業(yè)內(nèi)：大宗商品或迎多米諾骨牌效應(yīng) 黃金漲勢(shì)牽動(dòng)金屬市場(chǎng)

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2025-02-26 16:02:48 證券之星

業(yè)內(nèi)：大宗商品或迎多米諾骨牌效應(yīng) 黃金漲勢(shì)牽動(dòng)金屬市場(chǎng)。黃金自古以來(lái)就被視為“硬通貨”。近期,，隨著金價(jià)持續(xù)上漲,，再次成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。農(nóng)歷蛇年伊始,，金價(jià)在短時(shí)間內(nèi)迅速攀升,，接近3000美元/盎司,，2025年以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)10%。

黃金的大漲不僅帶動(dòng)了貴金屬市場(chǎng)的活躍,，還逐漸影響到其他有色金屬市場(chǎng),。白銀,、銅,、鋁、鎳等金屬雖然與黃金看似無(wú)關(guān),，但實(shí)際上已被黃金的漲勢(shì)所牽動(dòng),。黃金價(jià)格上漲對(duì)其他有色金屬的影響及其背后的傳導(dǎo)機(jī)制值得探討。

黃金通常被視為對(duì)抗通脹的有效工具，其價(jià)格與美債實(shí)際利率高度負(fù)相關(guān),。當(dāng)實(shí)際利率因通脹預(yù)期上升而走低時(shí)，持有無(wú)息資產(chǎn)如黃金的機(jī)會(huì)成本下降,。因此,，在通脹周期中，工業(yè)金屬的價(jià)格也可能因生產(chǎn)成本上升或需求預(yù)期增加而上漲,。例如,，銅作為“經(jīng)濟(jì)晴雨表”，在基建和制造業(yè)中應(yīng)用廣泛,，其價(jià)格往往與黃金同步上漲,。2020年后,，黃金與銅價(jià)均因美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策及通脹預(yù)期創(chuàng)下歷史新高,，如今這一現(xiàn)象再次顯現(xiàn)。

鋁和鎳的能源成本占比較高，若黃金上漲伴隨油價(jià)攀升,，其生產(chǎn)成本上升可能推升價(jià)格。2025年初,，國(guó)際油價(jià)因中東局勢(shì)緊張大幅上漲,，鋁和鎳的價(jià)格也隨之走高,。這種“成本推動(dòng)型”上漲使得工業(yè)金屬價(jià)格與黃金漲勢(shì)形成緊密聯(lián)動(dòng),。

黃金的抗通脹屬性使其成為對(duì)沖物價(jià)上漲的工具,。當(dāng)大宗商品價(jià)格普遍上升時(shí)，市場(chǎng)通脹預(yù)期增強(qiáng),，刺激更多資金配置黃金，形成正向循環(huán),。

黃金作為核心避險(xiǎn)資產(chǎn),，其價(jià)格上漲有時(shí)也反映了全球范圍內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)上升的擔(dān)憂,。這種避險(xiǎn)情緒會(huì)促使資金流向其他具有保值屬性的大宗商品，例如白銀,、鉑族金屬等,。2024年4月，國(guó)際金價(jià)突破2400美元/盎司時(shí),，白銀價(jià)格同步上漲近5%,，顯示出貴金屬內(nèi)部的避險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)性。

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