高盛的股票分析師并不認(rèn)為公司會在最近的DeepSeek新聞之后大幅調(diào)整資本配置,。雖然高盛承認(rèn),，如果現(xiàn)任領(lǐng)導(dǎo)人重新評估其未來資本支出計(jì)劃,，AI基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)可能會受到負(fù)面影響，但也強(qiáng)調(diào),，如果DeepSeek推動(dòng)現(xiàn)有企業(yè)加大投資以保持其在AI能力方面的領(lǐng)先地位，它可能會催化更高水平的實(shí)際硬件支出。如果DeepSeek模型采用的新型計(jì)算技術(shù)確實(shí)增加了競爭并降低了成本,，它們可能會催化更快的AI平臺和應(yīng)用程序的建設(shè)，從而提高宏觀經(jīng)濟(jì)的上行空間,。

隨著公司將生成AI技術(shù)納入常規(guī)生產(chǎn),，生成AI的主要宏觀經(jīng)濟(jì)影響將來自AI驅(qū)動(dòng)的自動(dòng)化帶來的效率提升。目前只有6%的公司報(bào)告在常規(guī)生產(chǎn)中使用人工智能,，與2023年底的4%相比僅略有上升,。高盛預(yù)計(jì)中期采用率會上升，主要是因?yàn)樯墒饺斯ぶ悄芸勺詣?dòng)完成的工作任務(wù)類型將為每位工人每年節(jié)省數(shù)千美元的成本,。鑒于生成式人工智能可能節(jié)省的成本巨大,，而應(yīng)用程序開發(fā)完成后的部署邊際成本可能非常小，高盛認(rèn)為采用生成式人工智能更多的是“何時(shí)”而不是“是否”的問題,。

人工智能平臺和應(yīng)用程序的快速構(gòu)建潛力提高了更樂觀的采用和生產(chǎn)力提升時(shí)間表的前景,。高盛目前的預(yù)測假設(shè)美國的采用將在2027年達(dá)到影響總體生產(chǎn)力統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)所需的水平，并在2030年代初達(dá)到峰值影響,，而其他發(fā)達(dá)市場和主要新興市場的采用將落后于這一時(shí)間表幾年,。最近的DeepSeek報(bào)告表明，采用可能會更快發(fā)生,，強(qiáng)化了高盛的股票分析師和投資組合策略團(tuán)隊(duì)的先前觀點(diǎn),，即投資者應(yīng)越來越多地關(guān)注將從人工智能支持的收入中受益的平臺和應(yīng)用程序公司。在此之前,，高盛預(yù)計(jì)采用率（以及相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)上行空間）將保持在低位,。

高盛還認(rèn)為DeepSeek的突破性進(jìn)展對全球GDP構(gòu)成了上行風(fēng)險(xiǎn)。美國AI領(lǐng)導(dǎo)者的有力競爭對手的出現(xiàn)可能會通過兩個(gè)渠道提升全球采用率和生產(chǎn)力,。生成式AI帶來的潛在自動(dòng)化和生產(chǎn)力收益在主要經(jīng)濟(jì)體中大致相似,，反映了就業(yè)行業(yè)構(gòu)成的相似性。盡管高盛仍預(yù)計(jì)美國將比其他國家更快地采用AI,，但非美國平臺和應(yīng)用程序的出現(xiàn)可能會加速其他地方尤其是主要新興市場的采用時(shí)間表,。全球各國政府可能會將中國人工智能模型的最新突破視為提高發(fā)展國內(nèi)人工智能能力以達(dá)到地緣政治目的的重要性。如果是這樣,，全球競爭的加劇可能會促使各國政府協(xié)調(diào)投資或降低監(jiān)管門檻,，以鼓勵(lì)人工智能的發(fā)展和應(yīng)用。在這方面,，美國宣布了一項(xiàng)5000億美元的私營部門融資計(jì)劃,，以增加人工智能基礎(chǔ)設(shè)施投資，而中國則制定了成為人工智能全球領(lǐng)導(dǎo)者的戰(zhàn)略目標(biāo),。人工智能軍備競賽的關(guān)注和支持增加也可能導(dǎo)致采用時(shí)間表的加速,。

中國推出的三款新型生成式人工智能模型給科技行業(yè)帶來了沖擊,。這一進(jìn)展凸顯了美國科技巨頭迄今為止在人工智能領(lǐng)域投入的巨額資金，以及未來擴(kuò)大該技術(shù)規(guī)模所需的投資,。一些新模型究竟是如何訓(xùn)練的還有待觀察,，數(shù)據(jù)來源也出現(xiàn)了問題。但也有跡象表明,，中國的發(fā)展可能會降低運(yùn)行聊天機(jī)器人應(yīng)用程序的成本,，并使它們更廣泛地普及，這些應(yīng)用程序可用于從編碼軟件到寫十四行詩等各種用途,。

高盛研究部亞洲互聯(lián)網(wǎng)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人Ronald Keung表示,，降低人工智能模型的成本將推動(dòng)采用率大幅提高，因?yàn)檫@將使未來使用這些模型的成本大大降低,。隨著成本下降和AI模型變得更加智能,，高盛可能離實(shí)現(xiàn)通用人工智能更近了一步——一種在所有人類知識領(lǐng)域都表現(xiàn)出卓越表現(xiàn)的AI。

雖然目前大部分注意力集中在DeepSeek的新模型上,，但其他模型在性能和每個(gè)token的成本方面大致相同,。在過去一年里，中國的推理成本下降了95%以上,。預(yù)計(jì),，這種更低的推理成本將推動(dòng)生成式人工智能應(yīng)用的普及。過去一周推出的一些模型專注于深度思考模式或推理,，這意味著聊天機(jī)器人在回答問題時(shí)會經(jīng)歷每個(gè)步驟,，在得出答案之前告訴你它在想什么,。每個(gè)問題大約需要5-20秒,。

這些發(fā)展是否會改變資本在人工智能領(lǐng)域的投資方式？中國企業(yè)一直專注于降低成本,，也可能嘗試使用最少的芯片來完成相同的任務(wù),。在過去一周，人們也更加關(guān)注邊緣計(jì)算是否越來越受歡迎,，這可以讓較小的人工智能模型在手機(jī)或電腦上運(yùn)行,，而無需連接大型數(shù)據(jù)中心。降低人工智能模型的成本將推動(dòng)更高的采用率,，因?yàn)檫@將使這些模型在未來的使用成本大大降低,。預(yù)計(jì)今年將是人工智能代理和應(yīng)用的一年。好消息是,，其中一些中國模型已經(jīng)推動(dòng)該行業(yè)不僅關(guān)注提高性能,，還關(guān)注降低成本。這應(yīng)該會推動(dòng)人工智能的采用率越來越高,。

相對于美國現(xiàn)有的人工智能提供商,，中國的人工智能模型便宜很多,。截至上周末，中國AI模型的定價(jià)為每百萬輸入代幣14美分,，僅僅是美國大型科技公司同等推理模型收費(fèi)的個(gè)位數(shù)百分比,。顯然，價(jià)格因此開始下降,。一些美國大型科技公司調(diào)整了定價(jià),，包括免費(fèi)提供一些付費(fèi)模型。所以效率競賽將繼續(xù)進(jìn)行,。

中國主要互聯(lián)網(wǎng)巨頭去年將資本支出增加了61%——但這是從一個(gè)較低的基數(shù)開始的,。過去兩年，中國上市公司的資本支出并沒有那么多,。相反,，他們非常關(guān)注股東回報(bào)。這些公司的支出在2024年才剛剛開始回升,。然而,，從絕對值來看，中國互聯(lián)網(wǎng)公司的支出僅為全球同行支出的一小部分,，因此,，人們對它們在人工智能上的高額支出能帶來多少投資回報(bào)的疑問較少。

投資者對人工智能的關(guān)注集中在美國,。未來投資者對中國公司的興趣會更大嗎,？現(xiàn)在下結(jié)論還為時(shí)過早。中國互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)與美國同行相比仍存在多年的估值差距,。地緣政治將繼續(xù)帶來不確定性,。鑒于美國的一些芯片禁令和對中國公司的審查，投資者對中國仍然相對避險(xiǎn),。今年,，高盛推薦投資中國互聯(lián)網(wǎng)主題的首選是國內(nèi)業(yè)務(wù)豐富、盈利狀況穩(wěn)健,、能夠從國內(nèi)消費(fèi)政策刺激中獲益的公司,。目前中國股市尚未將這些公司走向全球的選擇計(jì)入價(jià)格，盡管過去幾個(gè)月,，這些應(yīng)用中的很多繼續(xù)位列應(yīng)用下載量排行榜前列,。

有人質(zhì)疑人工智能模型本身是否會被少數(shù)幾家公司主導(dǎo)，或者它們是否會變得越來越商品化,。但這只是在模型層面,。還有一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施和計(jì)算層面，這些新模型帶來的更高采用率將推動(dòng)超大規(guī)模企業(yè)對云的需求增加。這應(yīng)該會使領(lǐng)先的參與者受益,。事情的應(yīng)用方面可能會充滿驚喜,。不同的公司正在嘗試如何部署這項(xiàng)技術(shù)。這可能意味著通過更好的廣告投放來幫助他們的廣告業(yè)務(wù),，或者創(chuàng)建一個(gè)超級人工智能助手應(yīng)用程序,，它可以幫助你做任何你能想到的事情：從預(yù)訂機(jī)票到幫助你確定在什么時(shí)間和地點(diǎn)與朋友見面。具有交易功能的社交應(yīng)用程序在集成人工智能助手功能方面更有可能成功,。