬億美金市值的AI巨獸,，以及近百倍市值增長的AI+龍頭,。