2月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布,，2025年2月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.10%,，5年期以上LPR為3.60%，均與前期保持一致,。這一LPR在下一次發(fā)布之前有效,。

這是自去年11月以來(lái)，LPR連續(xù)四個(gè)月保持不變,。近期央行開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作,，7天期逆回購(gòu)操作利率維持在1.50%，因此LPR繼續(xù)保持不變,，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期,。

2024年,，1年期和5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率分別下降了35個(gè)基點(diǎn)和60個(gè)基點(diǎn)，導(dǎo)致貸款實(shí)際利率明顯下行,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本顯著降低,。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，2024年12月份新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率約為3.43%,，新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率約為3.11%,，均處于歷史低位。

經(jīng)濟(jì)景氣度在去年9月底一攬子增量政策出臺(tái)后顯著上升,，樓市也出現(xiàn)回暖,。2024年四季度GDP同比升至5.4%，較上季度加快0.8個(gè)百分點(diǎn),。2025年年初以來(lái),，居民消費(fèi)整體走勢(shì)平穩(wěn)，1月信貸,、社融等金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好,。當(dāng)前處于政策觀(guān)察期，短期內(nèi)LPR再次下降的必要性和可能性不大,。

招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為,，LPR繼續(xù)保持不變有助于維持銀行凈息差基本穩(wěn)定，提高銀行體系穩(wěn)健性和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)性,；有助于減少資金空轉(zhuǎn)和套利,，提高資金使用效率；有助于減輕中美利差壓力,，促進(jìn)人民幣匯率保持基本穩(wěn)定,。

關(guān)于降息降準(zhǔn)的問(wèn)題，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已明確,，2025年將實(shí)施適度寬松的貨幣政策,，發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時(shí)降準(zhǔn)降息,，保持流動(dòng)性充裕,，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配,。

一周前，央行公布的《2024年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》提出,，要“強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié),，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏”,。東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青認(rèn)為,，“適時(shí)”“擇機(jī)”意味著央行會(huì)選擇在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)發(fā)力,，實(shí)施降準(zhǔn)降息，以最大限度發(fā)揮政策工具效果,，并保留政策空間,。綜合當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)、外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化及整體物價(jià)走勢(shì),，一季度末前后降息窗口有可能打開(kāi),。不排除今年通過(guò)較大幅度引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)單獨(dú)下行等方式，繼續(xù)對(duì)居民房貸實(shí)施較大力度定向降息的可能,。

董希淼則認(rèn)為,，如果政策利率和存款利率繼續(xù)降低，銀行資金成本下行,，下一步LPR仍有下降的必要和可能,，但市場(chǎng)不可抱有過(guò)高期待。下一階段LPR的變動(dòng)需要在“穩(wěn)增長(zhǎng)”“穩(wěn)匯率”“穩(wěn)息差”等多重目標(biāo)中尋求平衡,。相比之下,，2025年實(shí)施降準(zhǔn)的可能性和必要性更大。預(yù)計(jì)央行將進(jìn)一步完善存款準(zhǔn)備金制度,，存款準(zhǔn)備金率5%的隱性下限將可能打破,，存款準(zhǔn)備金工具的政策調(diào)控功能將得到更充分發(fā)揮,。