杉杉“閃崩”背后高負債經(jīng)營代價顯現(xiàn)(2)

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2025-02-10 19:13:46 巨潮WAVE

20年來，杉杉股份營收從不足10億增長至超過200億元；凈利潤從1億元最高達到2021年的33億元,。但漂亮的數(shù)字并不能掩蓋企業(yè)經(jīng)營的問題,。為了尋找合適的發(fā)展曲線，杉杉股份涉足多個賽道,，如融資租賃,、商業(yè)保理,、創(chuàng)業(yè)投資等,，這使得公司在很長時間中現(xiàn)金流捉襟見肘,。年報數(shù)據(jù)顯示，近10年來,，杉杉股份的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額有8年為負。

實際上,，鄭永剛并非沒有意識到這種經(jīng)營模式的隱患,。2020年，杉杉股份首次在年報中提出“持續(xù)推進非核心業(yè)務的剝離”,，并將核心業(yè)務聚焦于“鋰電池材料業(yè)務和偏光片業(yè)務”,。2023年進一步“瘦身”，完成了正極材料,、電解液和光伏業(yè)務的剝離,，形成鋰電池負極材料和偏光片業(yè)務的“雙主業(yè)格局”。

鄭永剛在世時,，還能暫時壓制杉杉集團的債務危機,。但他突然離世后，杉杉失去了應對危機的能力,。首先擺在臺面上的是關于杉杉股份實控權的爭奪,。經(jīng)過數(shù)月的法庭爭斗，雙方達成暫時和解,。周婷進入董事會,，鄭駒繼續(xù)擔任董事長。到去年11月19日,，杉杉股份再次公告,，宣告周婷成為一把手，鄭駒退居次席,。

這場“宮斗”是否已經(jīng)結(jié)束,，目前仍未可知。兩年來,，鄭駒和周婷輪番上陣,，努力守住杉杉股份的基本盤。盡管負極材料和偏光片兩大業(yè)務保持良好狀態(tài),，貢獻了穩(wěn)定的現(xiàn)金流,，但這些仍不足以緩解整體經(jīng)營困境。2024年的業(yè)績預告顯示，公司扣除核心業(yè)務利潤后,，凈利潤依然虧損,。主要原因是參股企業(yè)虧損較大、商譽減值以及母公司財務費用等影響,。

在主營業(yè)務發(fā)展上,，杉杉股份也出現(xiàn)停滯。去年國內(nèi)負極材料產(chǎn)能過剩,，價格持續(xù)下滑,。另一塊重要業(yè)務偏光片也遭遇需求萎縮。不論是負極材料還是偏光片,，都是重資產(chǎn),、高負債的產(chǎn)業(yè)，這讓杉杉股份的負債壓力巨大,。截至2024年9月,，杉杉股份總資產(chǎn)475.76億元，總負債246.18億元,，資金缺口壓力大,。

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