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銀行股價值重估:邏輯,、現(xiàn)狀與未來展望 中特估下的市場新焦點(diǎn)

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2025-02-14 14:20:45  騰訊網(wǎng)

銀行股價值重估:邏輯、現(xiàn)狀與未來展望 中特估下的市場新焦點(diǎn),。銀行板塊作為中國特色估值體系的代表,,是中長期資金的重點(diǎn)配置對象,對資本市場穩(wěn)健發(fā)展起重要支撐作用,。銀行股的系統(tǒng)性重估向市場傳遞了積極信號,,其創(chuàng)新高的示范效應(yīng)有助于穩(wěn)定市場預(yù)期。隨著以銀行股為代表的紅利資產(chǎn)成為重要投資方向,,資本市場的估值結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化,,并將助力金融改革高質(zhì)量發(fā)展。

A股銀行業(yè)長期存在系統(tǒng)性低估,。近兩年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期,,市場風(fēng)險偏好下降,紅利策略占據(jù)優(yōu)勢,,增量資金主要依靠保險資金和北向資金加倉,、ETF資金被動配置。伴隨房地產(chǎn)維穩(wěn)和城投化債的各項(xiàng)措施落地,,銀行業(yè)風(fēng)險狀況有所改善,。

新“國九條”推動價值投資錨定現(xiàn)金分紅,四大行股票因業(yè)績穩(wěn)定性強(qiáng),、估值低,、股息高等特點(diǎn)受到低風(fēng)險偏好資金的青睞。2023年在中國特色估值體系催化下,,四大行A股迎來上漲,。2024年四大行股價一度逆勢創(chuàng)新高,漲勢向高股息的中小銀行擴(kuò)散,,全年銀行板塊指數(shù)漲幅高達(dá)34.39%,,成為市場焦點(diǎn)。

展望2025年,銀行股憑借高股息率,、可持續(xù)分紅預(yù)期和低估值,,在低利率環(huán)境下具有資產(chǎn)配置比較優(yōu)勢。當(dāng)下銀行業(yè)面臨凈息差收窄的困境,,為了維持資本充足率,,保障業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展,銀行需要提高估值水平進(jìn)而拓寬外源性資本補(bǔ)充渠道,。上市銀行應(yīng)把握銀行股重估的時間窗口,,進(jìn)行主動市值管理。

A股上市銀行的估值長期偏低,,與高盈利,、高分紅的特點(diǎn)不匹配。從縱向歷史數(shù)據(jù)對比來看,,銀行股估值處于低位,。盡管銀行板塊的股息率總體呈上升趨勢,但市凈率處于下降趨勢,,位于歷史較低水平,。從橫向國際同業(yè)對比來看,A股和H股估值較低,。2024年底,,全球銀行業(yè)的市凈率平均值為1.37倍,而A股市場和香港H股市場的銀行業(yè)市凈率分別為0.62倍和0.40倍,,不足全球市場的1/2,。然而,從不良貸款撥備,、準(zhǔn)備金充足率等指標(biāo)來看,,國內(nèi)銀行表現(xiàn)相對靠前。從資本市場結(jié)構(gòu)來看,,銀行股的市場表現(xiàn)與其利潤貢獻(xiàn)嚴(yán)重背離,。2010年至2023年,銀行板塊利潤總額占A股上市公司利潤總額的比例持續(xù)超39%,,但其市值在整體市場中的份額卻從15.0%縮小至8.7%,。

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